>> 招商證券-廣和通(300638)業(yè)績符合預期，擬建設智能制造基地等項目完善布局-240115
| 上傳日期： |
2024/1/15 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
梁程加,李哲瀚 |
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此報告為加密報告 |
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事件：公司1月12日晚發(fā)布《2023年度業(yè)績預告》，2023年度公司預計實現(xiàn)歸母凈利潤5.4~6.0億元，同比增長48.16%~64.63%；預計實現(xiàn)扣非凈利潤5.1~5.7億元，同比增長61.32%~80.30%。公司1月12日晚發(fā)布《向不特定對象發(fā)行可轉換公司債券預案》等公告，擬發(fā)行可轉換公司債券募集資金總額不超過人民幣96,275.88萬元（含發(fā)行費用），債券期限為自發(fā)行之日起六年。
歸母凈利潤快速增長符合預期。根據(jù)公司業(yè)績預告，我們計算得到2023Q4公司預計實現(xiàn)歸母凈利潤0.85~1.45億元（中值為1.15億元），同比上升7.7%~83.9%（中值為45.8%）；預計實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.76~1.36億元（中值為1.06億元），同比上升65.5%~195.6%（中值為130.6%）。公司緊密圍繞戰(zhàn)略目標與核心價值觀，持續(xù)深耕物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，內生+外延雙向驅動，銳凌無線并表及公司在車載、FWA等行業(yè)發(fā)展良好；堅持以客戶為導向，加大研發(fā)投入，獲得客戶認可，在報告期內營業(yè)收入和凈利潤實現(xiàn)持續(xù)增長。
公司擬發(fā)行可轉債用于建設智能制造基地等項目。根據(jù)公司公告，本次募集資金將主要用于投資建設“智能制造基地建設項目”、“研發(fā)基地建設項目”和“補充流動資金項目”。其中“智能制造基地建設項目”擬在深圳市龍華區(qū)通過新建生產(chǎn)廠房、員工宿舍及配套工程設施，購置先進的自動化生產(chǎn)設備及其他輔助設備，打造無線通信模組智能制造生產(chǎn)線，以更好滿足公司擴大生產(chǎn)規(guī)模、生產(chǎn)結構優(yōu)化、業(yè)務持續(xù)發(fā)展等需求。我們認為，該項目順利實施有望在研發(fā)周期、質量控制、生產(chǎn)效率、成本控制等領域產(chǎn)生積極影響。
混合AI有望成為模組行業(yè)新增長點。隨著生成式AI市場規(guī)模激增以及算力向邊緣延伸，多家大廠正積極布局邊緣智能領域，比如頭部廠商正紛紛推出AIPC相關產(chǎn)品（英特爾：酷睿Ultra；高通：驍龍XElit；AMD：Ryzen 8000；惠普：Spectre x360142024；戴爾：靈越13 Pro；聯(lián)想：ThinkPad X1 CarbonAI）。廣和通在PC模組市占率較高（特別是在中高端市場），有望在以AIPC為代表的混合AI發(fā)展浪潮中核心收益。
維持“強烈推薦”投資評級。公司致力于發(fā)展集成通信能力的邊緣計算整體解決方案，發(fā)展前景可期。我們預計2023-2025年公司歸母凈利潤分別為5.85億元/7.59億元/9.59億元，對應增速分別為60%/30%/26%，對應PE分別為21.9X/16.9X/13.3X，公司估值仍有提升空間，維持“強烈推薦”評級。
風險提示：市場競爭加劇風險、下游需求波動風險、全球經(jīng)貿(mào)摩擦風險。
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