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主要觀點(diǎn)
　　【宏觀方面】12月中國(guó)官方制造業(yè)PMI在榮枯線下方，M1維持弱勢(shì)，經(jīng)濟(jì)修復(fù)斜率放緩，政策以穩(wěn)和托底為主。美國(guó)12月非農(nóng)和CPI數(shù)據(jù)小幅超預(yù)期，但核心CPI和PPI仍然走低，通脹大趨勢(shì)仍然向下，美元指數(shù)維持震蕩走勢(shì)。
　　【產(chǎn)業(yè)方面】?jī)?nèi)強(qiáng)外弱。銅礦擾動(dòng)持續(xù)，上周SMM進(jìn)口銅精礦指數(shù)47.63美元/噸，周環(huán)比下跌11美元/噸；粗銅供應(yīng)緊張和銅礦TC加速下滑會(huì)制約精銅放量，導(dǎo)致部分冶煉廠降負(fù)荷、提前檢修。元旦節(jié)后加工企業(yè)復(fù)產(chǎn)，上周精銅制桿開工率73.74%，周環(huán)比增加10.47%。當(dāng)前國(guó)內(nèi)社庫仍然低位去化。1月終端空調(diào)需求尚可，終端有韌性。不過，始終是需求淡季，今年春節(jié)前備庫熱情欠佳，下游臨近放假，后市預(yù)期累庫，現(xiàn)貨升水低位震蕩。海外產(chǎn)業(yè)現(xiàn)實(shí)則更弱，LME庫存偏高，貼水深度創(chuàng)新高。
　　【主要邏輯】前期市場(chǎng)圍繞“美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期下修”和“國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)偏弱”對(duì)樂觀預(yù)期進(jìn)行修正，整體風(fēng)險(xiǎn)可控。產(chǎn)業(yè)內(nèi)強(qiáng)外弱，國(guó)內(nèi)需求漸入淡季，當(dāng)前季節(jié)性累庫幅度偏緩，繼續(xù)跟蹤市場(chǎng)情況。銅礦資源偏緊和國(guó)內(nèi)精銅低庫存會(huì)限制價(jià)格回落幅度，偏震蕩走勢(shì)，主力關(guān)注67500附近支撐。