>> 國金證券-電力設(shè)備與新能源行業(yè)周報：產(chǎn)業(yè)鏈量價信號積極，從“產(chǎn)裝比”角度看Q1數(shù)據(jù)超預(yù)期確定性-240121
| 上傳日期： |
2024/1/22 |
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| 1150KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
姚遙,宇文甸,張嘉文 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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子行業(yè)周度核心觀點：
光伏&儲能：光伏產(chǎn)業(yè)鏈近期量價信號積極，12月歐洲十國組件出口近幾個月來首次實現(xiàn)環(huán)比轉(zhuǎn)正、逆變器出口實質(zhì)性環(huán)比轉(zhuǎn)正，庫存消化拐點進一步得到確認(rèn)；產(chǎn)業(yè)鏈價格繼續(xù)企穩(wěn)，高品質(zhì)硅料價格反彈，反映出春節(jié)前后產(chǎn)業(yè)鏈備貨/排產(chǎn)積極性或超預(yù)期；本周我們引入“產(chǎn)裝比”指標(biāo)概念，推算1-2月出口環(huán)比增速、國內(nèi)裝機同比增速大概率實現(xiàn)正增長，從而驅(qū)動全年需求一致預(yù)期上修及Q1板塊行情的持續(xù)性，繼續(xù)堅定看好。
電網(wǎng)：出海鏈前半周持續(xù)走強，周中，出海核心公司思源電氣業(yè)績快報略微低于市場預(yù)期，由此帶來后半周板塊調(diào)整，但我們認(rèn)為以思源為代表的強α企業(yè)已在海外布局多年，充分受益于全球電網(wǎng)投資中長期需求釋放，持續(xù)看好出海各環(huán)節(jié)發(fā)展前景；2024年國網(wǎng)總部集中采購的97個批次已出，其中特高壓項目八批、輸變電項目六批、數(shù)字化項目四批，與23年相同，而電能表24年招標(biāo)三批，較23年招標(biāo)多一批次，預(yù)計24年招標(biāo)量超過8300萬只。
氫能與燃料電池：FCV數(shù)量創(chuàng)歷史新高，單月首破2000輛，F(xiàn)CV進入放量加速階段，預(yù)計2024年全年看向12000-18000輛，核心零部件企業(yè)率先受益；2023年全年合計電解槽招標(biāo)量達(dá)1882MW，2024年全年看向4GW，重點看好制氫端設(shè)備機會，標(biāo)的首選具備進入大型項目供應(yīng)商以及具備海外出貨企業(yè)；綠色甲醇項目熱度持續(xù)提升，成為綠氫下游消納重要行業(yè)，國內(nèi)項目和國外碳稅雙驅(qū)動需求。
風(fēng)電：海風(fēng)終將發(fā)展，目前江蘇2.65GW項目已全部完成核準(zhǔn)，且其中1.8GW已完成風(fēng)機招標(biāo)，前期準(zhǔn)備工作已陸續(xù)完善，江蘇項目啟動開工僅是時間性問題；深遠(yuǎn)海風(fēng)進展加速，關(guān)注深遠(yuǎn)海相關(guān)進展或?qū)⑦M一步提高行業(yè)估值：1）深遠(yuǎn)海相關(guān)政策落地；2）浙江、江蘇等省份推動深遠(yuǎn)海規(guī)劃；3）現(xiàn)有深遠(yuǎn)海示范性項目有階段性進展，如取得核準(zhǔn)等。目前市場預(yù)期江蘇項目、青洲五七項目在明年上半年將啟動開工，其中江蘇項目預(yù)計明年實現(xiàn)全容量并網(wǎng)。若青洲五七等廣東項目開工進度超預(yù)期，或?qū)⑻岣呙髂陿I(yè)績預(yù)期。
本周重要行業(yè)事件：
光儲風(fēng)：光伏12月出口數(shù)據(jù)強勢（電池組件環(huán)比基本持平，歐洲十國環(huán)比轉(zhuǎn)正，逆變器出口金額環(huán)增）；山東分時電價動態(tài)調(diào)整機制執(zhí)行一年顯著增加午間新能源消納空間；梅耶博格關(guān)閉德國組件工廠；阿特斯向美國分銷商客戶交付首批美國產(chǎn)TOPCon組件。
電網(wǎng)：2023年全社會用電量92241億千瓦時，同比增長6.7%；國家電網(wǎng)2024年度總部集中采購批次安排公布，其中電能表招標(biāo)共三批，相比以往多一批次；南方電網(wǎng)總經(jīng)理錢朝陽任職。
氫能與燃料電池：佛山GW級制氫設(shè)備制造基地暨3噸級制加氫一體站項目開工；氫能全產(chǎn)業(yè)鏈國標(biāo)為2024年重點立項領(lǐng)域；中山市發(fā)布?xì)淠墚a(chǎn)業(yè)三年行動方案，規(guī)劃620輛氫車15座加氫站；焦作市發(fā)布燃料電池汽車補貼政策，采用燃料電池渣土車替換傳統(tǒng)燃油車給予3000-1000元/月不等補貼。
投資建議與估值
詳見報告正文各子行業(yè)觀點詳情。
風(fēng)險提示
政策調(diào)整、執(zhí)行效果低于預(yù)期風(fēng)險；產(chǎn)業(yè)鏈價格競爭激烈程度超預(yù)期風(fēng)險。
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