>> 國(guó)投證券-有色金屬行業(yè)周報(bào)：國(guó)內(nèi)流動(dòng)性寬松預(yù)期持續(xù)，鋰價(jià)磨底階段關(guān)注節(jié)后需求-240114
| 上傳日期： |
2024/1/15 |
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pdf 共19頁 |
來源： |
國(guó)投證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
領(lǐng)先大市 |
作者： |
覃晶晶 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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工業(yè)金屬：美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期持續(xù)，國(guó)內(nèi)或迎降準(zhǔn)降息
國(guó)際方面，繼美國(guó)通脹超預(yù)期后，PPI助力美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期再度升溫，市場(chǎng)博弈重心在于何時(shí)降息。據(jù)美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局，美國(guó)12月CPI同比上漲3.4%，環(huán)比增速升至0.3%，通脹壓力小幅升溫；美國(guó)12月PPI同比增長(zhǎng)1%，增速低于預(yù)期，環(huán)比下降0.1%，連續(xù)三個(gè)月未增長(zhǎng)。據(jù)芝商所，第一季度降息可能性約為79.5%，高于前值73.2%。國(guó)內(nèi)方面，降息降準(zhǔn)預(yù)期不斷增加，內(nèi)外市場(chǎng)貨幣寬松政策有望支撐金屬價(jià)格上行。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，2023年12月，CPI同比下降0.3%，降幅比11月收窄0.2個(gè)百分點(diǎn)；PPI同比下降2.7%，降幅比11月收窄0.3個(gè)百分點(diǎn)。建議關(guān)注：金誠(chéng)信、西部礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)、藏格礦業(yè)、神火股份、云鋁股份、中國(guó)鋁業(yè)、天山鋁業(yè)、創(chuàng)新新材、南山鋁業(yè)、索通發(fā)展、錫業(yè)股份等。
銅：礦石供應(yīng)端延續(xù)偏緊，銅價(jià)高位震蕩
本周LME銅收?qǐng)?bào)8295美元/噸，較上周下降1.43%，滬銅收?qǐng)?bào)68200元/噸，較上周下跌0.28%。供應(yīng)端，據(jù)SMM，本周進(jìn)口銅精礦指數(shù)（周）報(bào)47.63美元/噸，較上一期的58.63美元/噸下降11美元/噸；自九月下旬至今，該數(shù)值始終保持下行態(tài)勢(shì)。據(jù)路透消息，加拿大礦商第一量子礦業(yè)公司巴拿馬分公司周三發(fā)表聲明稱，在其項(xiàng)目去年被下令關(guān)閉后，將于1月16日向政府官員提交其第一階段的礦山保護(hù)計(jì)劃。國(guó)內(nèi)方面，據(jù)SMM調(diào)研，大量進(jìn)口銅流入內(nèi)貿(mào)，消費(fèi)回暖有限，整體供應(yīng)比較寬松。需求端，據(jù)SMM，本周國(guó)內(nèi)電解銅制桿企業(yè)開工率為73.74%，較上周大幅回升10.47個(gè)百分點(diǎn)，表明電解銅制桿企業(yè)周內(nèi)訂單表現(xiàn)旺盛，拉動(dòng)了開工率回升。
鋁：需求端逐步進(jìn)入淡季，鋁價(jià)偏弱運(yùn)行
本周LME鋁收?qǐng)?bào)2215.5美元/噸，較上周下降2.49%，滬鋁收?qǐng)?bào)19030元/噸，較上周下降0.86%。供應(yīng)端承壓，本周環(huán)保限產(chǎn)、礦石供應(yīng)不足等擾動(dòng)因素卷土重來。據(jù)SMM調(diào)研，隨著河南地區(qū)相關(guān)部門連續(xù)發(fā)布的重污染天氣橙色預(yù)警，河南部分氧化鋁廠于本周停止部分焙燒爐生產(chǎn)，山西貴州地區(qū)均有不同程度減產(chǎn)。需求端，據(jù)SMM，本周國(guó)內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比上周小幅下調(diào)0.1個(gè)pct至60.8%，與去年同期相比下滑0.6個(gè)百分點(diǎn)；由于企業(yè)為月底放假趕工生產(chǎn)備庫存，本周各板塊加工率降幅較前有所減緩，但總體延續(xù)弱勢(shì)。
錫：供需雙弱，錫價(jià)震蕩
本周LME錫收?qǐng)?bào)24755美元/噸，較上周上漲0.34%，滬錫收?qǐng)?bào)20.68萬元/噸，較上周下降0.22%。供給端，據(jù)SMM調(diào)研，國(guó)外方面，緬甸佤邦當(dāng)?shù)丶s80%的選礦廠處于停工狀態(tài)，市場(chǎng)預(yù)期其難以在今年2月份之前恢復(fù)；國(guó)內(nèi)方面，云南地區(qū)錫礦供應(yīng)依然處于趨緊狀態(tài)，部分企業(yè)或面臨減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。需求端，據(jù)SMM調(diào)研，終端企業(yè)提前進(jìn)行年前備庫以及補(bǔ)充近期的庫存消耗，導(dǎo)致下游企業(yè)訂單量有所回暖，但終端企業(yè)的備庫策略較為保守，訂單增量仍不及預(yù)期。據(jù)SMM，截至1月12日，LME錫庫存為7395噸，較上周下降0.74%。
鋅：淡季需求疲弱逐步顯現(xiàn)，鋅價(jià)偏弱運(yùn)行
本周LME鋅收?qǐng)?bào)2509美元/噸，較上周下降1.38%，滬鋅收?qǐng)?bào)2.11萬元/噸，較上周下降0.54%。供應(yīng)端，據(jù)SMM，海外礦山暫未傳來進(jìn)一步復(fù)產(chǎn)的消息，國(guó)內(nèi)礦端在檢修、環(huán)保以及季節(jié)性淡季等眾多因素共振下，產(chǎn)量回落。需求端，據(jù)SMM，本周鍍鋅開工率為56.60%，環(huán)比上周下降1.92個(gè)pct，開工率小幅下滑主要源于下半周北方部分地區(qū)出現(xiàn)的環(huán)保限產(chǎn)情況，以及部分企業(yè)逐步進(jìn)入年假階段，生產(chǎn)積極性有所減弱；本周壓鑄周度開工率上升1.5個(gè)pct，錄得46.72%；氧化鋅開工率為56.9%，較上周上升1.4個(gè)pct，本周開工上行源于氧化鋅企業(yè)檢修結(jié)束產(chǎn)量恢復(fù)，但在需求淡季下其實(shí)際訂單數(shù)量延續(xù)疲弱。庫存方面，截至1月12日，SMM七地鋅錠庫存總量為7.72萬噸，較1月5日減少0.44萬噸，較1月8日增加0.05萬噸，國(guó)內(nèi)庫存錄增。
能源金屬：新能源車滲透率持續(xù)提升，能源金屬長(zhǎng)期需求穩(wěn)定
新能源車滲透率持續(xù)提升，特斯拉再次下調(diào)售價(jià)。中汽協(xié)發(fā)布消息，12月新能源汽車產(chǎn)銷分別完成117.2萬輛和119.1萬輛，同比分別增長(zhǎng)47.5%和46.4%，市場(chǎng)占有率達(dá)到37.7%，新能源汽車新車銷量達(dá)到汽車新車總銷量的37.7%。2023年累計(jì)產(chǎn)銷分別完成958.7萬輛和949.5萬輛，同比分別增長(zhǎng)35.8%和37.9%，市場(chǎng)占有率達(dá)到31.6%，高于上年同期5.9個(gè)百分點(diǎn)，新能源汽車新車銷量達(dá)到汽車新車總銷量的31.6%，同比增加5.8pct。1月12日，特斯拉中國(guó)宣布下調(diào)旗下車型售價(jià)，Model3后驅(qū)煥新版/長(zhǎng)續(xù)航煥新版售價(jià)下調(diào)幅度為1.55/1.15萬元；Model Y后驅(qū)版/長(zhǎng)續(xù)航版/高性能版下調(diào)幅度為0.75/0.65/0.00萬元。建議關(guān)注：永興材料、中礦資源、天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、藏格礦業(yè)、鹽湖股份、雅化集團(tuán)、盛新鋰能、西藏礦業(yè)、川能動(dòng)力、華友鈷業(yè)、騰遠(yuǎn)鈷業(yè)、盛屯礦業(yè)、寒銳鈷業(yè)等。
鋰：市場(chǎng)成交清淡，鋰價(jià)下跌
本周碳酸鋰、氫氧化鋰價(jià)格分別為9.62萬元/噸和8.48萬元/噸，環(huán)比上周下跌0.3%、1.7%。碳酸鋰方面，據(jù)長(zhǎng)江有色，供給端，鋰礦雖有減停產(chǎn)但供應(yīng)仍偏寬松，驅(qū)動(dòng)價(jià)格下方支撐不足，四季度進(jìn)口鋰精礦到港數(shù)量有所下降，天氣寒冷
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