>> 海通證券-燃?xì)庑袠I(yè)研究框架:供需格局趨穩(wěn),順價機(jī)制推進(jìn)-240119
| 上傳日期: |
2024/1/19 |
大小: |
2098KB |
| 格式: |
pdf 共34頁 |
來源: |
海通證券 |
| 評級: |
優(yōu)于大市 |
作者: |
吳杰,傅逸帆 |
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需求:低碳目標(biāo)驅(qū)動“十四五”天然氣需求增長 受2017年“煤改氣”政策及城市化推進(jìn)帶來的內(nèi)生增長,我國天然氣市場“十三五”期間消費(fèi)量/產(chǎn)量/進(jìn)口量CAGR分別為10.9%/6.9%/18.0%。 2021年我國天然氣市場供需兩旺,但受國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩、新冠疫情持續(xù)、天然氣價格高等因素影響,2022年我國天然氣消費(fèi)量/生產(chǎn)量/進(jìn)口量分別達(dá)3663/2178/1508億立方米,分別YOY-1.7%/+6.4%/-9.9%。 2023年1-11月天然氣消費(fèi)量/生產(chǎn)量/進(jìn)口量分別達(dá)3566/2096/1482億立方米,分別YOY+7.3%/+6.0%/+8.5%。 風(fēng)險提示 ?。?)宏觀經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期、地產(chǎn)增速放緩影響下游需求; ?。?)世界石油、天然氣市場價格波動; ?。?)進(jìn)口接收設(shè)施建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期; ?。?)氣源供應(yīng)不足; ?。?)中游儲氣、輸氣設(shè)施投資巨大,盈利模式不清晰; ?。?)政府補(bǔ)貼存在不確定性; (7)利率上行推高融資成本。
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