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行情回顧
　　過去一周申萬有色金屬行業(yè)報4,114.87點，下跌1.67%，跑輸上證綜合指數(shù)0.13pct，在所有一級行業(yè)中漲跌幅排名第15位。大盤分板塊來看，過去一周煤炭板塊表現(xiàn)居前；金屬板塊細分來看，過去一周黃金板塊表現(xiàn)居前，較上周上漲0.28%；非金屬新材料板塊表現(xiàn)偏弱，較上周下跌5.21%。
　　核心觀點&數(shù)據(jù)跟蹤
　　本周熱點：
　　美國12月非農(nóng)數(shù)據(jù)超出市場預(yù)期：美國12月非農(nóng)就業(yè)人口新增21.6萬人，高于一致預(yù)期預(yù)期的17.5萬人。美國非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期使得市場對于美聯(lián)儲降息的押注有所降低。鈾價繼續(xù)保持高位。本周numerco數(shù)據(jù)顯示，鈾現(xiàn)貨價格維持在92美元/磅的高位，體現(xiàn)了市場的高景氣度。鈾價上行的主要原因在于全球核電公用事業(yè)公司爭相簽訂鈾的長期合同推高了鈾價。我們認為十年以來鈾的去庫存期可能已經(jīng)結(jié)束，鈾價有望迎來持續(xù)上漲，關(guān)注中廣核礦業(yè)。
　　貴金屬
　　數(shù)據(jù)：截止本周五，美元指數(shù)收于102.43，較上周+1.04%；COMEX金價為2063.40美元/盎司，較上周+0.03%。
　　觀點：我們在長期視角維持對于黃金的樂觀判斷，認為市場目前對于通脹的過度樂觀可能會降低市場融資成本，從而在未來醞釀二次通脹的可能性，長期金價或繼續(xù)走高。但在短期內(nèi)，黃金價格對于地緣政治沖突的定價可能已經(jīng)較為充分，同時就業(yè)市場的繁榮可能會打擊多頭，短期內(nèi)黃金價格或短暫承壓。因此我們認為不必糾結(jié)于降息的時點，黃金上漲的大邏輯依然是去美元化帶來的黃金價值上漲，對應(yīng)于地緣政治沖突以及美國赤字率的提升。我們認為2024年地緣政治沖突恐難以降溫，同時大選之年，美國在通脹和增長之間的艱難選擇中或偏向增長從而引發(fā)赤字率的不斷突破，黃金在長期視角中的上漲邏輯較為充分，因此不必因短期內(nèi)的波動甚至下跌而糾結(jié)，逢低布局或為較好的選擇。
　　建議關(guān)注：紫金礦業(yè)、山東黃金、銀泰黃金、赤峰黃金、招金礦業(yè)、盛達資源等。
　　工業(yè)金屬
　　數(shù)據(jù)：截止本周五，LME銅、鋁、鉛、鋅、鎳、錫價格較上周分別變動-1.5%、-5.0%、-0.6%、-4.3%、-3.5%、-4.1%；SHFE銅、鋁、鉛、鋅、鎳、錫價格較上周分別變動-0.8%、-1.6%、+1.1%、-1.4%、-1.3%、-2.3%。
　　觀點：本周工業(yè)金屬價格承壓下跌，海外跌幅大于國內(nèi)。春節(jié)臨近，工業(yè)金屬傳統(tǒng)消費淡季臨近，供需面難有較強的支撐，疊加美聯(lián)儲鷹派轉(zhuǎn)向，價格有所承壓，預(yù)計工業(yè)金屬價格短期內(nèi)震蕩運行。
　　建議關(guān)注：中國鋁業(yè)、神火股份、天山鋁業(yè)等。
　　能源金屬
　　數(shù)據(jù)：截止本周五，電池級碳酸鋰價格為10.10萬元/噸，較上周無變化；電池級氫氧化鋰價格為9.10萬元/噸，較上周無變化；長江現(xiàn)貨鈷價22.3萬元/噸，較上周無變化；電解鎳價格為12.61萬元/噸，較上周3.19%。
　　觀點：本周鋰鹽保持了平穩(wěn)。但我們維持對鋰價長期供需結(jié)構(gòu)惡化的判斷，預(yù)計短期碳酸鋰價格可能持續(xù)承壓走跌。長期來看，鎳鈷供需結(jié)構(gòu)也并不樂觀，價格難以上漲。
　　建議關(guān)注：華友鈷業(yè)。
　　風(fēng)險提示
　　宏觀經(jīng)濟大幅波動、下游需求不及預(yù)期以及地緣政治風(fēng)險等。