>> 華安證券-有色金屬行業(yè)周報(bào)：美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)韌性仍存，關(guān)注氧化鋁供給異動(dòng)-240107
| 上傳日期： |
2024/1/7 |
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| 格式： |
pdf 共15頁(yè) |
來(lái)源： |
華安證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
許勇其 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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主要觀點(diǎn)：
本周有色金屬跑輸滬深300，跌幅為1.67%。同期上證指數(shù)跌幅為1.54%，收?qǐng)?bào)于2929.18點(diǎn)；深證成指跌幅為4.29%，收?qǐng)?bào)于9116.44點(diǎn)；滬深300跌幅為2.97%，收?qǐng)?bào)于3329.11點(diǎn)。
基本金屬
基本金屬本周期現(xiàn)市場(chǎng)部分分化。期貨市場(chǎng)：LME銅、鋁、鋅、鉛、錫、鎳周同比下跌2.32%、4.01%、3.16%、0.38%、3.93%、1.86%。國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)銅、鋁、鋅、鎳、錫周同比下跌1.37%、1.66%、1.30%、4.61%、2.71%，鉛周同比上漲0.97%。銅：本周進(jìn)口銅精礦TC價(jià)格持續(xù)走跌至60美元/噸。周內(nèi)銅精礦現(xiàn)貨TC仍保持下行趨勢(shì)，近期Q1礦山供應(yīng)不多，礦貿(mào)商有些囤貨，近期銅礦加工費(fèi)在50-60美元/噸區(qū)間震蕩，成交表現(xiàn)欠佳。元旦滬銅社庫(kù)累積，對(duì)價(jià)格上漲形成一定的壓力，且美元持穩(wěn)抑制銅價(jià)走勢(shì)，本周銅價(jià)表現(xiàn)承壓。本周銅價(jià)重心下移與升水走低，下游有剛需補(bǔ)庫(kù)，現(xiàn)貨市場(chǎng)交易熱度有所升溫，華東和華北地區(qū)情緒略有回暖，顯示國(guó)內(nèi)需求韌性仍存。但當(dāng)前國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)仍處在困境，光伏電源投資邊際增速放緩，反映銅市消費(fèi)前景難有靚麗的表現(xiàn)。庫(kù)存方面，SHEF銅庫(kù)存約為3.31萬(wàn)噸，周同比上升15.36%。鋁：本周電解鋁企業(yè)多維持穩(wěn)定生產(chǎn)，尚未開(kāi)始進(jìn)行新一年的產(chǎn)能變動(dòng)計(jì)劃，僅有山西個(gè)別企業(yè)前期檢修受到影響的產(chǎn)能有小幅釋放，但體量不大，對(duì)電解鋁行業(yè)開(kāi)工影響有限。截至目前，電解鋁行業(yè)開(kāi)工產(chǎn)能4207.80萬(wàn)噸，較上周相比增加0.50萬(wàn)噸。鋁價(jià)高位的情況下，下游加工行業(yè)對(duì)電解鋁的采購(gòu)熱情稍有回落。部分鋁棒企業(yè)受到環(huán)境管控影響，有繼續(xù)減產(chǎn)情況，也有其他鋁棒企業(yè)認(rèn)為目前訂單不足，需求一般，稍有減產(chǎn)。庫(kù)存方面，本周LME鋁庫(kù)存有所下降，目前LME鋁庫(kù)存在55.82萬(wàn)噸，較上周增加1.29%。本周鋁錠社會(huì)庫(kù)存先增加后減少。前期受元旦假期下游加工企業(yè)減產(chǎn)影響，下游采購(gòu)數(shù)量有所減少，電解鋁廠鋁錠鑄錠量稍有增加，中國(guó)鋁錠社會(huì)庫(kù)存有所累庫(kù)，隨著下游加工企業(yè)復(fù)產(chǎn)，下游采購(gòu)恢復(fù)常態(tài)，電解鋁廠鑄錠再次減少，鋁錠社會(huì)庫(kù)存小幅去庫(kù)。建議關(guān)注：紫金礦業(yè)、洛陽(yáng)鉬業(yè)、神火股份、云鋁股份、南山鋁業(yè)、明泰鋁業(yè)。
新能源金屬
本周新能源金屬價(jià)格有所分化。鈷：本周鈷價(jià)小幅上漲。截至上周五，長(zhǎng)江現(xiàn)貨鈷價(jià)為22.30萬(wàn)元/噸，同比上漲0.45%。氯化鈷、硫酸鈷、四氧化三鈷價(jià)格分別為3.92萬(wàn)元/噸、3.14萬(wàn)元/噸、12.95萬(wàn)元/噸，周同比小幅上漲。當(dāng)前四鈷市場(chǎng)整體氛圍較為僵持，多數(shù)企業(yè)生產(chǎn)情況未有明顯調(diào)整，開(kāi)工照常。終端數(shù)碼需求不振，整體表現(xiàn)較為低迷，下游對(duì)原料接貨興致不高。鋰：本周鋰鹽價(jià)格持續(xù)下行。截至上周五，碳酸鋰和氫氧化鋰價(jià)格分別為9.10萬(wàn)元/噸和27.5萬(wàn)元/噸，碳酸鋰周同比穩(wěn)定，氫氧化鋰周同比下跌12.42%。本周碳酸鋰供應(yīng)略有減量，周內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量預(yù)計(jì)6700噸左右。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，當(dāng)下國(guó)內(nèi)鋰鹽大廠仍維持穩(wěn)定生產(chǎn)；進(jìn)口貨源繼續(xù)補(bǔ)充國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，短期國(guó)內(nèi)碳酸鋰供應(yīng)量仍多。盡管短期內(nèi)供應(yīng)量仍然充足，但部分依賴外購(gòu)鋰礦的鋰鹽企業(yè)仍在虧損中堅(jiān)守，江西部分小型企業(yè)因代工訂單減少已開(kāi)始停產(chǎn)?？紤]到春節(jié)及例行檢修的季節(jié)性因素，預(yù)計(jì)未來(lái)供應(yīng)將有所減少。下游正極材料企業(yè)訂單量有所減少，使得原料庫(kù)存管理更為謹(jǐn)慎，對(duì)碳酸鋰散單采購(gòu)需求持續(xù)低迷。建議關(guān)注：鈷產(chǎn)業(yè)一體化布局標(biāo)的華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)；擁有較高鋰資源自給率的龍頭企業(yè)贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)；鹽湖鋰相關(guān)標(biāo)的：鹽湖股份、西藏珠峰、西藏礦業(yè)、中礦資源；鋰云母相關(guān)標(biāo)的：永興材料、江特電機(jī)；鋰輝石相關(guān)標(biāo)的：川能動(dòng)力。
貴金屬
本周貴金屬價(jià)格普遍下行。黃金：截至本周五，COMEX黃金價(jià)格為2052.6美元/盎司，周同比下跌0.93%；倫敦現(xiàn)貨黃金2056.4美元/盎司，周同比下跌1.06%。白銀：COMEX白銀價(jià)格為23.39美元/盎司，周同比下跌2.66%；倫敦現(xiàn)貨白銀價(jià)格為22.98美元/盎司，周同比下跌3.40%。美勞動(dòng)力市場(chǎng)繼續(xù)處于降溫態(tài)勢(shì)，將限制工資上漲的壓力，并進(jìn)一步減緩?fù)?，美?lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員在去年12月的會(huì)議上一致認(rèn)為，加息周期可能已經(jīng)結(jié)束。會(huì)議紀(jì)要過(guò)后美聯(lián)儲(chǔ)明年3月份降息25基點(diǎn)的可能性為65%，較之前有所降低。當(dāng)前關(guān)注焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，進(jìn)一步觀察數(shù)據(jù)結(jié)果對(duì)后市美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策路徑給出的指引。建議關(guān)注：赤峰黃金、山東黃金、銀泰黃金。
風(fēng)險(xiǎn)提示
需求不及預(yù)期；地緣政治風(fēng)險(xiǎn)；全球央行加息及貨幣政策持續(xù)收緊。
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