>> 愛建證券-有色金屬行業(yè)周報：怎么看2023年個股漲跌幅？-240108
| 上傳日期： |
2024/1/8 |
大小： |
2877KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
愛建證券 |
| 評級： |
同步大市 |
作者： |
余前廣 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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投資要點
一周市場回顧
過去一周，上證綜指下跌1.54%收2929.18，深證指數(shù)下跌4.29%收9116.44，滬深300下跌2.97%收3329.11，創(chuàng)業(yè)板指下跌6.12%收1775.58，有色金屬行業(yè)指數(shù)（申萬）下跌1.67%收4114.87，跑贏滬深300指數(shù)1.30個百分點。鋰礦板塊指數(shù)下跌2.43%；鈷板塊指數(shù)下跌2.38%；鎳板塊指數(shù)下跌0.95%；稀土永磁板塊指數(shù)下跌4.09%；錫板塊指數(shù)下跌1.47%；鎢板塊指數(shù)下跌1.59%；鋁板塊指數(shù)下跌1.47%；銅板塊指數(shù)上漲0.00%；釩鈦板塊指數(shù)下跌0.34%；黃金板塊指數(shù)上漲0.26%。
投資分析
2023年，滬深300指數(shù)下跌11.38%。我們從絕對收益視角，對有色金屬行業(yè)（A股按申萬分類有139家上市公司）2023年個股漲跌幅情況作些統(tǒng)計分析?？傮w看，2023年，在全球政治經(jīng)濟金融不確定性持續(xù)顯現(xiàn)（如：歐美銀行業(yè)風險事件，俄烏沖突、巴以沖突）、美聯(lián)儲持續(xù)大幅加息預期趨弱、多國央行連續(xù)增持等作用下，黃金價格中樞上移、刷新歷史高點，頭部上市公司股價表現(xiàn)亮眼；在電動車需求增速邊際放緩、產(chǎn)業(yè)鏈上中游供需關系顯著改變等作用下，鋰、鎳、鈷等新能源金屬價格趨勢性大幅下行，相關領域上市公司股價顯著承壓；受政策紅利密集釋放、多方資金高度關注等影響，北交所二級市場交易呈量價齊升情形，有色金屬行業(yè)3家上市公司股價均實現(xiàn)倍數(shù)級漲幅。
從區(qū)間漲跌幅看，以2023年1月2日（交易日）為基準，至12月29日收盤實現(xiàn)絕對正收益的有69家（含2023年上市新股），占比49.6%；跑贏滬深300指數(shù)的有90家，占比64.7%。其中：收益率10%以上的有46家，30%以上的有16家，50%以上的有6家（新股四川黃金漲幅+291.93%）?？紤]到有色金屬行業(yè)較強的周期性，以區(qū)間內(nèi)最低價至最高價漲幅考量，漲幅50%以上的有30家（其中：鋁相關上市公司有6家，黃金相關的有5家，鉛鋅相關的有5家，銅相關的有3家，磁性材料相關的有3家，金屬新材料相關的有3家，鋰相關的有1家，鉬相關的有1家，鍺相關的有1家，鉭鈮相關的有1家，鈦相關的有1家）；漲幅100%以上的有8家（新股四川黃金、豪美新材、惠同新材、天力復合、中科磁業(yè)、銀邦股份、中潤資源、新威凌）。備受矚目的是，2023Q4，北交所受到資金持續(xù)關注，惠同新材、天力復合、新威凌均取得倍數(shù)級漲幅（至2023年12月29日收盤，天力復合市值仍不到30億元，惠同新材、新威凌市值仍不到10億元）。
在70家股價漲幅錄得負收益的上市公司中，鋁產(chǎn)業(yè)鏈相關的有14家（其中：鼎勝新材股價下跌43.63%），鋰相關的有10家（融捷股份股價下跌43.88%），金屬新材料相關的有8家（隆達股份股價下跌37.60%），磁性材料相關的有7家（大地熊股價下跌31.64%），銅相關的有5家（眾源新材股價下跌21.70%），鈷相關的有4家（華友鈷業(yè)股價下跌40.55%），稀土相關的有4家（盛和資源股價下跌26.72%），鉛鋅相關的有4家（西藏珠峰股價下跌46.95%），其他小金屬（如：鉑）相關的有3家（最大跌幅：浩通科技股價下跌26.76%），鈦相關的有3家（ST鼎龍股價下跌26.69%），黃金相關的有2家（赤峰黃金股價下跌22.38%），鎢相關的有2家（中鎢高新股價下跌29.47%），鎳相關的有1家（博遷新材股價下跌38.66%），白銀相關的有1家（金貴銀業(yè)股價下跌6.31%），鎂相關的有1家（寶武鎂業(yè)股價下跌6.37%），鉬相關的有1家（金鉬股份股價下跌16.01%）。
將上市公司股價漲幅與大宗商品價格走勢相比照，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2023年，倫敦現(xiàn)貨黃金價格上漲13.8%（以美元計價），年內(nèi)創(chuàng)歷史新高；黃金期貨收盤價（按上海期貨交易所）上漲17.8%，在國內(nèi)期貨市場（特別是有色板塊）表現(xiàn)亮眼；考慮到美聯(lián)儲大幅加息大概率步入尾聲、降息預期漸強，全球經(jīng)濟增速或放緩，俄烏沖突、巴以沖突折射出地緣政治的不確定性，大國博弈持續(xù)演化，國際貨幣體系悄然生變、多國央行購金或?qū)⒊掷m(xù)，我們預判，黃金作為兼具金融屬性、避險功能的重要資產(chǎn)類別，其中期配置價值大概率將持續(xù)顯現(xiàn)、價格仍有上行動能。2023年，電池級碳酸鋰（99.5%）價格下跌81.1%，氫氧化鋰（56.5%）價格下跌83.8%，鋰鹽價格總體上呈快速大幅下行態(tài)勢，給產(chǎn)業(yè)鏈帶來較深影響；根據(jù)中期供需平衡表測算、下游需求（如：電動車）增速、產(chǎn)業(yè)鏈上市公司表態(tài)、行業(yè)成本曲線及盈利水平估算，鋰鹽中期價格仍難言樂觀，廣期所碳酸鋰期貨遠月合約走勢即直觀呈現(xiàn)了這一預期（2023年7月下旬，碳酸鋰期貨、期權等衍生品上市，為產(chǎn)業(yè)鏈相關企業(yè)、上市公司提供了套保對沖便利）。考慮到電動車滲透率尚有一定的提升空間、儲能萬億級賽道需求空間較大，我們對具備顯著成本優(yōu)勢、鋰鹽產(chǎn)量增幅較大的頭部上市公司保持重點關注。2023年，LME鎳（現(xiàn)貨結算價）價格下跌46.4%，電解鎳（現(xiàn)貨平均價）價格下跌43.8%，滬鎳期貨主力合約（加權平均價）下跌44.7%，從產(chǎn)業(yè)鏈上下游情況看，伴隨著海內(nèi)外產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)釋放，疊加需求（如：不銹鋼、三元電池）不及預期，鎳元素供需轉向顯著過剩，趨勢性累庫加劇，當前鎳價已跌破國內(nèi)部分成本線。2023年，金屬鈷（國產(chǎn)，平均價）價格
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