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上周滬鋅主力期價(jià)重心進(jìn)一步下探。宏觀面看，美國(guó)消費(fèi)及就業(yè)數(shù)據(jù)依舊強(qiáng)勁，消費(fèi)者信心指數(shù)超預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期進(jìn)一步修正，預(yù)計(jì)3月降息概率回落至40%附近，美元維持反彈態(tài)勢(shì)，利空鋅價(jià)。國(guó)內(nèi)公布2023年12月及全年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，喜憂參半，全年GDP目標(biāo)超額完成，基建翹尾，但地產(chǎn)端依舊疲軟。A股周中加速下跌，帶動(dòng)商品情緒回落。
　　基本面看，周初新星宣布因高能源成本和不斷惡化的市場(chǎng)狀況影響，暫停荷蘭的Budel鋅治煉廠的運(yùn)營(yíng)，海外精煉鋅過(guò)剩格局有望改善。但市場(chǎng)擔(dān)憂鋅價(jià)反彈后海外交倉(cāng)，疊加宏觀情緒不佳，減產(chǎn)提振相對(duì)有限。國(guó)內(nèi)外TC企穩(wěn)，目前煉廠利潤(rùn)已陷虧損，成本端支撐有所顯現(xiàn)。1月國(guó)內(nèi)煉廠存檢修、放假及搬遷的現(xiàn)象，精煉鋅月度供應(yīng)環(huán)比回落，鋅錠進(jìn)口窗口再關(guān)閉，供應(yīng)壓力緩解。同時(shí)，北方環(huán)保影響解除帶動(dòng)鍍鋅企業(yè)開(kāi)工恢復(fù)，臨近春季長(zhǎng)假，下游逢低備貨下，周度庫(kù)存再降，托底鋅價(jià)。
　　整體來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期仍在修整，宏觀層面有壓制。基本面維持供需雙弱，成本端及低庫(kù)存給到鋅價(jià)支撐。鑒于原料鋅礦收緊逐步傳導(dǎo)至冶煉端，精煉鋅過(guò)剩量級(jí)存收窄預(yù)期，待宏觀偏弱情緒修復(fù)后，嘗試寬幅震蕩區(qū)間下沿附近低多。
　　策略建議：逢低做多
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀擾動(dòng)，需求下滑超預(yù)期