>> 光大證券-紡織服裝與化妝品行業(yè)周報(bào)：23年12月低基數(shù)下社零數(shù)據(jù)服裝零售額增速提升、化妝品增速轉(zhuǎn)正-240121
| 上傳日期： |
2024/1/21 |
大小： |
1332KB |
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pdf 共11頁(yè) |
來(lái)源： |
光大證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
唐佳睿,孫未未,朱潔宇 |
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23年12月低基數(shù)下社零數(shù)據(jù)服裝零售額增速提升、化妝品轉(zhuǎn)為增長(zhǎng)。2023年12月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)7.4%、低于Wind市場(chǎng)一致預(yù)期（同比增長(zhǎng)8.2%）、增速較上月下降2.7PCT，1~12月累計(jì)同比增長(zhǎng)7.2%。其中，服裝鞋帽、針紡織品類(lèi)零售額12月單月同比增長(zhǎng)26.0%、增速較上月提升4.0PCT，1~12月累計(jì)同比增長(zhǎng)12.9%；與21年同期比，23年12月增長(zhǎng)6.0%，較11月的1.2%增速進(jìn)一步提升?；瘖y品零售額12月單月同比增長(zhǎng)9.7%、增速較上月轉(zhuǎn)正，1~12月累計(jì)同比增長(zhǎng)5.1%；與21年同期比，23年12月下滑5.4%，較11月的-3.9%降幅擴(kuò)大。
USDA上調(diào)23/24全球棉花產(chǎn)量、期末庫(kù)存，下調(diào)消費(fèi)量、進(jìn)口量和出口量。根據(jù)USDA2023/24年1月月報(bào)預(yù)測(cè)，相比于2023年12月全球棉花2023/24年度產(chǎn)量預(yù)測(cè)上調(diào)5.7萬(wàn)噸、消費(fèi)量下調(diào)28.3萬(wàn)噸、進(jìn)口量下調(diào)2.2萬(wàn)噸、出口量下調(diào)2.1萬(wàn)噸、期末庫(kù)存上調(diào)43.2萬(wàn)噸。中國(guó)2023/24年度棉花產(chǎn)量預(yù)測(cè)上調(diào)10.8萬(wàn)噸、消費(fèi)量不變、進(jìn)口量上調(diào)10.9萬(wàn)噸、期末庫(kù)存上調(diào)21.8萬(wàn)噸。
行情回顧：紡織服裝板塊：上周（2024年01月15日~01月19日）上證指數(shù)、深證成指、滬深300指數(shù)跌幅分別為1.72%、2.33%、0.44%，紡織服裝板塊上漲0.26%，位列31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)的第3位；其中紡織制造板塊下跌0.86%，服裝家紡板塊上漲0.15%。過(guò)去一個(gè)月（2023年12月19日~2024年01月19日）上證指數(shù)、深證成指、滬深300指數(shù)跌幅分別為3.36%、5.31%、1.79%，紡織服裝板塊下跌0.64%，位列31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)的第6位。
化妝品板塊：上周化妝品板塊下跌1.72%、跑輸滬深300指數(shù)1.28PCT。過(guò)去一個(gè)月化妝品板塊下跌1.05%、跑贏滬深300指數(shù)0.74PCT。與申萬(wàn)一級(jí)31個(gè)行業(yè)對(duì)比來(lái)看，過(guò)去一周化妝品板塊漲幅位列第10位、過(guò)去一個(gè)月漲幅位列第9位。
行業(yè)新聞及重點(diǎn)公司動(dòng)態(tài)：361度23Q4線(xiàn)下流水同比增長(zhǎng)超20%、童裝線(xiàn)下流水同比增長(zhǎng)約40%、電商流水同比增長(zhǎng)超30%；贏家時(shí)尚2023年預(yù)計(jì)收入、凈利潤(rùn)同比增速分別不低于20%、120%；Hugo Boss2023財(cái)年全年收入同比增長(zhǎng)18%；FILA推出全新產(chǎn)品線(xiàn)Fila+；巴拉巴拉開(kāi)設(shè)新加坡首店；水羊股份23年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.80~3.20億元、同比增長(zhǎng)124%~156%；芭薇股份在北交所上市IPO通過(guò)；伽藍(lán)集團(tuán)更名為自然堂集團(tuán)。
投資建議：1）紡織服裝行業(yè)：本周A股紡織服裝行業(yè)小票行情繼續(xù)演繹，而港股龍頭跌幅較大。短期來(lái)看，社零數(shù)據(jù)顯示12月服裝消費(fèi)受益于低基數(shù)和冷冬天氣、表現(xiàn)較好，我們繼續(xù)期待23年四季度低基數(shù)、近期降溫、24年春節(jié)較晚等因素帶來(lái)冬裝銷(xiāo)售催化，四季度和年報(bào)業(yè)績(jī)帶來(lái)提振；另外，步入24年，我們期待品牌商在經(jīng)歷過(guò)23年一波庫(kù)存消化和經(jīng)營(yíng)提效后，迎來(lái)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)健康度的提升和修復(fù)，繼續(xù)推薦品牌服飾相關(guān)頭部品牌。標(biāo)的方面，A股我們繼續(xù)推薦海瀾之家、比音勒芬、報(bào)喜鳥(niǎo)，關(guān)注年報(bào)預(yù)增、經(jīng)營(yíng)改善型的標(biāo)的太平鳥(niǎo)、錦泓集團(tuán)；港股運(yùn)動(dòng)鞋服龍頭四季度流水和庫(kù)存表現(xiàn)符合預(yù)期、經(jīng)過(guò)股價(jià)回調(diào)估值已經(jīng)具備較強(qiáng)性?xún)r(jià)比、而長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力并未變化，我們繼續(xù)推薦安踏體育、李寧、特步國(guó)際。上游紡織制造方面，近期訂單改善拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)，期待24年下游庫(kù)存和需求景氣度進(jìn)一步好轉(zhuǎn)、以及訂單質(zhì)量和毛利率等的修復(fù)帶來(lái)利潤(rùn)彈性，我們繼續(xù)推薦華利集團(tuán)、申洲國(guó)際、百隆東方、偉星股份、魯泰A等。再者，從股息回報(bào)的角度，建議關(guān)注行業(yè)高股息率、低估值的穩(wěn)健型標(biāo)的。
2）化妝品行業(yè)：行業(yè)短期處于淡季、12月社零數(shù)據(jù)與21年同期相比仍顯弱勢(shì)，長(zhǎng)期從競(jìng)爭(zhēng)格局而言國(guó)貨崛起、產(chǎn)品力提升趨勢(shì)仍在繼續(xù)，我們繼續(xù)推薦珀萊雅，關(guān)注福瑞達(dá)、貝泰妮、上海家化等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)增速下行；極端天氣影響致終端消費(fèi)疲軟；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加?。浑娚唐脚_(tái)流量增速放緩或流量成本上升；國(guó)外需求持續(xù)疲軟，匯率或原材料價(jià)格大幅波動(dòng)；國(guó)內(nèi)外政策變化。
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