>> 浙商證券-交通運(yùn)輸行業(yè)周報(bào)(1月第3周)：空運(yùn)運(yùn)價(jià)環(huán)比逆跌，春運(yùn)航空票價(jià)預(yù)計(jì)較19年上漲12%-240120
| 上傳日期： |
2024/1/21 |
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來(lái)源： |
浙商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
李丹 |
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本周交通運(yùn)輸行業(yè)行情回顧：
1）在30個(gè)中信一級(jí)行業(yè)中，本周（1月15日-1月19日），交通運(yùn)輸行業(yè)累計(jì)漲跌幅為-0.59%，位列第7位；滬深300指數(shù)漲跌幅為-0.44%。
2）在285個(gè)中信三級(jí)行業(yè)中，本周（1月15日-1月19日）板塊累計(jì)漲跌幅：機(jī)場(chǎng)（+3.45%）、航空（+0.93%）、鐵路（+0.88%）、航運(yùn)（-0.56%）、快遞（-1.35%）、公路（-2.43%）、物流綜合（-2.93%）、港口（-3.13%）。
3）境外股市表現(xiàn)：1月19日，香港恒生指數(shù)收15308.69點(diǎn)，本周漲跌幅為5.76%，道瓊斯工業(yè)指數(shù)收37863.8點(diǎn)，本周漲跌幅為+0.72%。
4）油價(jià)及匯率變化情況：截至1月19日，ICE布油收盤報(bào)價(jià)78.63元，美元兌離岸人民幣收盤報(bào)價(jià)7.2035；1月15日至1月19日，ICE布油漲跌幅為-0.01%，美元兌離岸人民幣漲跌幅為+0.24%。
行業(yè)重點(diǎn)事件：
1）2024春運(yùn)旅客量預(yù)計(jì)較19年增長(zhǎng)11.4%，票價(jià)上漲12%
航班管家預(yù)測(cè)，2024年民航旅客量將超8000萬(wàn)人次，較2019年春運(yùn)（以下均對(duì)比春運(yùn)時(shí)期）增長(zhǎng)11.4%，創(chuàng)歷史新高，2024年春運(yùn)期間經(jīng)濟(jì)艙平均票價(jià)將較2019年提升12%。
2）馬士基與赫伯羅特計(jì)劃合作運(yùn)營(yíng)，赫伯羅特將退出THE聯(lián)盟
2024年1月17日，馬士基宣布，自2025年2月起，擬與赫伯羅特開展名為“雙子星”的長(zhǎng)期運(yùn)營(yíng)協(xié)作計(jì)劃，旨在通過靈活互通的運(yùn)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)和高準(zhǔn)班率，向客戶提供優(yōu)質(zhì)的集裝箱班輪服務(wù)。
協(xié)作的主要目標(biāo)之一是，當(dāng)未來(lái)該協(xié)作完全落實(shí)運(yùn)營(yíng)之后，集裝箱班輪的準(zhǔn)班率可以達(dá)到90%以上。雙方將以強(qiáng)大的管理體系以及履約力，支持保障這一目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。
協(xié)作將依托雙方豐富的全球班輪網(wǎng)絡(luò)、碼頭資源以及經(jīng)驗(yàn)豐富的物流專業(yè)團(tuán)隊(duì)。該協(xié)作計(jì)劃由約290艘船舶參與運(yùn)營(yíng)，總運(yùn)力約340萬(wàn)標(biāo)箱，其中60%由馬士基投入，40%由赫伯羅特投入。
該協(xié)作將涉及七個(gè)主要貿(mào)易通道，包括跨大西洋、亞洲-美西、亞洲-美東、亞洲中東、亞洲-地中海、亞洲-北歐以及中東/印度-歐洲。
鑒于新協(xié)作計(jì)劃，赫伯羅特將于2025年1月31日退出THE班輪聯(lián)盟。
3）主要快遞上市公司公布12月經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)
圓通：12月業(yè)務(wù)量21.42億件，同比+34.43%；實(shí)現(xiàn)快遞服務(wù)收入51.77億元，同比+18.52%；單價(jià)2.42元，同比變動(dòng)-11.84%，環(huán)比-0.04元。
韻達(dá)：12月業(yè)務(wù)量19.50億件，同比+30.26%；實(shí)現(xiàn)快遞服務(wù)收入43.72億元，同比+7.71%；單價(jià)2.24元，同比變動(dòng)-17.36%，環(huán)比變動(dòng)-0.14元。
申通：12月業(yè)務(wù)量17.09億件，同比+47.21%；實(shí)現(xiàn)快遞服務(wù)收入37.27億元，同比+22.20%；單價(jià)2.18元，同比變動(dòng)-17.11%，環(huán)比變動(dòng)-0.02元。
順豐：12月業(yè)務(wù)量11.30億件，同比-2.25%（含豐網(wǎng)），同比+7.31%（不含豐網(wǎng)）；實(shí)現(xiàn)快遞服務(wù)收入180.75億元，同比-0.02%（不含豐網(wǎng)，若考慮豐網(wǎng)，順豐速運(yùn)物流業(yè)務(wù)收入同比-1.54%）；供應(yīng)鏈及國(guó)際業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入54.57億元，同比-13.22%；單價(jià)16.00元，同比變動(dòng)-6.81%（不含豐網(wǎng)，考慮豐網(wǎng)同比變動(dòng)+0.76%），環(huán)比變動(dòng)+0.38元。
行業(yè)觀點(diǎn)更新：
航空：中長(zhǎng)期看，波音/空客上游產(chǎn)能恢復(fù)受限，供給側(cè)邏輯再?gòu)?qiáng)化。國(guó)際航班持續(xù)恢復(fù)利好整體航空業(yè)飛機(jī)利用率恢復(fù)。我們認(rèn)為2024年航司業(yè)績(jī)有望實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)。當(dāng)前航空股股價(jià)普遍回到最新一輪定增價(jià)附近，處于相對(duì)底部區(qū)間，市場(chǎng)預(yù)期較弱。民航局預(yù)計(jì)春運(yùn)客流或創(chuàng)新高，建議重視春運(yùn)旺季行情。
快遞：1月8日-14日投攬件量環(huán)比提升。根據(jù)交通運(yùn)輸部最新數(shù)據(jù)，1月8日-1月14日，郵政快遞累計(jì)攬收量約29.05億件，環(huán)比增長(zhǎng)4.80%；累計(jì)投遞量約28.34億件，環(huán)比增長(zhǎng)1.65%。假期結(jié)束，投攬件量環(huán)比有所提升。主要上市快遞公司發(fā)布12月經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，受2022年低基數(shù)影響，2023年12月快遞件量增速保持較高水平，快遞單票收入環(huán)比11月有所下降，整體收入保持平穩(wěn)；建議關(guān)注“快遞出?！?，跨境電商平臺(tái)GMV高增將推動(dòng)跨境寄遞快速增長(zhǎng)。建議繼續(xù)關(guān)注行業(yè)后續(xù)競(jìng)爭(zhēng)策略。
跨境電商：浦東出境航空貨運(yùn)指數(shù)環(huán)比止跌，紅海事件或?yàn)榭者\(yùn)運(yùn)價(jià)提供支撐。1月15日最新浦東出境航空貨運(yùn)指數(shù)BAI80為3632點(diǎn)，環(huán)比+0.6%，運(yùn)價(jià)經(jīng)歷旺季回落后，環(huán)比止跌。
油運(yùn)：上周（1月15日-1月19日）原油運(yùn)輸指數(shù)（BDTI）平均為1508，環(huán)比+3.8%；成品油運(yùn)輸指數(shù)（BCTI）平均為864，環(huán)比+12.9%，供給約束邏輯不變，受紅海商船遇襲影響，有望驅(qū)動(dòng)運(yùn)價(jià)向上，關(guān)注后續(xù)產(chǎn)油國(guó)產(chǎn)量、油價(jià)及相關(guān)政策變化。
集運(yùn)：外貿(mào)集運(yùn)市場(chǎng)：出貨量需求小幅放緩，本周出口集裝箱運(yùn)價(jià)漲幅收窄，SCFI為2239.61點(diǎn)，環(huán)比+1.5%，其中，歐線運(yùn)價(jià)為3030 $/TEU，環(huán)比-2.4%，美西航線運(yùn)價(jià)4320 $/FEU，環(huán)比+8.7%，美東航線運(yùn)價(jià)6262 $/FEU，環(huán)比+7.7%，地中海航線運(yùn)價(jià)4067 $/TEU，環(huán)比+0.7%。內(nèi)貿(mào)集運(yùn)市場(chǎng)：1月6日至1月12日，中國(guó)內(nèi)貿(mào)集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)PDCI為1141點(diǎn)，較上周+78點(diǎn)，環(huán)比+7.34%，內(nèi)貿(mào)集運(yùn)運(yùn)價(jià)指數(shù)小幅震蕩，分區(qū)域來(lái)看，東北、華北、華南區(qū)域指數(shù)環(huán)比回升，主要系春節(jié)備貨需求提升刺激，出箱量有所提升。
干散
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