>> 國泰君安-匯添富國證港股通創(chuàng)新藥ETF(159570)投資價值分析：產(chǎn)業(yè)質(zhì)變迎來高景氣，港股創(chuàng)新藥更具投資性價比-240119
| 上傳日期： |
2024/1/19 |
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| 1399KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
孫雨,甘壇煥 |
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本報告導讀：
本文分析了聚焦港股創(chuàng)新藥的國證港股通創(chuàng)新藥指數(shù)的投資價值，認為中國創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)持續(xù)升級，正從“量變”時代邁向“質(zhì)變”時代，產(chǎn)業(yè)迎來高景氣周期。其中港股創(chuàng)新藥由于其獨特的市場定位，相比A股具有更高的投資價值。匯添富國證港股通創(chuàng)新藥ETF（159570）是跟蹤國證港股通創(chuàng)新藥指數(shù)的ETF產(chǎn)品，當前估值處于低位，長期投資收益較好，短期上漲彈性更佳，值得投資者關注。
摘要：
多重拐點齊共振，國產(chǎn)創(chuàng)新藥迎來高景氣周期。政策導向下，中國創(chuàng)新藥持續(xù)產(chǎn)業(yè)升級，正從“量變”時代邁向“質(zhì)變”時代。創(chuàng)新藥供給端規(guī)模直追國際領先水平，研發(fā)重心也逐漸向“First-in-Class”、“Best-in-Class”傾斜。此外，支付端和供應端相得益彰，推動創(chuàng)新成果商業(yè)化加速。近年多條利好創(chuàng)新藥的醫(yī)保談判細則陸續(xù)出臺，醫(yī)保支持下創(chuàng)新藥的商業(yè)化進程有望迎來持續(xù)提速。
港股創(chuàng)新藥具有較高的投資價值：1）港股18A定位獨特，稀缺標的凸顯投資價值。港股18A定位獨特，有望提供相比A股科創(chuàng)板更加寬松的融資環(huán)境，吸引具有稀缺性的Biotech赴港上市。２）港股相比A股存在顯著折價，投資性價比突出。港股相比A股折價處于歷史高點，投資價值凸現(xiàn)。A＋H代表性創(chuàng)新藥企業(yè)百濟神州、榮昌生物、諾誠健華的港股股價相比A股股價折價率均處于歷史高位。
國證港股通創(chuàng)新藥指數(shù)（987018.CNI）在香港市場中選取具備互聯(lián)互通標的資格、公司業(yè)務涉及創(chuàng)新藥研發(fā)、生產(chǎn)等領域的生物醫(yī)藥公司作為指數(shù)樣本，反映港股通創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)上市公司的運行特征。該指數(shù)具有以下特點：1）指數(shù)全面覆蓋創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)，其他生物制品和化學制劑權(quán)重占比高；2）市值分布偏中小盤，估值處于歷史低位，投資性價比較高；3）自2018.12.31至2024.01.12年化收益率12.61%，長期投資收益較好。上漲區(qū)間內(nèi)平均收益71.36%，上漲彈性更佳。
匯添富國證港股通創(chuàng)新藥ETF（159570）是跟蹤國證港股通創(chuàng)新藥指數(shù)的ETF產(chǎn)品，將于2024.01.22上市。與QDII基金相比，該產(chǎn)品作為港股通產(chǎn)品，不受外匯額度制約，在凈值披露、申購贖回方面也更及時?，F(xiàn)任基金經(jīng)理為樂無穹女士。
風險提示：本報告結(jié)論完全基于公開的歷史數(shù)據(jù)進行計算，對基金產(chǎn)品和基金管理人的研究分析結(jié)論并不預示其未來表現(xiàn)，也不能保證未來的可持續(xù)性，亦不構(gòu)成投資建議。本報告不涉及證券投資基金評價業(yè)務，亦不涉及對基金產(chǎn)品的推薦和對任何指數(shù)樣本股的推薦。
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