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瀝青&高低硫燃油
　　邏輯：
　　高硫燃油：天然氣價(jià)格大跌，油氣替代效應(yīng)大幅消退，當(dāng)周BD價(jià)差走強(qiáng)至1.41美元/桶，暗示高硫燃油裂解價(jià)差承壓，兩因素驅(qū)動(dòng)高硫燃油裂解價(jià)差承壓，寒潮對(duì)美國(guó)原油產(chǎn)量、油價(jià)的利多效應(yīng)也將逐步減弱。2024年1月國(guó)內(nèi)高硫燃油進(jìn)口仍在200萬(wàn)噸以上，暗示沒有原油進(jìn)口配額的地?zé)捜杂懈吡蛉加瓦M(jìn)料需求，但俄羅斯、中東高硫燃油供應(yīng)高位，重油增產(chǎn)預(yù)期下，高硫燃油裂解價(jià)差下行趨勢(shì)相對(duì)確定。
　　低硫燃油：天然氣價(jià)格高位回落，低硫燃油油氣替代預(yù)期大幅消退，疊加中東燃料油供應(yīng)仍在高位，低硫燃油裂解價(jià)差承壓，但當(dāng)周油價(jià)在寒潮影響美國(guó)原油產(chǎn)量預(yù)期下走強(qiáng)，疊加BD價(jià)差走強(qiáng)，低硫燃油跟隨原油走強(qiáng)，此外美國(guó)部分煉廠意外關(guān)停，汽油裂解價(jià)差走強(qiáng)，低硫燃油也受支撐。展望后市，盡管供應(yīng)壓力仍在，但利多驅(qū)動(dòng)逐步出現(xiàn)，高低硫價(jià)差有望低位反彈。
　　瀝青：當(dāng)周瀝青現(xiàn)貨維穩(wěn)，瀝青期價(jià)偏強(qiáng)，船期顯示2023年12月稀釋瀝青到港有限，或帶來瀝青原料不足預(yù)期，對(duì)期價(jià)帶來支撐，但1月國(guó)內(nèi)燃料油到港仍超200萬(wàn)噸，暗示瀝青原料充足。2023年底特別國(guó)債疊加PSL的發(fā)放暗示2024年瀝青煉廠利潤(rùn)修復(fù)幾成定局。瀝青在國(guó)內(nèi)基建預(yù)期、原料斷供預(yù)期（市場(chǎng)認(rèn)為印度、美國(guó)搶購(gòu)地?zé)挒r青原料）驅(qū)動(dòng)下利潤(rùn)仍有概率修復(fù)。預(yù)計(jì)市場(chǎng)按照原料斷供預(yù)期→利潤(rùn)修復(fù)→原料供應(yīng)大增、瀝青供應(yīng)回歸→利潤(rùn)下跌驅(qū)動(dòng)。展望后市高價(jià)對(duì)需求的抑制作用仍明顯，供需雙弱的格局下，市場(chǎng)更多關(guān)注煉廠供應(yīng)的減量，瀝青煉廠利潤(rùn)或迎來持續(xù)修復(fù)。
　　操作策略：多瀝青空高硫，多低硫空高硫
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：能源危機(jī)