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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　12月輪胎出口及產(chǎn)銷數(shù)據(jù)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，行業(yè)景氣度有望維持。國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)龍頭對(duì)內(nèi)（新零售）和對(duì)外（海外建廠）提升份額，中長(zhǎng)期產(chǎn)能釋放助力成長(zhǎng)。
　　摘要：
　　產(chǎn)銷及出口延續(xù)良好態(tài)勢(shì)，行業(yè)景氣度有望持續(xù)。產(chǎn)量：根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2023年12月中國(guó)橡膠輪胎外胎產(chǎn)量為8687.0萬條，同比+23.80%；2023全年累計(jì)產(chǎn)量為9.88億條，同比+15.30%。出口：根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，（1）出口量：2023年12月中國(guó)汽車輪胎出口62.80萬噸，同比+11.57%，環(huán)比-2.94%，2023全年出口886萬噸，同比+15.97%。（2）出口金額，2023年12月中國(guó)汽車輪胎出口14.88億美元，同比+8.43%，環(huán)比-2.19%，2023年全年出口金額182.14億元，同比+12.61%。國(guó)內(nèi)輪胎行業(yè)景氣高位，相關(guān)公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼。其中玲瓏輪胎發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，2023年業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2023年全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利13.50~16.10億元，同比+362.33~451.37%；其中Q4實(shí)現(xiàn)歸母凈利3.90~6.50億元，環(huán)比-2.26%~+62.91%。
　　海運(yùn)短期擾動(dòng)，天膠、炭黑價(jià)格明顯下行。海運(yùn)費(fèi)指數(shù)和出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)受紅海局勢(shì)影響出現(xiàn)波動(dòng)，考慮到國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)北美市場(chǎng)份額占比更高且發(fā)往歐洲訂單可繞行好望角，事件影響或有限。截至1月19日，天然橡膠市場(chǎng)價(jià)12850元/噸，月漲幅為+2.39%，季漲幅4.28%；炭黑價(jià)格為7650元/噸，月漲幅-4.97%，季漲幅-21.94%。
　　產(chǎn)能釋放保證成長(zhǎng)，相關(guān)公司利潤(rùn)中樞有望上移。賽輪輪胎：公司越南三期半鋼、全鋼及非公路胎項(xiàng)目、柬埔寨半鋼及全鋼項(xiàng)目有序推進(jìn)。并且宣布在柬埔寨和墨西哥分別新建600萬條半鋼產(chǎn)能，龍頭增量更加明確。董家口3000萬套子午線輪胎、15萬噸非公路胎及50萬噸液體黃金新材料項(xiàng)目。玲瓏輪胎：公司海內(nèi)外“7+5”戰(zhàn)略有序建設(shè)，塞爾維亞全鋼項(xiàng)目已經(jīng)于23年5月份正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)發(fā)貨，半鋼已取得了試用許可，進(jìn)入正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀態(tài)。公司計(jì)劃半鋼項(xiàng)目先做到一期400萬條/年，爭(zhēng)取24年底達(dá)到600萬條/年。安徽1400萬套高性能子午線輪胎和3萬噸廢舊輪胎再生項(xiàng)目也在穩(wěn)步推進(jìn)。森麒麟：公司“833plus”戰(zhàn)略步伐穩(wěn)健，泰國(guó)二期600萬條半鋼及200萬條全鋼已基本建成，西班牙1200萬條和摩洛哥一期600萬條輪胎項(xiàng)目加快推進(jìn)，并宣布投建摩洛哥二期600萬條半鋼項(xiàng)目。
　　投資建議：短期產(chǎn)銷及出口持續(xù)向好，相關(guān)公司業(yè)績(jī)有望繼續(xù)改善。中長(zhǎng)期看，國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)產(chǎn)能持續(xù)釋放，將憑借性價(jià)比蠶食海外巨頭市場(chǎng)份額，中長(zhǎng)期成長(zhǎng)有保障。推薦量增明確的龍頭企業(yè)賽輪輪胎、森麒麟和玲瓏輪胎。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：在建項(xiàng)目不及預(yù)期，貿(mào)易政策風(fēng)險(xiǎn)，成本端價(jià)格劇烈波動(dòng)，匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。