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工業(yè)金屬：PSL政策支持重啟，降息預(yù)期降溫銅鋁承壓
　　國內(nèi)來看，中國12月官方制造業(yè)PMI為49，央行公布2023年12月PSL開展情況，國家開發(fā)銀行、中國進(jìn)出口銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行凈新增PSL3500億元，為央行時(shí)隔一年再度大規(guī)模重啟PSL。海外來看，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要提及政策利率可能處于或接近本輪緊縮周期的峰值，應(yīng)在做決策前先討論指導(dǎo)放慢縮表速度的技術(shù)因素。美國12月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加21.6萬人超預(yù)期，但10、11月就業(yè)人數(shù)均被下修，市場降息預(yù)期有所降溫。國內(nèi)宏觀政策仍提供積極驅(qū)動(dòng)，工業(yè)金屬需求前景有望改善，海外降息預(yù)期階段性降溫銅鋁價(jià)格承壓，但銅鋁庫存仍處低位，工業(yè)金屬價(jià)格有較強(qiáng)支撐。建議關(guān)注：金誠信、西部礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)、云鋁股份、中國鋁業(yè)、天山鋁業(yè)、神火股份、創(chuàng)新新材、南山鋁業(yè)、索通發(fā)展、錫業(yè)股份等。
　　銅：淡季消費(fèi)清淡，銅價(jià)震蕩偏弱
　　本周LME銅收報(bào)8415美元/噸，較上周下跌1.72%，滬銅收報(bào)68390元/噸，較上周下跌0.77%。供應(yīng)端，據(jù)Cochilco數(shù)據(jù)，智利11月銅產(chǎn)量較去年同期減少2.34%，至44.28萬噸。1月起，智利政府推行的對大型礦業(yè)公司征收權(quán)利金的法規(guī)正式生效。據(jù)SMM，在一季度原料需求有持續(xù)補(bǔ)充的預(yù)期下，進(jìn)口銅精礦TC降至58.63美元/噸。需求端，國內(nèi)主要精銅桿企業(yè)周度開工率63.27%，較上周下降4.32pct，國內(nèi)較多地區(qū)低溫影響仍未消除，下游訂單回暖跡象尚不顯著。庫存端，銅LME庫存本周降至16.32萬噸，較上周下滑2.47%。國內(nèi)社會(huì)庫存7.69萬噸，較上周上升0.53萬噸，上期所庫存3.31萬噸，較上周上升7.20%。仍然偏低的庫存以及供給端長期約束為銅價(jià)提供支撐，關(guān)注后續(xù)電力、新能源汽車等需求情況。
　　鋁：供給擾動(dòng)持續(xù)需求偏弱，鋁價(jià)承壓
　　周內(nèi)鋁價(jià)下跌，LME鋁收報(bào)2272美元/噸，較上周下跌4.84%，滬鋁收報(bào)19195元/噸，較上周下跌1.59%。據(jù)SMM，供給端，幾內(nèi)亞油庫爆炸事件短期對鋁土礦生產(chǎn)發(fā)運(yùn)影響較為有限，上周幾內(nèi)亞主要港口出港量環(huán)比仍錄增，后續(xù)影響仍有待觀察。國內(nèi)河南三門峽礦山和山西鋁土礦生產(chǎn)仍存在一定擾動(dòng)，北方地區(qū)礦供應(yīng)偏緊。需求端，國內(nèi)鋁型材龍頭企業(yè)開工率52.7%，較上周下降2.1pct，環(huán)保審查影響減弱但因臨近春節(jié)，訂單量承壓。庫存端，國內(nèi)鋁錠本周社會(huì)庫存46.2萬噸，較上周+2.8萬噸，但庫存仍處歷史同期低位。鋁棒本周社會(huì)庫存8.2萬噸，累庫節(jié)奏較快。LME鋁庫存較上周上漲1.66%，目前庫存55.82萬噸
　　錫：下游觀望情緒較重，錫價(jià)承壓
　　周內(nèi)錫價(jià)下跌，LME錫收報(bào)24670美元/噸，較上周下滑2.49%，滬錫收報(bào)20.72萬元/噸，較上周下跌2.31%。供給端，據(jù)SMM，本周云南和江西地區(qū)精煉錫冶煉企業(yè)合計(jì)開工率59.8%，較上周上漲1.4pct，云南、江西地區(qū)多數(shù)冶煉廠保持平穩(wěn)生產(chǎn)狀態(tài)。緬甸佤邦禁采錫礦持續(xù)影響錫礦供應(yīng)，錫礦長期供應(yīng)趨緊。需求端，下游企業(yè)多持觀望態(tài)勢，現(xiàn)貨市場成交情況較為平淡。若后續(xù)半導(dǎo)體消費(fèi)企穩(wěn)恢復(fù)，疊加光伏用錫有較大增長空間，國內(nèi)錫市長遠(yuǎn)需求仍相對樂觀。SMM國內(nèi)錫錠三地社會(huì)庫存9775噸，較上周減少346噸。
　　鋅：下游消費(fèi)未有顯著改善，鋅價(jià)下跌
　　本周LME鋅收報(bào)2544美元/噸，較上周下跌4.43%，滬鋅收報(bào)21250元/噸，較上周下跌1.37%。據(jù)SMM，供應(yīng)端，礦端受到季節(jié)性減產(chǎn)及Q1企業(yè)備貨需求增加的雙因素影響下，礦端延續(xù)偏緊狀態(tài)。需求端，鍍鋅開工率上升8.49pct至58.82%，北方限產(chǎn)企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)提振開工率，但下游淡季消費(fèi)仍未顯著改善。壓鑄板塊下降2.02pct至45.22%，氧化鋅板塊開工率下降0.7pct至55.52%。庫存端，本周海外LME庫存22.92萬噸，環(huán)比上漲9.94%。SMM統(tǒng)計(jì)七地鋅錠庫存8.16萬噸，環(huán)比上周增加0.58萬噸。
　　能源金屬：發(fā)改委支持動(dòng)力電池技術(shù)攻關(guān)，工信部聚焦提升產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈韌性
　　國家發(fā)展改革委等部門發(fā)布關(guān)于加強(qiáng)新能源汽車與電網(wǎng)融合互動(dòng)的實(shí)施意見。加大動(dòng)力電池關(guān)鍵技術(shù)攻關(guān)，在不明顯增加成本基礎(chǔ)上將動(dòng)力電池循環(huán)壽命提升至3000次及以上，攻克高頻度雙向充放電工況下的電池安全防控技術(shù)。工信部黨組在《求是》雜志撰文稱，著力提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性和安全水平，著力鍛長板，聚焦稀土、光伏、新能源汽車、5G等優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)鏈，鍛造一批“殺手锏”技術(shù)，提升產(chǎn)業(yè)質(zhì)量。新能源汽車、動(dòng)力電池等重點(diǎn)領(lǐng)域獲得政策有力支持，能源金屬市場需求具備成長潛力。建議關(guān)注：贛鋒鋰業(yè)、中礦資源、天齊鋰業(yè)、永興材料、盛新鋰能、藏格礦業(yè)、鹽湖股份、雅化集團(tuán)、西藏礦業(yè)、川能動(dòng)力、華友鈷業(yè)、騰遠(yuǎn)鈷業(yè)、盛屯礦業(yè)、寒銳鈷業(yè)等。
　　鋰：下游成交有所改善，鋰價(jià)震蕩
　　本周碳酸鋰、氫氧化鋰價(jià)格依次為9.65萬/噸和8.63萬元/噸，環(huán)比上周依次變動(dòng)-0.4%、0.0%。據(jù)SMM，供給端，鋰云母和鋰精礦價(jià)格仍維持震蕩偏弱，云母出貨意愿低迷，進(jìn)口精礦低價(jià)貨源較少。鋰鹽企業(yè)中部分出貨壓力緩解，但散單低價(jià)出貨意愿低迷。需求端，正極材料對部分鋰鹽企業(yè)的高報(bào)價(jià)接受度較低，不過市場交易情況有所改善，鋰價(jià)或維持震蕩。
　　鎳：需求不佳，鎳價(jià)震蕩偏弱