>> 華西證券-海外策略專題報告：全球多數(shù)市場面臨新一輪回調(diào)壓力-240121
| 上傳日期： |
2024/1/21 |
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| 2227KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
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作者： |
王一棠 |
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投資要點:
一、MSCI全球市場指數(shù)面臨回調(diào)?，F(xiàn)階段MSCI全球市場指數(shù)PE上升并且ROA和ROE下降，全球地緣問題以及全球經(jīng)濟政策不確定性的影響將一定程度上對全球市場走勢帶來挑戰(zhàn)。
二、估值水平偏高且經(jīng)濟存在壓力容易導致美股市場回調(diào)?？紤]到現(xiàn)階段納斯達克指數(shù)的ROA和ROE下降且PE和PB值處于偏高位區(qū)間，費城半導體指數(shù)以及英偉達、蘋果、微軟、英偉達、臉書、超威半導體等在內(nèi)的重要科技資產(chǎn)的估值偏高，未來一段時間出現(xiàn)回調(diào)的可能性加大。此外，標普500信息技術、非必需消費、必需消費、醫(yī)療保健、工業(yè)、金融行業(yè)這些重要資產(chǎn)的PE也處于偏高水平。從美債收益率曲線的倒掛時間以及深度來看，美國經(jīng)濟存在明顯的下行壓力，這將對美股市場帶來一定考驗。另一方面，市場對未來一段時間美聯(lián)儲降息預期明顯上升，而近二十年里美股多次降息周期伴隨著美國經(jīng)濟衰退和美股下行的周期。
三、其他一些重要發(fā)達經(jīng)濟體市場面臨回調(diào)。由于歐元區(qū)的經(jīng)濟偏疲軟，歐洲央行貨幣政策的寬松周期還需等待，預計未來一段時間歐洲一些重要市場指數(shù)還將出現(xiàn)回調(diào)；前期未出現(xiàn)充分回調(diào)的英國富時100、法國CAC40、意大利富時MIB、德國DAX等歐洲重要市場指數(shù)還將出現(xiàn)進一步回調(diào)。預計在流動性偏緊疊加經(jīng)濟景氣度偏弱的周期中，加拿大S&P/TSX和澳洲標普200指數(shù)還將出現(xiàn)一些震蕩。由于日經(jīng)225指數(shù)估值處于偏高水平，且日本市場相關ETF出現(xiàn)高溢價這種過熱現(xiàn)象，預計日經(jīng)225指數(shù)未來一段時間將容易出現(xiàn)下跌。
四、一些重要的新興市場仍將面臨震蕩和分化。巴西IBOVESPA、墨西哥MXX、伊斯坦堡ISE100、富時阿布扎比綜指的PE和PB水平均偏高，富時新加坡指數(shù)的估值也沒有明顯優(yōu)勢。前期尚未回調(diào)充分的巴西IBOVESPA、墨西哥MXX、富時新加坡指數(shù)、伊斯坦堡ISE100、富時阿布扎比綜指等新興市場未來一段時間容易出現(xiàn)波動。港股市場估值偏低，預計港股市場現(xiàn)階段暫時維持超跌反彈和震蕩反復結合的相對復雜的走勢，新一輪右側還需進一步等待。
風險提示：1）美聯(lián)儲貨幣政策超預期；2）經(jīng)濟增長不及預期；3）全球地緣政治風險的加??；4）全球黑天鵝事件。
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