>> 國泰君安期貨-國債期貨：關(guān)注MLF公布，預(yù)期轉(zhuǎn)向需刺激-240115
| 上傳日期： |
2024/1/15 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
虞堪 |
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【基本面跟蹤】
1月12日，國債期貨多數(shù)收跌，30年期主力合約跌0.44%，10年期主力合約跌0.21%，5年期主力合約跌0.14%，2年期主力合約收平。國債期貨指數(shù)為0.82。量價因子看多，基本面因子看多。無杠桿下，策略近20日累加收益為-0.01%，近60日累加收益為-0.05%，近120日累加收益為0.36%，近240日累加收益為3.11%。
市場方面，A股三大指數(shù)今日集體收跌，截至收盤，滬指跌0.16%，深成指跌0.64%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.91%，北證50指數(shù)跌6.36%，241只個股僅一只上漲，滬深兩市成交額6767億元。兩市超3700只個股飄綠，北向資金凈賣出30.32億元，其中滬股通凈買入3.52億元，深股通凈賣出33.84億元。
資金方面，隔夜shibor報1.6780%，上漲5.10個基點；7天shibor報1.8460%，上漲4.70個基點；14天shibor報1.9880%，上漲5.60個基點；1月shibor報2.2970%，上漲0.10個基點；3月shibor報2.4000%，與前一交易日持平。
2年期活躍CTD券為230020.IB，IRR為2.78%，5年期活躍CTD券為230008.IB，IRR為2.57%，10年期活躍CTD券為230019.IB，IRR為2.47%，30年期活躍CTD券為190010.IB，IRR為2.59%，目前R007約2.1626%。
貨幣市場方面，1月12日銀行間質(zhì)押式回購市場共成交28億元，減少5.15%。其中，隔夜收于1.80%，較前一交易日上漲15bp，7天收于1.60%，較前一交易日下跌25bp；中期方面，14天收于2.03%，較前一交易日上漲1bp；長期方面，1個月收于2.15%，當(dāng)日無成交，與上一交易日持平。
現(xiàn)券方面：國債收益率曲線上行0.30-1.80BP（2Y、5Y、10Y和30Y期中債收益率分別上行0.30BP、1.14BP、1.80BP和1.61BP至2.24%、2.42%、2.52%和2.79%）；信用債收益率曲線上行0.34-1.05BP（評級為AAA的中短期票據(jù)到期收益率6M、1Y、3Y和5Y期分別上行0.34BP、0.48BP、0.60BP和1.05BP至2.46%、2.55%、2.71%和2.87%）。
【宏觀及行業(yè)新聞】
1月12日，央行今日開展650億元7天期逆回購操作，中標利率為1.80%，與此前持平。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，今日有750億元7天期逆回購到期，公開市場實現(xiàn)凈回籠100億元。
國家統(tǒng)計局：2023年12月份CPI環(huán)比小幅上漲，CPI、PPI同比降幅均收窄；2023年全年，全國居民消費價格比上年上漲0.2%；工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格比上年下降3.0%
【趨勢強度】
國債期貨趨勢強度：1。
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
1月12日，國債期貨價格延續(xù)回落調(diào)整走勢，隨著利多出盡多頭發(fā)力空間有限，目前市場趨勢是否轉(zhuǎn)向仍需觀望。本周MLF公布或先行反映本月LPR是否調(diào)降，市場寬貨幣政策預(yù)期能否兌現(xiàn)或?qū)Q定多頭離場時機。目前隨著上周國債期貨價格回落調(diào)整重新打開了上行空間，若MLF先行調(diào)降將為多頭力量重新提供一定發(fā)力空間，但考慮到此前國債期貨價格上行最高點基本充分反映了本輪流動性寬松影響空間，因此短期突破前高可能性有限。目前點位建議謹慎觀望，靜待市場政策落地。
跨期價差方面，03-06價差快速收窄，目前多空博弈情緒或影響價差圍繞0元點位震蕩，套利機會較少。IRR和基差反映期債價格強度偏高，配置方面當(dāng)前點位震蕩風(fēng)險加劇，推薦正套配置?？缙贩N配置方面，短期資金面緊縮有所緩解，曲線形態(tài)由平轉(zhuǎn)陡，后續(xù)政策釋放也將驅(qū)動曲線結(jié)構(gòu)進一步走陡，關(guān)注做陡配置套利機會。經(jīng)權(quán)重調(diào)整后國債期貨多因子模型信號看多，建議謹慎觀望。
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