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核心觀點(diǎn)：本周黑色震蕩下跌走勢(shì)。黑色基本面來(lái)看，焦炭提降，鋼廠利潤(rùn)修復(fù)，鐵水有見底回升趨勢(shì)，但鐵水繼續(xù)向上高度比較有限。成材需求淡季，尚未進(jìn)入加速累庫(kù)階段，整體庫(kù)存尚未構(gòu)成較大壓力。廢鋼方面廢鋼到貨仍處高位，短流程廢鋼日耗邊際減量較大，后續(xù)廢鋼用量或大幅度減少。短期內(nèi)，宏觀因素影響將爐料端高溢價(jià)回吐，黑色整體基本面尚未出現(xiàn)較大問(wèn)題，成材端目前剛需采購(gòu)尚好。宏觀真空期情緒性影響黑色跟跌，成材端短期內(nèi)有階段性調(diào)整，宏觀情緒好轉(zhuǎn)后，黑色不改整體震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。
　　月差：熱卷剛需成交尚好，盤面5-10正套呈向上走勢(shì)。
　　鋼廠利潤(rùn)：本周247家鋼鐵企業(yè)盈利率為26.84%,環(huán)比下降3.46個(gè)百分點(diǎn)。
　　高爐檢修：根據(jù)我們對(duì)于高爐檢修統(tǒng)計(jì)，12月份高爐檢修共影響鐵水384萬(wàn)噸，12月由于環(huán)保限產(chǎn)，高爐檢修有所增加。目前1月高爐檢修量174萬(wàn)噸，鋼廠利潤(rùn)較差，鋼廠復(fù)產(chǎn)并不順利，鐵水有見底的跡象，但后續(xù)鐵水回升趨勢(shì)并不明顯。
　　廢鋼：根據(jù)我們的測(cè)算，目前華東電爐廠平電生產(chǎn)噸鋼虧損120元/噸，谷電利潤(rùn)約40元/噸。廢鋼日耗長(zhǎng)短流程階段性見頂回落，廢鋼到貨大幅放量，后續(xù)臨近春節(jié)電爐日耗邊際減量空間較大。
　　成材庫(kù)存：成材庫(kù)存目前季節(jié)性累庫(kù)幅度尚不明顯，庫(kù)存水平處于中性。熱卷需求尚好，庫(kù)存整體小幅去庫(kù)。暫未看到明顯庫(kù)存壓力。