>> 華泰證券-金融行業(yè)周報(第二周)：社融同比多增，政策改革持續(xù)-240114
| 上傳日期： |
2024/1/14 |
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| 2427KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李健,沈娟,汪煜 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本周觀點：社融同比多增，政策改革持續(xù)
社融同比多增，把握金融加配機(jī)遇，證券>銀行>保險。證監(jiān)會召開2024年首場新聞發(fā)布會，回應(yīng)新股發(fā)行節(jié)奏、上市公司現(xiàn)金分紅、增持回購，基金費率改革等市場熱點問題?？春没钴S資本市場背景下板塊持續(xù)修復(fù)行情。12月社融同比多增，政府債發(fā)力，企業(yè)中長貸回落；2023全年社融同比多增，人民幣貸款同比多增1.31萬億元。當(dāng)前10年期無風(fēng)險利率觸及2.5%的歷史低點，對保險公司投資端亦產(chǎn)生壓力。
子行業(yè)觀點
1）證券：證監(jiān)會召開2024年首場新聞發(fā)布會，回應(yīng)新股發(fā)行節(jié)奏、上市公司現(xiàn)金分紅、增持回購，基金費率改革等市場熱點問題?？春没钴S資本市場背景下板塊持續(xù)修復(fù)行情。2）銀行：12月社融同比多增，政府債發(fā)力，企業(yè)中長貸回落；2023全年社融、人民幣貸款同比多增，政府債券同比多增6470億元。杭州銀行2023年營收增速較前三季度+1.07pct，看好低估值大行+優(yōu)質(zhì)中小行。3）保險：A/H市場指數(shù)開年以來連續(xù)調(diào)整，對金融大盤股壓力較大，當(dāng)前10年期無風(fēng)險利率觸及2.5%的歷史低點，對保險公司投資端亦產(chǎn)生壓力。我們認(rèn)為保險公司需要通過增厚產(chǎn)品利潤水平來抵御投資端的壓力。
重點公司及動態(tài)
1）證券：推薦行業(yè)龍頭中信證券，及優(yōu)質(zhì)央企券商/特色區(qū)域券商。
2）銀行：推薦低估值國有大行，優(yōu)質(zhì)中小行，如蘇州、常熟。
3）保險：上市險企負(fù)債端復(fù)蘇趨勢顯著，目前估值仍有修復(fù)空間，建議配置優(yōu)質(zhì)龍頭。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)修復(fù)力度不及預(yù)期；資產(chǎn)質(zhì)量惡化超預(yù)期
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