>> 建信期貨-有色金屬周報-240118
| 上傳日期： |
2024/1/19 |
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| 20217KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張平,余菲菲,彭婧霖 |
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行情回顧與操作建議
行情回顧：本周滬銅主力繼續(xù)震蕩走弱，滬銅主力周K線已經(jīng)四連陰，本周銅主要影響因素仍是宏觀，本周歐美央行官員頻繁釋放鷹派信號，市場下調(diào)3月美聯(lián)儲降息預(yù)期，美元指數(shù)沖高，同時中國降息預(yù)期落空，宏觀情緒轉(zhuǎn)弱，施壓銅價。但滬銅主力也未能打開下行空間，國內(nèi)現(xiàn)貨市場依舊維持低庫存，截至周五國內(nèi)社庫7.54萬噸，同時銅礦TC降至40美元/噸附近，國內(nèi)煉廠原料緊張情況加劇，供應(yīng)端對銅價的支撐加強，但現(xiàn)貨需求表現(xiàn)一般，盤面近月價差結(jié)構(gòu)維持在平水附近，現(xiàn)貨升水也一度降至平水附近，本周銅價尚未達到下游提前備貨預(yù)期價，下游采購力度放緩；本周銅價下跌也帶動精廢價差走弱至1400附近，再生銅桿經(jīng)濟效益幾乎隱沒，下游企業(yè)備貨情緒一般。海外供應(yīng)過剩明顯，LME0-3contango結(jié)構(gòu)雖有回落但仍處于86上方。持倉方面，滬銅周均總持倉較前一周減少6193手，資金入場意愿下降；CFTC基金轉(zhuǎn)為凈空持倉18172手，LME基金凈多持倉減少10018手，資金做多情緒下降。
操作建議：宏觀面，美聯(lián)儲降息推遲，美元指數(shù)開啟新一輪上漲勢頭，國內(nèi)貨幣政策刺激落空但財政刺激預(yù)期升溫，宏觀面喜憂參半?；久?，在銅礦TC不斷下降之際，冶煉廠的盈利能力進一步惡化，當前冶煉廠已經(jīng)面臨原料采購困難，銅礦和冷料市場均緊張，雖暫未聽聞煉廠減產(chǎn)，但原料端緊張對銅價支撐明顯加強。需求端處于季節(jié)性淡季，銅價下跌令精銅桿重拾價格優(yōu)勢，國內(nèi)社庫繼續(xù)處于較低水平，進口窗口趨于打開令未來進口補充預(yù)期上市，當前銅價尚未達到下游積極采購心理價位，但隨著春節(jié)前補貨情緒在下周逐步釋放，預(yù)計國內(nèi)庫存將再度減少，基本面對銅價支撐加強。考慮到當前宏觀環(huán)境，預(yù)計下周滬銅主力運行區(qū)間在6.7-6.85萬之間波動。
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