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貴金屬
　　市場表現(xiàn)：周五以倫敦金計價的國際金價上漲0.98%，最終收2048.675美元/盎司，以倫敦銀計價的國際銀價上漲1.93%，收23.175美元/盎司，國內(nèi)走勢類似，滬金主力上漲0.94%收483.02元/克，滬銀主力漲1.36%，收5971元/千克?；久妫荷现芩腃PI數(shù)據(jù)超過預(yù)期，通脹依舊有升溫跡象。從CPI細分數(shù)據(jù)看，通脹走弱的主要原因依舊是能源價格回落，食品價格依舊反彈，而以住房為主的服務(wù)業(yè)核心CPI也保持在3.9%的水平。因此美聯(lián)儲對抗通脹的步伐依舊十分漫長，而降息可能更多是防御性行為，預(yù)防經(jīng)濟下滑影響。美聯(lián)儲貨幣政策表態(tài)放松，但實現(xiàn)操作可能會更為謹慎，同時判斷在通脹回落而美國經(jīng)濟按照軟著陸的背景下，貴金屬的持有價值逐步在下降。相對而言，我們更看好24年二季度后的白銀表現(xiàn)，礦端供應(yīng)連年減產(chǎn)可能在24年持續(xù)，冶煉端白銀副產(chǎn)下降令銀錠供應(yīng)受限，需求端，雖然當(dāng)前市場對于光伏四季度以及明年一季度的用銀需求轉(zhuǎn)為悲觀，不過光伏TOPCON與HJT路線之爭還未明朗，在明年光伏20%增速的預(yù)期下，印度需求可能在24年重新恢復(fù)增長，白銀需求依舊偏樂觀，疊加全球庫存走低，存在一定做多機會。交易策略：短期由于預(yù)期修復(fù)，貴金屬可能短線存在反彈可能中長線白銀上我們建議關(guān)注海內(nèi)外庫存變化（上期所1102噸，減少12噸，金交所1427噸，上周下降17噸），謹慎持有白銀多單，觀點僅供參考。風(fēng)險點：光伏裝機不及預(yù)期，美聯(lián)儲快速加息。