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報(bào)告摘要：
　　海外方面，美12月PPI年率錄得1%，低于預(yù)期1.3%，高于前值0.8%，月率錄得-0.1%，與前值一致，低于預(yù)期0.1%。數(shù)據(jù)支持市場(chǎng)今年的降息預(yù)期。上周五資產(chǎn)表現(xiàn)，美元指數(shù)下跌后反彈最終收漲，2年期美債收益率大跌收4.12%，黃金上揚(yáng)，美三大股指道指收跌納指和標(biāo)普收漲。今年以來(lái)，美陸續(xù)公布非農(nóng)數(shù)據(jù)、CPI數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)均不支持美聯(lián)儲(chǔ)3月開(kāi)始進(jìn)入降息周期，但數(shù)據(jù)并未太大改變市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)3月開(kāi)始降息的概率。近2個(gè)交易日短端2年起美債收益率大幅下跌也可指向市場(chǎng)在交易美聯(lián)儲(chǔ)將進(jìn)入QE，并且認(rèn)為在未進(jìn)去QE下，美經(jīng)濟(jì)難以軟著陸。從今年股指年報(bào)中指出，居民超儲(chǔ)將在Q1消耗殆盡，后續(xù)支撐美經(jīng)濟(jì)的消費(fèi)主要依靠消費(fèi)，而市場(chǎng)更傾向認(rèn)為在未進(jìn)行QE下，美經(jīng)濟(jì)陷入衰退概率更大。關(guān)注目前市場(chǎng)與美聯(lián)儲(chǔ)時(shí)間的差距。
　　國(guó)內(nèi)基本面上看，2023年12月金融數(shù)據(jù)大多不及預(yù)期，新增人民幣貸款、M1、M2同比不及預(yù)期，社融的回升也主要依靠新增政府債券的拉動(dòng)。結(jié)構(gòu)上，居民和企業(yè)的中長(zhǎng)期貸款下降，反映出房地產(chǎn)和實(shí)體需求企業(yè)依舊不足。貨幣供應(yīng)中M1的地位和M2的下降同樣反應(yīng)實(shí)體需求不足，企業(yè)盈利和資金的緊張。從數(shù)據(jù)來(lái)看，國(guó)內(nèi)需求不足的問(wèn)題依舊突出，政策也亟待發(fā)力，后續(xù)降準(zhǔn)降息的必要性依舊很強(qiáng)。盤面上看，周五大盤低開(kāi)震蕩下跌0.16%，深成指下跌0.64%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.91%，市場(chǎng)呈現(xiàn)沖高回落的走勢(shì)，即便的銀行權(quán)重上漲情況下都難以對(duì)指數(shù)進(jìn)行拉動(dòng)，反應(yīng)出市場(chǎng)情緒脆弱。
　　整體來(lái)看，近期外圍市場(chǎng)與美聯(lián)儲(chǔ)之間存在較大差距，市場(chǎng)在博弈美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)的QE。國(guó)內(nèi)A股則繼續(xù)保持弱勢(shì)，市場(chǎng)期待的暫停IPO在監(jiān)管的最新例會(huì)上并未實(shí)現(xiàn)，海峽對(duì)面也未有好消息，指數(shù)繼續(xù)回調(diào)的概率大，在未有成交量下，有權(quán)重護(hù)盤指數(shù)小跌，個(gè)股慘跌，但在指數(shù)未企穩(wěn)下，市場(chǎng)資金也不敢貿(mào)然行動(dòng)，還需繼續(xù)耐性等待。