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核心觀點
　　鈾：本周U3O8價格上漲2.4%，哈薩克斯坦國家原子能工業(yè)公司宣布，由于關(guān)鍵運營材料硫酸的短缺，以及新開發(fā)礦床的建設(shè)延誤，公司或?qū)⒄{(diào)整2024年及2025年的生產(chǎn)計劃。供給擾動不斷，需求穩(wěn)中有增，庫存不斷刷新歷史最低水平，其對于價格提供的調(diào)節(jié)作用將持續(xù)下滑，鈾價彈性增強且價格中樞有望持續(xù)上移。
　　銻：本周銻錠價格上漲1.8%；銻錠原料緊張局面依舊限制冶煉廠生產(chǎn)水平提升，市場普遍惜售待漲。美國能源署發(fā)布短期能源展望報告，預(yù)測2024/2025年分別新增光伏裝機44/51GW，同比+42%/16%；近期紅海事件亦催化歐洲加速去庫，將加速產(chǎn)業(yè)鏈景氣復(fù)蘇節(jié)奏。光伏玻璃澄清劑焦銻酸鈉有望帶動全球銻需求量大幅增加。
　　行業(yè)動態(tài)信息
　　鈾：根據(jù)Numerco數(shù)據(jù)顯示，本周U3O8價格為106美元/磅，較上周上漲2.5美元/磅，上漲2.4%，鈾價繼續(xù)突破16年新高。當?shù)貢r間1月12日，哈薩克斯坦國家原子能工業(yè)公司（Kazatomprom）在官網(wǎng)宣布，由于關(guān)鍵運營材料硫酸的短缺，以及新開發(fā)礦床的建設(shè)延誤，公司將調(diào)整2024年的產(chǎn)量計劃，2025年的生產(chǎn)計劃可能也存在風險。供給擾動不斷，需求穩(wěn)中有增，庫存不斷刷新歷史最低水平，其對于價格提供的調(diào)節(jié)作用將持續(xù)下滑，鈾價彈性增強且價格中樞有望持續(xù)上移。
　　鉬：本周鉬精礦（45%-50%）價格為3285元/噸度，較上周下降0.9%；鉬鐵（60%Mo）價格為21.75萬元/基噸，較上周下降2.2%。根據(jù)億覽網(wǎng)，截止1月19日本月鋼招總量約8100噸，鋼廠招標進場備貨活躍。
　　銻：本周銻錠（99.65%）價格為8.91萬元/噸，較上周上漲1.8%；根據(jù)英國金屬導(dǎo)報，1月18日2#銻MB報價13000 -13300美元/公噸（折合人民幣約93500-95700元/噸）。供給端，銻錠原料緊張局面依舊限制冶煉廠生產(chǎn)水平提升，市場普遍惜售待漲。需求端，根據(jù)中信建投電新組，美國能源署EIA發(fā)布短期能源展望報告，報告預(yù)測2024/2025年分別新增光伏裝機44/51GW，同比+42%/16%；近期紅海事件亦催化歐洲加速去庫，將加速產(chǎn)業(yè)鏈景氣復(fù)蘇節(jié)奏。光伏玻璃澄清劑焦銻酸鈉有望帶動全球銻需求量大幅增加，疊加軍工、銻電池等領(lǐng)域需求，礦產(chǎn)銻行業(yè)有望迎來高景氣時代。
　　風險分析
　　1、全球經(jīng)濟大幅度衰退，消費斷崖式萎縮。世界銀行在最新發(fā)布的《全球經(jīng)濟展望》中預(yù)計2024年全球GDP增速為2.4%，相比之下，2023年全球GDP增速為2.6%，2022年為3.0%；另外，世界銀行還將2025年全球GDP增速預(yù)測從3%下調(diào)至了2.7%。此前IMF表示，全球經(jīng)濟復(fù)蘇步伐正在放緩，各經(jīng)濟領(lǐng)域以及各地區(qū)之間的差距不斷擴大，世界經(jīng)濟仍將面臨持久挑戰(zhàn)。歐美經(jīng)濟數(shù)據(jù)已經(jīng)出現(xiàn)下降趨勢，若陷入深度衰退對有色金屬的消費沖擊是巨大的。
　　2、美國通脹失控，美聯(lián)儲貨幣收緊超預(yù)期，強勢美元壓制權(quán)益資產(chǎn)價格。美國無法有效控制通脹，持續(xù)加息。美聯(lián)儲已經(jīng)進行了大幅度的連續(xù)加息，但是服務(wù)類特別是租金、工資都顯得有粘性制約了通脹的回落。美聯(lián)儲若維持高強度加息，對以美元計價的有色金屬是不利的。
　　3、國內(nèi)新能源板塊消費增速不及預(yù)期，地產(chǎn)板塊繼續(xù)消費持續(xù)低迷。盡管地產(chǎn)銷售端的政策已經(jīng)不同程度放開，但是居民購買意愿不足，地產(chǎn)企業(yè)的債務(wù)風險化解進展不順利。若銷售持續(xù)未有改善，后期地產(chǎn)竣工端會面臨失速風險，對國內(nèi)部分有色金屬消費不利。