>> 中泰國際-策略周報：港股當前仍處弱平衡狀態(tài)-240116
| 上傳日期： |
2024/1/16 |
大?。?/td>
| 2458KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
中泰國際 |
| 評級： |
-- |
作者： |
趙紅梅,顏招駿 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
每周策略建議
港股：港股新年以來無力反彈，賺錢效應低迷，成交金額持續(xù)縮量。盡管港股估值處于歷史低位，但由于缺乏強催化劑，短期內微幅升勢或僅能視作超跌反彈。12月中國CPI及PPI同比跌勢放緩，但M1增速持續(xù)低位運行，需求疲弱底色不改。近期央行PSL重啟凈投放、住房租賃金融支持等政策落地，但港股持續(xù)有力的反彈還需更多經(jīng)濟數(shù)據(jù)驗證落地有效，短期港股磨底行情或持續(xù)，板塊上建議：(1)繼續(xù)持有能源、電訊、公用事業(yè)等高息股；(2)春節(jié)假期臨近催化旅游、博彩等出行板塊；(3)產業(yè)周期反轉以及當前股價已適度調整的消費電子；(4)紅海事件超預期發(fā)酵推高航海運費，持續(xù)有利催化油運板塊。
美股：當前美股做多指數(shù)的風險回報比已不吸引，短線預計本輪調整在5%左右，相當于標普500指數(shù)4,550點及納指14,150點。主要考慮(1)美股財報期將至，當前三大指數(shù)估值的進一步修復需要更高的業(yè)績門檻，但預計財報期后重啟回購或催化股價再度上行；(2)美股市寬轉弱，美股的交易勝率在下降；(3)歷史上大選年標普500指數(shù)的走勢基本先低后高，季節(jié)性走勢不利美股表現(xiàn)；(4)近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)不支持3月降息，后續(xù)降息預期將繼續(xù)被修正。
美債：當前美債定價隱含年內降息7次，若接下來經(jīng)濟數(shù)據(jù)不轉弱，定價有被修正的風險。=基準情境下，預計美國經(jīng)濟實現(xiàn)軟著陸，最快或6月降息，年內降息75-100個BP。
美元指數(shù)：12月美國一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示軟著陸機會正在上升，但通脹回落不穩(wěn)，需警惕服務通脹強粘性以及商品通脹壓力，市場前期過度樂觀的降息預期正在修正，預計美元指數(shù)短期繼續(xù)在101-103窄幅區(qū)間波動。
離岸人民幣：當前國內較弱的CPI和社融數(shù)據(jù)令降息預期進一步升溫、需求回升動力不足、市場對近期美元降息交易的有所“糾偏”，預計短期離岸人民幣仍在7.1-7.2區(qū)間的偏弱水平震蕩。
中國需求緩慢修復底色不改
去年12月中國CPI和PPI同比跌幅分別收窄0.2/0.3個百分點，核心CPI同比上升0.6%，增速連續(xù)三個月持平，說明實際需求緩慢修復底色不改。12月政府債新增持續(xù)支撐社融，M1同比增速保持1.3%低位運行，貨幣空轉現(xiàn)象未有明顯改善。
美國核心通脹下行趨勢未變
去年12月美國整體CPI同比超預期上升3.4%，能源價格上升是整體CPI回彈的主因。12月核心CPI已降至2021年5月以來最低，核心通脹保持下行趨勢?？鄢孔獾某壓诵姆誄PI連續(xù)兩個月錄得0.6%的環(huán)比增速。
上周大類資產表現(xiàn)（1月8日-1月12日）
港股：恒指下跌1.8%，收報16,244點；恒生科指全周下跌3.4%，收報3,470點。大市日均成交金額僅807億港元，成交氣氛低迷。
中資美元債：中資美元債回報指數(shù)環(huán)比上漲0.6%，投資級上漲0.5%，高收益級上漲1.3%。近期地產迎多重融資端政策利好，中資美元房地產債券指數(shù)上漲2.0%。
匯率：12月美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示軟著陸預期不改，市場降息預期持續(xù)調整，美元指數(shù)保持在102水平。12月中國經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)未明顯轉強，離岸人民幣貶值至7.19左右水平。
風險提示：政策落地效果不及預期；全球通脹回落速度較慢；國際形勢復雜多變
|
|
