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事件：行動(dòng)教育發(fā)布2023年業(yè)績(jī)預(yù)告，業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，符合預(yù)期。2023年公司收入預(yù)計(jì)為6.5-6.9億元，同比增44%-53%；歸母凈利潤(rùn)為2.1-2.4億元，同比增89%-116%；扣非歸母凈利潤(rùn)為2-2.2億元，同比增101%-121%。23Q4公司收入預(yù)計(jì)為1.89-2.29億元，同比增71.29%-107.56%；歸母凈利潤(rùn)為4933.93-7933.93萬(wàn)元，同比增194.55%-373.65%；扣非歸母凈利潤(rùn)為4363.1-6363.1萬(wàn)元，同比增205.03%-344.85%。公司全年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)健，且符合預(yù)期，主要受到以下因素帶動(dòng)：1）本年度公司執(zhí)行大客戶(hù)戰(zhàn)略成果顯著；2）公司自上市后品牌影響力持續(xù)提升，對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生了積極的影響；3）公司人才梯隊(duì)建設(shè)卓有成效，形成了精選人才和培育人才的高質(zhì)量體系，提升了業(yè)務(wù)人員的專(zhuān)業(yè)度，客戶(hù)滿(mǎn)意度提升。
　　大客戶(hù)戰(zhàn)略、人才梯隊(duì)建設(shè)卓有成效，持續(xù)打磨新產(chǎn)品并迭代升級(jí)王牌產(chǎn)品，四面并進(jìn)強(qiáng)化運(yùn)營(yíng)。1）2023年公司以大客戶(hù)為開(kāi)發(fā)重點(diǎn)，前三季度先后和郎酒、今世緣、名創(chuàng)優(yōu)品、今麥郎、納思達(dá)、創(chuàng)新金屬、波司登等行業(yè)、區(qū)域龍頭與公司達(dá)成合作，大客戶(hù)戰(zhàn)略富有成效，帶動(dòng)公司營(yíng)收及合同負(fù)債穩(wěn)健增長(zhǎng)；2）公司人才梯隊(duì)建設(shè)卓有成效，一方面不斷吸收高素質(zhì)人才加盟，另一方面通過(guò)各種途徑加快提升一線(xiàn)銷(xiāo)售人員的業(yè)務(wù)素質(zhì)，形成了精選人才和培育人才的高質(zhì)量體系，培訓(xùn)和咨詢(xún)業(yè)務(wù)訂單量充裕，培訓(xùn)課程及咨詢(xún)服務(wù)開(kāi)展增加；3）課程持續(xù)推新，與瑞士洛桑國(guó)際管理發(fā)展學(xué)院聯(lián)合推出《數(shù)字化轉(zhuǎn)型》課程，并開(kāi)設(shè)《戰(zhàn)略執(zhí)行》等課程；4）對(duì)《濃縮EMBA》《校長(zhǎng)EMBA》《方案班》《入企輔導(dǎo)》四大核心產(chǎn)品線(xiàn)進(jìn)行迭代升級(jí)。
　　合同負(fù)債充裕，2024年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可期。截至23Q3，公司合同負(fù)債為8.76億元，相較于22Q3增17.74%，全年合同負(fù)債相對(duì)充足，2024年業(yè)績(jī)具備較高程度的保障。
　　投資建議：公司作為企業(yè)管理培訓(xùn)行業(yè)龍頭，積極打磨戰(zhàn)略、產(chǎn)品，培育新人才，全方位強(qiáng)化公司運(yùn)營(yíng)，2023年全年取得優(yōu)異表現(xiàn)，同時(shí)公司秉持回報(bào)股東的想法，近年來(lái)分紅率維持較高水平?；诂F(xiàn)有的合同負(fù)債及終端客戶(hù)對(duì)于提價(jià)的良好接受度，我們持續(xù)看好公司的發(fā)展。我們預(yù)計(jì)2023-2025年公司歸母凈利潤(rùn)為2.28/2.92/3.63億元，同比增長(zhǎng)105.6%/28%/24.5%，當(dāng)前市值對(duì)應(yīng)PE為20X/16X/13X，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：解禁減持、招生人數(shù)不及預(yù)期、關(guān)鍵業(yè)務(wù)人員流失等