>> 浙商證券-中天科技(600522)公司點評報告：擬收購中天海纜剩余股權，聚焦海洋業(yè)務發(fā)展-240121
| 上傳日期： |
2024/1/22 |
大?。?/td>
| 702KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張建民,王逢節(jié) |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
公司擬收購海纜子公司剩余股權，打消分拆上市疑慮
公司公告，擬通過自有資金收購南通毓錦、南通毓鴻、南通毓秀、南通毓程、南通毓遠持有的中天科技海纜5900萬股股份，占其總股本比例約10.95%，股權收購價格為3.92億元。南通毓錦等5家公司是中天海纜管理層及核心骨干員工持股平臺，2020年持股平臺以6.17元/股的價格進行增資，本次收購每股轉讓價格為6.64元/股。
本次收購完成后，中天科技海纜將成為中天科技股份的全資子公司，有望增厚上市公司歸母凈利潤。
能源網(wǎng)絡：電力穩(wěn)健，海洋有望復蘇，新能源逐漸起量
公司在手訂單充足，截至2023年8月底，公司能源網(wǎng)絡在手訂單約236億元，其中海洋板塊約86億元，電網(wǎng)建設約120億元，新能源約30億元。
海洋板塊：國內(nèi)海風市場，軍事、航道等多重因素影響正逐步消除，多個海纜項目穩(wěn)步推進，深遠海項目蓄勢待發(fā)。山東、廣東兩省陸續(xù)開工多個海風項目，公司先后中標山東國華半島南U2場址海上風電項目、惠州港口二PA、PB海上風電項目、江蘇大豐等項目，同時持續(xù)增強海工能力，與金風科技和海力風電合作新型海工船。國際市場開拓也取得新突破。
新能源：公司光伏、儲能在手項目充足，隨著項目推進落地，新能源業(yè)務有望釋放規(guī)模形成新拉動，上游原材料價格下降，盈利能力有望提升。
電網(wǎng)建設：公司在主要電力產(chǎn)品保持市場領先地位，中標多個特高壓項目。隨著我國新型電力系統(tǒng)建設持續(xù)推進，公司電網(wǎng)建設收入和盈利能力有望穩(wěn)健提升。
通信網(wǎng)絡：有望受益于數(shù)字經(jīng)濟和AI行業(yè)景氣度向上
數(shù)字經(jīng)濟和AI拉動通信網(wǎng)絡器件穩(wěn)健增長，2023年以來，公司饋線及配件等產(chǎn)品在中國電信集采項目中排名第一。光纖光纜業(yè)務穩(wěn)健增長，中國移動啟動普通光纜招標項目，公司針對性提升印尼和摩洛哥的光纜產(chǎn)能，應對海外需求增長。
盈利預測與估值
中天科技是國內(nèi)光電纜巨頭，海纜與光纖光纜業(yè)務均處于國內(nèi)領先地位。公司已經(jīng)形成光通信+海洋+電力傳輸+新能源四大業(yè)務主線，海洋與新能源業(yè)務快速發(fā)展，電力與光通信業(yè)務穩(wěn)健增長。我們預計2023-2025年歸母凈利潤分別為36.03億元、43.08億元、52.79億元，對應2024年PE 9x，維持“買入”評級。
風險提示
海纜與特高壓電纜需求低于預期的風險；行業(yè)競爭加劇的風險；新能源業(yè)務拓展不及預期的風險。
|
|
