>> 中信期貨-油氣及制品日報：美國EIA原油庫存下降，成品油庫存增加-240119
| 上傳日期： |
2024/1/19 |
大?。?/td>
| 836KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
桂晨曦,周晨 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
(一)原油期貨價格:北京時間早七點，布倫特3月合約79.0美元/桶，日漲跌幅+1.4%。國際油價震蕩上漲。金融方面，美國周初請失業(yè)金人數(shù)超預期，市場繼續(xù)Push back降息預期，美國國債收益率上漲；金融情緒改善，美股上漲。地緣方面，巴基斯坦襲擊伊朗境內(nèi)反巴恐怖分子，美國對胡塞發(fā)起第四輪空襲，中東地緣局勢偏緊?；久娣矫?，美國EIA原油庫存超預期下降，成品油庫存繼續(xù)累庫。
(二)原油要聞：【美國原油庫存下降，成品油庫存增加】【巴基斯坦打擊伊朗境內(nèi)反巴恐怖分子】
(三)原油基本面逐漸進入右側(cè)：2024開年以來原油基本面逐漸改善。供應端，歐佩克減產(chǎn)開始實施、利比亞因國內(nèi)抗議導致額外供應中斷。需求端，美國煉廠開工升至高位，中國煉廠開工低位回升。庫存端，美國原油和成品油庫存雙雙下降，中國商業(yè)原油和汽柴油庫存也降至低位。地緣端，美國轟炸也門胡塞武裝，伊朗在霍爾木茲海峽扣押美國油輪。金融端，年內(nèi)降息預期較高，美股仍處于歷史高位。供需、地緣、金融三重屬性已經(jīng)初步顯現(xiàn)共振利多局面。
(四)短期走勢分析：目前從供需數(shù)據(jù)上看已逐漸趨于改善，但交易情緒仍然維持偏弱。產(chǎn)業(yè)端仍然等待價格的進一步下行以低位建倉，金融端期貨總持倉和基金凈多持倉剛剛開始回升。雖然四季度原油的部分利空因素已經(jīng)消退，但由于利多發(fā)酵仍處初期，可能需要更多的時間以量變積累質(zhì)變，以時間換取空間。關(guān)注信號包括：歐佩克產(chǎn)量和出口下降、美國產(chǎn)量和庫存下降、中國煉廠開工和原油進口回升、地緣局勢進展等。
(五)重點關(guān)注：2024年需要重點關(guān)注原油價格、貨幣政策、油品需求之間循環(huán)反饋關(guān)系。油價上漲可能導致美國通脹再度上行，美聯(lián)儲需在抗通脹和保增長之間做出選擇。明年美國即將面臨總統(tǒng)大選，來自政治層面壓力也會影響到美聯(lián)儲的政策路徑。如果在目前高利率基礎(chǔ)上，美聯(lián)儲繼續(xù)加息抑制通脹，則可能對經(jīng)濟負面影響加劇，使深度衰退成為現(xiàn)實，進而抑制油品需求和原油價格。如果美聯(lián)儲提高通脹容忍度，停止加息并逐漸轉(zhuǎn)為降息，則經(jīng)濟修復油品需求復蘇，原油價格上方空間打開。
(六)原油價格展望：原油價格展望：(1)短線策略，可參考底部緩慢抬升的方式震蕩操作。中線策略，前期多單可以續(xù)持，目前仍處年度區(qū)間底部，向上彈性相對更高。(2)價格基準預期：經(jīng)濟溫和筑底、中美關(guān)系穩(wěn)定下，原油供應增速低于需求，油品庫存階段下降，原油價格區(qū)間或溫和上移至80-120美元/桶。(3)上行風險：地緣沖突擴大、局部供應中斷。下行風險：海外深度衰退。
|
|
