>> 華創(chuàng)證券-光伏行業(yè)周報：EVA粒子價格觸底回升，膠膜環(huán)節(jié)盈利或將底部向上-240114
| 上傳日期： |
2024/1/15 |
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| 1533KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
黃麟,盛煒 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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本周PERC電池底部反彈，組件跌勢有望收窄。（1）硅料：價格整體維持穩(wěn)定，N型價格相對堅挺。分類型來看，目前P型料供需相對過剩有累庫趨勢，N型料供需較為平穩(wěn)。價格方面已到階段性低位，價格繼續(xù)下降空間有限，硅料價格有望逐步企穩(wěn)。（2）硅片：受排產(chǎn)下修影響價格環(huán)節(jié)，不同規(guī)格價格有所分化。據(jù)InfoLink Consulting，受春節(jié)前需求萎靡以及電池排產(chǎn)下降影響，1月排產(chǎn)下調至58GW左右，環(huán)比-8%。由于N/P需求轉換，硅片企業(yè)P型182mm生產(chǎn)萎縮，導致需求偏緊，價格維穩(wěn)。N型M10和G12尺寸硅片本周價格小幅下跌。（3）電池：P型價格觸底反彈，后續(xù)或將醞釀漲勢。在電池環(huán)節(jié)經(jīng)歷了長時間的價格下行期后，部分廠商減產(chǎn)甚至關停，PERC電池本周價格出現(xiàn)反彈。當前電池環(huán)節(jié)庫存水位較低，后續(xù)價格或將出現(xiàn)小幅上升。（4）組件：中游供需錯配價格略有上行，組件價格跌幅有望縮窄。進入淡季，組件企業(yè)排產(chǎn)出現(xiàn)減產(chǎn)趨勢，企業(yè)新簽訂單仍呈下行趨勢。
粒子反彈或將帶動膠膜價格回升，疊加粒子庫存成本下行，膠膜盈利有望底部改善。據(jù)索比咨詢1月11日數(shù)據(jù)，本周EVA粒子報價11414元/噸，周環(huán)比上漲3.6%。主要系EVA粒子價格持續(xù)處于低位，部分企業(yè)檢修導致供應量減少，近期市場成交氛圍略有回暖，帶動EVA價格底部反彈。當前EVA粒子價格處于歷史底部位置，預計已接近二三線企業(yè)成本線，后續(xù)下行空間或有限。由于前期EVA粒子價格持續(xù)下降，膠膜企業(yè)庫存成本預計處于下行階段。隨著春節(jié)備貨需求釋放，節(jié)后需求回暖，膠膜環(huán)節(jié)盈利有望見底反彈。
光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格：主材環(huán)節(jié)：本周多晶硅致密料價格報65元/kg，環(huán)比上周持平。182/210mm單晶硅片分別報2.00/2.80元/片，環(huán)比上周持平/-6.7%。182mm/210mm單晶PERC電池片價格報0.37/0.38元/W，環(huán)比上周+2.8%/+2.7%。182mm/210mm單面單玻PERC組件價格報0.90/0.93元/W，環(huán)比上周-3.2%/-3.1%；182mm/210mm雙面雙玻PERC組件價格報0.92/0.95元/W，環(huán)比上周-3.2%/-3.1%。輔材環(huán)節(jié)：本周2.0/3.2mm鍍膜光伏玻璃分別報26.50/17.50元/m2，環(huán)比上周持平。本周膠EVA膠膜價格報7.3元/m2，環(huán)比上周持平，POE膠膜價格報12.00元/m2，環(huán)比上周持平。
投資建議：行業(yè)激烈競爭下，預計資金充沛、技術領先、管理規(guī)范等綜合實力強的公司有望穿越周期。另一方面，產(chǎn)業(yè)處于技術迭代窗口期，也將孕育新的機遇。展望2024年，（1）建議關注可能超預期的市場，美國產(chǎn)業(yè)鏈公司有望受益。隨著組件價格下降，疊加政策端刺激和利率下降預期，美國需求有望實現(xiàn)高增長，或有較大彈性。建議關注美國市場占比較高的公司，如阿特斯、晶科能源、天合光能、陽光電源、德業(yè)股份等。（2）行業(yè)下行周期中，自身有α、盈利韌性強的企業(yè)有望穿越周期。建議關注成本優(yōu)勢領先的龍頭企業(yè)，如通威股份等；量增利穩(wěn)的輔材環(huán)節(jié)，如福萊特、福斯特等。（3）電池新技術趨勢下，技術創(chuàng)新布局領先企業(yè)有望受益。建議關注前瞻性布局儲備HJT、鈣鈦礦量產(chǎn)技術的公司，以及新技術相關材料和設備企業(yè)。
風險提示：下游需求不及預期、原材料上漲過快削弱企業(yè)盈利、行業(yè)擴產(chǎn)過快加劇行業(yè)競爭、貿(mào)易摩擦阻礙海外供應鏈、安全事故影響企業(yè)產(chǎn)銷。
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