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當(dāng)前時(shí)點(diǎn)的化工宏觀判斷。根據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，原油：原油因淡季需求減少回落，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍在復(fù)蘇通道，美聯(lián)儲(chǔ)加息結(jié)束降息進(jìn)程有望開啟，俄羅斯及OPEC+減產(chǎn)，中東地緣政治再起，全球原油供給偏緊，油價(jià)中期有望維持80美元/桶左右。煤炭：煤炭?jī)r(jià)格中長(zhǎng)期回落，中下游壓力逐步緩解。天然氣：海外天然氣價(jià)格底部震蕩?？傮w上，能源價(jià)格仍將維持在中樞以上?；ぶ芷诘倪\(yùn)行階段。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，化工PPI23年8月已企穩(wěn)回升，預(yù)計(jì)24年P(guān)PI有望維持震蕩。
　　化工板塊配置。根據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，本周油價(jià)煤價(jià)震蕩，海外天然氣價(jià)格底部震蕩。2023年11月CPI和PPI數(shù)據(jù)持續(xù)回落，但是原材料仍維持中高位，短期因?yàn)榈驹蚧芈?，隨著24年春旺的即將到來(lái)，基礎(chǔ)化工品價(jià)差有望修復(fù)擴(kuò)張，短期化工白馬及細(xì)分標(biāo)的估值觸底，建議關(guān)注底部標(biāo)的。
　　投資分析意見：
　　傳統(tǒng)周期關(guān)注白馬及細(xì)分企業(yè)的阿爾法。關(guān)注萬(wàn)華化學(xué)，煤化工華魯恒升、寶豐能源，地產(chǎn)鏈純堿遠(yuǎn)興能源，紡服鏈滌綸長(zhǎng)絲桐昆股份、大煉化及輕烴衛(wèi)星化學(xué)、榮盛石化、恒力石化（石化覆蓋），農(nóng)化關(guān)注復(fù)合肥新洋豐、磷化工關(guān)注川恒股份、云天化、農(nóng)藥細(xì)分標(biāo)的（潤(rùn)豐股份等）、民爆易普力等。
　　長(zhǎng)景氣底部上行板塊。受內(nèi)需恢復(fù)及成本下降，輪胎產(chǎn)業(yè)鏈有望持續(xù)受益。氟化工制冷劑配額爭(zhēng)奪結(jié)束，價(jià)格底部回升，關(guān)注巨化股份、三美股份、永和股份、金石資源、昊華科技。
　　成長(zhǎng)標(biāo)的確定性修復(fù)。半導(dǎo)體材料方面，建議關(guān)注估值低位，業(yè)績(jī)具備確定性的雅克科技（國(guó)內(nèi)高端半導(dǎo)體前驅(qū)體供應(yīng)商）、廣鋼氣體、華特氣體；關(guān)注MLCC及齒科材料國(guó)瓷材料，面板材料萬(wàn)潤(rùn)股份、東材科技、斯迪克、濮陽(yáng)惠成、飛凱材料、瑞聯(lián)新材、天祿科技等，催化材料建龍微納、芳綸材料泰和新材、鋰電及氟材料新宙邦、萃取提鋰及量子點(diǎn)新化股份等。
　　MDI板塊：裝置陸續(xù)進(jìn)入檢修高峰，但臨下游需求淡季，MDI價(jià)格震蕩運(yùn)行。根據(jù)百川資訊，聚合MDI國(guó)內(nèi)市場(chǎng)主流商談在15400元/噸，環(huán)比下降100元/噸，純MDI國(guó)內(nèi)市場(chǎng)主流商談在20100元/噸，環(huán)比上漲150元/噸。2023年12月萬(wàn)華化學(xué)中國(guó)區(qū)MDI掛牌價(jià)，中國(guó)區(qū)聚合MDI分銷市場(chǎng)掛牌價(jià)18000元/噸（環(huán)比持平）；純MDI掛牌價(jià)24500元/噸（環(huán)比持平）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）新項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期；2）出口受阻導(dǎo)致部分化工產(chǎn)品價(jià)格大幅回落