>> 國泰君安-主動債券型基金跟蹤周報第37期：低通脹弱需求延續(xù)，降息可能性升溫-240114
| 上傳日期： |
2024/1/14 |
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| 1518KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
張孫齊 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
上周流動性整體較為寬松，資金價格窄幅震蕩。國債發(fā)行與繳款量有所增加，利率債供給對流動性擾動偏低。上周央行繼續(xù)回收流動性。存單發(fā)行放量，凈融資大幅增加，到期收益率小幅下行。基金久期上升。利率市場，短端小幅下行，長端維持不變。低通脹、弱需求延續(xù)，貨幣政策加碼可能性升溫。固收基金配置上，可關(guān)注1）短端以高評級公司債、城投債為主，適當(dāng)搭配同業(yè)存單、二永債，長端以利率債為主的純債基金；2）偏價值、紅利風(fēng)格，或行業(yè)分散、擇時能力強(qiáng)的固收+基金。
摘要：
上周流動性整體較為寬松，資金價格窄幅震蕩。周五R007、DR007收于2.16%、1.84%，價格較前一周2.18%、1.78%分別-0.01%、+0.06%。01.08-01.12，國債發(fā)行與繳款量有所增加。公開市場操作上，上周央行繼續(xù)回收流動性。共投放2270億元逆回購，凈投放-1890億元。銀行間質(zhì)押式回購市場，日均成交量及隔夜占比小幅回升。上周銀行間質(zhì)押式回購日均交易量8.19萬億元，較前一周上升2659億元。存單市場，發(fā)行放量，凈融資大幅增加，到期收益率小幅下行。銀行間杠桿小幅下降。中長期純債基金久期提升。上周中長期純債基金久期中位數(shù)、均值（逐步回歸法）分別為2.31、2.47，處于2016年以來歷史31.9%、36.6%分位數(shù)。
利率市場，短端小幅下行，長端維持不變。與前一周相比，短端1年期國債收益率下行2bp，長端10年期國債到期收益率維持不變。
權(quán)益市場，繼續(xù)震蕩調(diào)整。上周各寬基指數(shù)均錄得負(fù)收益。代表科創(chuàng)、小盤的科創(chuàng)50、中證1000分別下跌3.64%和1.79%，跌幅靠前。價值風(fēng)格表現(xiàn)略優(yōu)于成長。
上周權(quán)益市場回調(diào)，“固收+”基金業(yè)績不佳，純債基金表現(xiàn)較好。短期、中長期純債型基金指數(shù)周度收益分別為0.07%、0.06%。二級債基、偏債混合基金指數(shù)周度收益分別為-0.16%、-0.28%。短債基金浙商匯金月享30天滾動持有A，普通開放模式、定開模式運作的中長期純債基金中銀中高等級、鑫元廣利定期開放收益分別為0.18%、0.22%、0.28%，同類中領(lǐng)先。平安惠金定期開放、匯添富穩(wěn)健收益、工銀聚寧9個月持有分別為0.25%、0.47%、0.20%，在低、中、高風(fēng)險固收+基金中表現(xiàn)領(lǐng)先。可關(guān)注1）純債基金：短端以高評級公司債、城投債為主，適當(dāng)搭配同業(yè)存單、二永債，長端以利率債為主的純債基金；2）偏價值、紅利風(fēng)格、或行業(yè)分散、擇時能力強(qiáng)的固收+基金。
風(fēng)險提示：本報告結(jié)論完全基于公開的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行計算，對基金產(chǎn)品和基金管理人的研究分析結(jié)論并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，也不能保證未來的可持續(xù)性，亦不構(gòu)成投資收益的保證或投資建議。本報告不涉及證券投資基金評價業(yè)務(wù)，不涉及對基金產(chǎn)品的推薦，亦不涉及對任何指數(shù)樣本股的推薦。
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