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綜述
　　上周權(quán)益市場(chǎng)繼續(xù)偏弱表現(xiàn)，寬基指數(shù)普跌，不過(guò)跌幅較之前明顯縮窄，下跌幅度在-1%至-2%左右。寬基指數(shù)中科創(chuàng)50指數(shù)下跌最多（-3.65%），創(chuàng)業(yè)板指下跌最少（-0.81%）。開(kāi)年以來(lái)權(quán)益市場(chǎng)表現(xiàn)偏弱，市場(chǎng)情緒低迷，一方面海外市場(chǎng)過(guò)于樂(lè)觀的降息情緒有所修正，宏觀流動(dòng)性改善預(yù)期減弱，另一方面國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)緩慢，CPI、PPI降幅雖有所收窄，但低通脹水平仍在延續(xù)，同時(shí)M1與M2剪刀差仍較大。利好方面央行重啟PSL發(fā)力穩(wěn)增長(zhǎng)，周五住建部與金融監(jiān)管總局聯(lián)合發(fā)文建立城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制進(jìn)一步落實(shí)保交樓政策，對(duì)地方房地產(chǎn)爛尾問(wèn)題可能產(chǎn)生實(shí)際效果。整體來(lái)看權(quán)益市場(chǎng)大概率仍處于磨底過(guò)程中，何時(shí)迎來(lái)反彈難以判斷，但無(wú)論A股還是港股都已經(jīng)處于估值較低的時(shí)點(diǎn)，從長(zhǎng)周期看是較好的布局時(shí)點(diǎn)。
　　期權(quán)市場(chǎng)
　　從期權(quán)市場(chǎng)來(lái)看，雖然市場(chǎng)表現(xiàn)仍然偏弱，但整體跌幅縮窄，金融期權(quán)隱波上升幅度降低，周內(nèi)更多表現(xiàn)為回落的情況。目前50、300期權(quán)隱波在17%左右略高于近一年均值，中證500和1000的情況也相仿不過(guò)隱波水平要略高一些，近2周波動(dòng)幅度較大的科創(chuàng)50和創(chuàng)業(yè)板指期權(quán)隱波較高約在25%左右。從期權(quán)持倉(cāng)量PCR觀察，目前各指數(shù)期權(quán)都處于中等偏下的情況，代表潛在上漲空間較大，只有中證500PCR指標(biāo)略高在0.93左右。
　　策略展望
　　整體來(lái)看市場(chǎng)在連續(xù)下跌后跌幅有所縮窄，有一定低位反彈的可能，但整體情緒仍處于偏弱狀態(tài)，低位建倉(cāng)的決心不強(qiáng)，不排除指數(shù)在低位多次反復(fù)。但寬基指數(shù)整體估值較低的情況下，目前依然是較好的配置窗口期，雖然市場(chǎng)何時(shí)反轉(zhuǎn)難以確定，建議低位分階段入場(chǎng)。
　　策略思路：經(jīng)過(guò)連續(xù)的下跌，部分指數(shù)期權(quán)IV有比較明顯的上升，如果考慮低位接貨，可以少量賣(mài)出虛值看跌期權(quán)。如果已經(jīng)持有較多現(xiàn)貨敞口，想降低凈值波動(dòng)可以少量買(mǎi)入次近月虛值看跌期權(quán)或者賣(mài)出近月虛值看漲期權(quán)備兌，應(yīng)對(duì)近期波動(dòng)較大的市場(chǎng)。指數(shù)低估值情況下，可以考慮部分配置滬深300或創(chuàng)業(yè)板指的遠(yuǎn)月看漲期權(quán)。