>> 建信期貨-貴金屬日評(píng)-240122
| 上傳日期： |
2024/1/19 |
大小： |
2301KB |
| 格式： |
pdf 共5頁(yè) |
來源： |
建信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
董彬,何卓喬,黃雯昕 |
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貴金屬行情及展望
日內(nèi)行情：
即使美國(guó)周度失業(yè)數(shù)據(jù)好于市場(chǎng)預(yù)期，但美聯(lián)儲(chǔ)官員近期首次表達(dá)降息意愿，美元匯率和美債利率失去繼續(xù)反彈動(dòng)能，倫敦黃金自2000美元/盎司附近小幅回升。由于美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策立場(chǎng)轉(zhuǎn)折，市場(chǎng)博弈點(diǎn)從利率變動(dòng)方向轉(zhuǎn)到降息時(shí)點(diǎn)和幅度，目前市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)反應(yīng)邏輯是“壞數(shù)據(jù)是好消息、好數(shù)據(jù)不是壞消息除非特別好”；這種情況下我們預(yù)計(jì)貴金屬調(diào)整空間相對(duì)有限，觀察倫敦黃金在2000美元/盎司和1970美元/盎司附近的支撐力度。下周主要關(guān)注美歐1月份PMI初值(周三)、歐洲央行議息會(huì)議以及美國(guó)四季度GDP(周四)和12月PCE通脹增速(周五)。
中線行情：
2024年美國(guó)制造業(yè)加庫(kù)存將部分對(duì)沖服務(wù)業(yè)的周期性疲軟，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能小幅放緩但仍高于潛在增長(zhǎng)潛力，就業(yè)市場(chǎng)正常化但仍存結(jié)構(gòu)性緊俏現(xiàn)象，通脹壓力繼續(xù)回落難度加大且不排除階段性上行可能性，在經(jīng)濟(jì)動(dòng)能放緩以及海外風(fēng)險(xiǎn)上升背景下美聯(lián)儲(chǔ)提高通脹容忍度并實(shí)施預(yù)防性溫和降息，美元匯率與美債利率均偏弱調(diào)整但調(diào)整幅度受到限制。在這種情況下我們預(yù)計(jì)2024年倫敦金銀將延續(xù)2023年的偏強(qiáng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)，倫敦黃金大概率最終突破2080美元/盎司的四年壓力位，但難以出現(xiàn)2019年6月至2020年8月那樣的顯著上漲行情；由于美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施預(yù)防性降息以及美歐相繼開啟加庫(kù)存周期，我們預(yù)計(jì)金銀比值先上升后下降，白銀投資性價(jià)比將有所提高；由于人民幣兌美元中短期貶值壓力緩解，我們預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)金銀慢牛斜率將有所放緩。2023年12月底以來由于市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的樂觀預(yù)期部分修正，貴金屬價(jià)格開始回撤整理；我們認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)降息方向不變只是市場(chǎng)預(yù)期過于超前，貴金屬中期上漲方向不變但短期調(diào)整難免，1月份內(nèi)尚需繼續(xù)承受美國(guó)經(jīng)濟(jì)通脹韌性以及歐美央行會(huì)議的鷹派立場(chǎng)的打壓，倫敦黃金在1970美元/盎司下方具備較高做多性價(jià)比。
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