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上周銅價(jià)震蕩向下，主因美國(guó)通脹風(fēng)險(xiǎn)重燃削弱美聯(lián)儲(chǔ)提前降息的預(yù)期，世界銀行下調(diào)今年全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期對(duì)金屬中期需求不利；國(guó)內(nèi)方面，出口放緩，PPI維持負(fù)增長(zhǎng)，央行重啟PSL投向“三大工程”，但對(duì)地產(chǎn)的拉動(dòng)仍需檢驗(yàn)。上周現(xiàn)貨市場(chǎng)交投氛圍冷清，現(xiàn)貨升水大幅走弱，進(jìn)口窗口關(guān)閉，近月BACK結(jié)構(gòu)縮小并接近平水。
　　供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量保持高位，進(jìn)口貨源持續(xù)增加，供應(yīng)較為平穩(wěn)。需求來(lái)看，去年的電網(wǎng)工程建設(shè)項(xiàng)目基本收尾，線纜企業(yè)開(kāi)工率大幅下降，光伏和風(fēng)電裝機(jī)量年初有趨弱跡象，雖然新能源汽車年底交出滿意答卷，但年初增速預(yù)計(jì)有所下滑，淡季周期下終端消費(fèi)減速較為明顯，國(guó)內(nèi)已進(jìn)入緩慢的累庫(kù)周期。
　　整體來(lái)看，核心通脹頑固打壓美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，全球經(jīng)濟(jì)增速放緩令金屬消費(fèi)承壓；國(guó)內(nèi)方面，出口增速放緩，PPI維持負(fù)增長(zhǎng)，PSL的漸進(jìn)式投放對(duì)總需求的拉動(dòng)或有時(shí)滯?；久鎭?lái)看，全球庫(kù)存維持低位，現(xiàn)貨升水快速回落，國(guó)內(nèi)累庫(kù)預(yù)期走強(qiáng)，終端消費(fèi)已呈現(xiàn)季節(jié)性淡季的特征，宏觀和基本面的趨弱共振下，預(yù)計(jì)銅價(jià)短期將維持震蕩向下走勢(shì)。
　　策略建議：逢高做空
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：全球經(jīng)濟(jì)加速放緩，海外央行提前降息