>> 五礦期貨-金屬期權(quán)日?qǐng)?bào)-240115
| 上傳日期： |
2024/1/15 |
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pdf 共11頁(yè) |
來(lái)源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
盧品先,常俊萍 |
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【基本面信息】
銅：美國(guó)12月CPI數(shù)據(jù)好于預(yù)期，美元指數(shù)沖高回落。國(guó)內(nèi)方面，上海地區(qū)貨源補(bǔ)充預(yù)期下持貨商降價(jià)出貨，部分下游逢低采購(gòu)。進(jìn)出口方面，洋山銅溢價(jià)下滑。產(chǎn)業(yè)上看，1月中國(guó)銅下游將逐漸進(jìn)入季節(jié)性淡季，產(chǎn)量和進(jìn)口量同樣有一定回落預(yù)期。
鋁：2023年12月份(31天)國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)量356.2萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.6%。12月份國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能雖然環(huán)比小幅增長(zhǎng)，但云南前期減產(chǎn)的電解槽再無(wú)鋁水產(chǎn)出，12月國(guó)內(nèi)電解鋁日均產(chǎn)量環(huán)比下降3800多噸至11.49萬(wàn)噸附近。
鋅：上期所期貨庫(kù)存增加。上海市場(chǎng)，國(guó)產(chǎn)到貨疊加進(jìn)口補(bǔ)充，現(xiàn)貨寬松，下游逢低采買，整體成交一般。天津市場(chǎng)，北方環(huán)保再起，采買意愿差，市場(chǎng)氛圍差。廣東市場(chǎng)，華南現(xiàn)貨緊缺，下游陸續(xù)放假需求減少。
鐵礦石：五大材產(chǎn)量均有所減少，產(chǎn)銷符合淡季的季節(jié)性表現(xiàn)。鐵礦經(jīng)過前幾日調(diào)整后，預(yù)計(jì)下方進(jìn)一步深跌空間有限。短期看，行情偏震蕩，多空均不具備大的空間。
【期權(quán)分析及策略建議】
（1）銅期權(quán)
標(biāo)的行情：滬銅（CU2402)前兩周沖高回落后震蕩下行，上周以來(lái)延續(xù)弱勢(shì)回落趨勢(shì)后弱勢(shì)反彈，形成中期趨勢(shì)向上短期止跌反彈的市場(chǎng)行情走勢(shì)形態(tài)，跌幅0.37%報(bào)收于67840。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于10.38%（-0.85%），自高位震蕩下行突破下軌道線后持續(xù)下跌；期權(quán)持倉(cāng)量PCR報(bào)收于1.25（-0.02），低位震蕩上行。
策略建議：構(gòu)建賣出偏多頭的跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持正數(shù)，若市場(chǎng)行情快速大漲或大跌突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如CU2402，S_CU2402P67000，S_CU2402P68000和S_CU2402C68000，S_CU2402C69000。
（2）鋁期權(quán)
標(biāo)的行情：滬鋁(AL2402)前期止跌反彈回暖上升連續(xù)報(bào)收陽(yáng)線“V”型反轉(zhuǎn)，突破近期高點(diǎn)，兩周以來(lái)高位回落后連續(xù)報(bào)收陰線，上周以來(lái)跌幅收窄低位盤整，形成中期趨勢(shì)向上短期偏弱勢(shì)的行情格局，跌幅0.16%報(bào)收于18975。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于12.30%（-0.02%），自高位大幅回落跌破歷史平均數(shù)水平后窄幅盤整；期權(quán)持倉(cāng)量PCR報(bào)收于0.80（-0.00），大幅下跌至低位后窄幅波動(dòng)。
策略建議：構(gòu)建賣出偏中性的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持中性，若市場(chǎng)行情快速大跌或大漲突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如AL2402，S_AL2402P18800@10，S_AL2402P18900@10和S_AL2402C19000@10，S_AL2402C19100@10。
?。?）鋅期權(quán)
標(biāo)的行情：滬鋅(ZN2402)超跌反彈回暖上升，維持一個(gè)月的震蕩上行溫和上漲，兩周以來(lái)后快速下跌后窄幅區(qū)間盤整，漲幅0.17%報(bào)收于21170。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于13.35%（-0.88%），低于下軌道線窄幅波動(dòng)；滬鋅期權(quán)持倉(cāng)量PCR報(bào)收于1.27（+0.01），震蕩上行至較高位置后窄幅盤整。
策略建議：構(gòu)建賣出偏中性的跨式期權(quán)組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持中性，若市場(chǎng)行情快速大跌或大漲突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如ZN2402，S_ZN2402P21000，S_ZN2402P21200和S_ZN2402C21200，S_ZN2402C21400。
?。?）黃金期權(quán)
標(biāo)的行情：黃金(AU2402)維持兩周多以來(lái)高位寬幅矩形區(qū)間盤整震蕩，上周以來(lái)有所偏向弱勢(shì)的行情走勢(shì)形態(tài)，漲幅0.60%報(bào)收于482.24。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于11.57%（+0.10%），低于下軌道線窄幅波動(dòng)；期權(quán)持倉(cāng)量PCR報(bào)收于1.20（-0.04），持續(xù)回落，仍處于較高位置。
策略建議：構(gòu)建賣出偏中性的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持中性，若市場(chǎng)行情快速大跌或大漲突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如AU2402，S_AU2402-P-472@10，S_AU2402-P-480@10和S_AU2402-C-488@10，S_AU2402-C-496@10。
（5）鐵礦石期權(quán)
標(biāo)的行情：鐵礦石(I2403)前兩周以來(lái)連續(xù)報(bào)收陽(yáng)線突破上漲突破前期高點(diǎn)后快速下跌回落，上周以來(lái)延續(xù)小幅下跌走勢(shì)后大幅震蕩，形成中期趨勢(shì)向上短期下跌回落的行情走勢(shì)形態(tài)，跌幅2.20%報(bào)收于999。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于22.25%（-0.16%），低位窄幅波動(dòng)；期權(quán)持倉(cāng)量PCR報(bào)收于1.64（-0.07），持續(xù)回落至較低位置。
策略建議：構(gòu)建賣出偏空頭的跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持負(fù)數(shù)，若市場(chǎng)行情快速大漲或大跌突破損益平衡點(diǎn)，則平倉(cāng)離場(chǎng)，如I2402，S_I2403-P-980@10，S_I2403-P-990@10和S_I2403-C-990@10，S_I2403-C-1000@10。
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