>> 華泰期貨-銅日報：現(xiàn)貨貨源偏緊，但強勢美元仍令銅價震蕩下跌-240118
| 上傳日期： |
2024/1/18 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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核心觀點
■銅市場分析
期貨行情：
1月17日，滬銅主力合約開于68,020元/噸，收于67,720元/噸，較前一交易日收盤下降0.13%。當(dāng)日成交量為44,842手，持倉量為148,567手。
昨日夜盤滬銅主力合約開于67,820元/噸，收于67,620元/噸，較昨日午后收盤下降0.46%。
現(xiàn)貨情況：
據(jù)SMM訊，昨日升水雖有下調(diào)，但市場主流平水銅流通現(xiàn)貨較少，故升水跌幅較小。早市盤初持貨商報主流平水銅升水130-140元/噸，好銅如CCC-P報升水140元/噸，金川大板報升水150元/噸。進入主流交易時段后升水有所下調(diào)，主流平水銅報升水110-120元/噸部分成交，好銅如CCC-P報升水120-130元/噸部分成交,濕法銅如SMCV等報升水60-70元/噸部分成交。受滬銅2401合約交割影響，現(xiàn)貨貨源短暫緊張，升水表現(xiàn)較為堅挺。上午11時前主流平水銅價格企穩(wěn)100-120元/噸，好銅報升水110-120元/噸
觀點：
宏觀方面，今晨美聯(lián)儲褐皮書稱，大部分地區(qū)稱經(jīng)濟活動自上次報告以來幾乎沒有變，所有地區(qū)都提到勞動力市場降溫的跡象。而在歐元區(qū)方面，歐央行行長拉加德則是在講話中表示，有可能會在今年夏季降息。這是近期歐元區(qū)相對鴿派的表態(tài)，近期美元走勢相對強勁。國內(nèi)方面，2023年我國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）1260582億元，同比增長5.2%。
礦端方面，據(jù)SMM訊，1月16日消息，印尼一位礦業(yè)部官員周二表示，印尼已經(jīng)批準(zhǔn)了銅礦商自由港印尼（Freeport Indonesia）公司未來三年總計2.198億噸銅礦石的采礦配額。印尼去年將采礦生產(chǎn)計劃從年度計劃改為有效期為3年的計劃，以提高配額審批效率，不過礦商獲準(zhǔn)每年修改一次生產(chǎn)計劃。礦業(yè)部高級官員BambangSuswantono對記者表示，自由港將在2024年開采6,316萬噸、2025年開采7,752萬噸、2026年開采7,912萬噸。
冶煉方面，上周國內(nèi)電解銅產(chǎn)量24.2萬噸，環(huán)比增加0.5萬噸。上周產(chǎn)量增加，部分檢修等原因影響產(chǎn)量的冶煉企業(yè)逐漸恢復(fù)生產(chǎn)。加之冶煉企業(yè)紛紛爭取開門紅，以及新增產(chǎn)能都在爬產(chǎn)中，其他冶煉企業(yè)正常高產(chǎn)，因此上周產(chǎn)量增加。由于目前臨近年關(guān)，因此產(chǎn)量變動預(yù)計有限。
消費方面，據(jù)Mysteel訊，由于上周銅價重心連續(xù)回落，加之現(xiàn)貨升水同樣下跌明顯，下游消費尚可，日內(nèi)入市接貨補庫積極性較高，整體需求繼續(xù)回升，且部分時間現(xiàn)貨表現(xiàn)大幅貼水時，少數(shù)貿(mào)易商表現(xiàn)逢低收貨情緒。
庫存方面，LME庫存較前一交易日下降0.06萬噸15.41萬噸。SHFE倉單較前一交易日上張0.07萬噸1.48萬噸。SMM社會庫存上漲0.48萬噸至7.77萬噸。
國際銅與倫銅方面，昨日比價收于7.19。
總體而言，目前TC價格因海外礦端供應(yīng)持續(xù)受到干擾，上周價格已經(jīng)下降至47美元/噸一線，此前礦端供應(yīng)或?qū)⒙杂羞^剩的預(yù)期正在逐步發(fā)生改變，同時下游雖然進入消費淡季，但隨著銅價的回落，下游補庫意愿仍將有所回升，因此在目前情況下，銅品種仍建議以逢低買入為主。
■策略
銅：謹(jǐn)慎偏多
套利：暫緩
期權(quán)：賣出看跌@65,500元/噸
■風(fēng)險
需求持續(xù)偏弱
美元持續(xù)走高
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