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上周觀點(diǎn)及邏輯：
　　本周貴金屬表現(xiàn)偏弱，倫敦金下行-0.03%，倫敦銀上行0.33%。金銀比從前周的89回落至88.8，美國(guó)5年期TIPS回落至1.62%（10年期TIPS回升至1.69%）。
　　本周最新美國(guó)CPI數(shù)據(jù)出爐，12月整體CPI同比加速至3.4%，核心CPI環(huán)比未再降溫。美國(guó)12月CPI同比漲幅三個(gè)月最高，環(huán)比增速升至0.3%，高于前值和預(yù)期。核心通脹同比增3.9%超預(yù)期，11月為4%；環(huán)比增速0.3%，與預(yù)期和前值一致。市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)3月和5月降息的可能性下調(diào)。“新美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”稱，CPI報(bào)告不太可能改變美聯(lián)儲(chǔ)近期的政策前景，未來幾個(gè)月的通脹數(shù)據(jù)可能會(huì)對(duì)首次降息時(shí)點(diǎn)產(chǎn)生更大影響?？死蛱m聯(lián)儲(chǔ)主席梅斯特說，還需要采取限制性利率，需要看到更多通脹降低的證據(jù)。另一2024年有FOMC會(huì)議投票權(quán)的高官、里士滿聯(lián)儲(chǔ)主席巴爾金說，12月CPI對(duì)明確通脹路徑幾乎毫無幫助，他仍尋找通脹朝目標(biāo)回落的證據(jù)，一旦處于這一回落的正軌，他就對(duì)降息持開放態(tài)度。總體來看，美聯(lián)儲(chǔ)今年票委認(rèn)為，3月降息可能為時(shí)過早；而華爾街交易員們之前過度樂觀的預(yù)期交易或在后期進(jìn)一步修正。就2024年降息預(yù)期來說，市場(chǎng)預(yù)期較最為激進(jìn)的時(shí)候有所修復(fù)，但是仍然與75bp相差較遠(yuǎn)。我們認(rèn)為，短期各類資產(chǎn)或走偏震蕩，超跌修復(fù)與超漲回落并存，等待更加關(guān)鍵的趨勢(shì)性引領(lǐng)出現(xiàn)。除此之外，俄烏、巴以、朝韓等地緣政治沖突多點(diǎn)爆發(fā)給予黃金支撐，需進(jìn)一步跟蹤事態(tài)演變。
　　本周觀點(diǎn)及邏輯：
　　本周貴金屬表現(xiàn)偏弱，倫敦金下行-1.32%，倫敦銀下行-1.11%。金銀比從前周的88.8回升至89，美國(guó)5年期TIPS回升至1.78%（10年期TIPS回升至1.81%）。
　　本周貴金屬走勢(shì)較為震蕩，在通脹、非農(nóng)、零售數(shù)據(jù)均表現(xiàn)良好的情況下，美元重獲反彈動(dòng)能，對(duì)2024年的降息預(yù)期也小幅后置，金銀承壓。而市場(chǎng)上最為關(guān)注的當(dāng)屬金銀的內(nèi)外價(jià)差，重新拉開，黃金價(jià)差達(dá)到12元/克，白銀價(jià)差達(dá)到700元/千克，主因還是人民幣的貶值預(yù)期以內(nèi)外反套的形式做表達(dá)。需關(guān)注價(jià)差風(fēng)險(xiǎn)，以及白銀進(jìn)口窗口臨近打開，是否會(huì)引起大量白銀流入國(guó)內(nèi)。我們認(rèn)為，月度級(jí)別各類資產(chǎn)或走偏震蕩，超跌修復(fù)與超漲回落并存，等待更加關(guān)鍵的趨勢(shì)性引領(lǐng)出現(xiàn)。