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本報(bào)告導(dǎo)讀：大類主題表現(xiàn)進(jìn)一步走弱，北交所日均成交額顯著回升，規(guī)避交易結(jié)構(gòu)惡化的熱點(diǎn)主題，以交易思維尋找主題新機(jī)會。
　　摘要：
　　主題溫度計(jì)：熱點(diǎn)主題表現(xiàn)進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱，北交所日均成交額顯著回升。上周大類主題周環(huán)比跌幅均顯著擴(kuò)大，電新類主題由漲轉(zhuǎn)跌，次新股/微盤股主題跌幅居前，熱點(diǎn)主題整體資金凈流出幅度收窄，基金重倉和央企主題周環(huán)比均從資金大幅凈流出轉(zhuǎn)為凈流入。滬深主板成交額提升但周內(nèi)波動劇烈，北交所日均成交額回升至118億元。融資凈買入額和占比維持平穩(wěn)。當(dāng)前處于增量政策和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)平淡期，風(fēng)險(xiǎn)偏好和微觀交易結(jié)構(gòu)對主題表現(xiàn)影響較大，疊加產(chǎn)業(yè)邊際催化減少存量主題回調(diào)壓力加大，主題選擇進(jìn)一步細(xì)化，仍應(yīng)規(guī)避交易結(jié)構(gòu)惡化的熱點(diǎn)主題，同時(shí)看好具備新技術(shù)新產(chǎn)品催化的細(xì)分新賽道。
　　主題一：空間計(jì)算。蘋果Vision Pro開賣售罄，有望催化產(chǎn)業(yè)鏈備貨預(yù)期。本次預(yù)售提供了三個(gè)內(nèi)存版本，并推出系列配件產(chǎn)品，預(yù)售半小時(shí)內(nèi)實(shí)體店貨源均已售罄，后續(xù)用戶體驗(yàn)反饋有望催化市場預(yù)期。據(jù)界面新聞，蘋果Vision Pro供應(yīng)鏈已做好年產(chǎn)100萬臺準(zhǔn)備，中國內(nèi)地供應(yīng)鏈比例達(dá)60%。推薦：1、MR/AR硬件產(chǎn)業(yè)鏈和輕量化材料（立訊精密，受益福光股份/阿科力）；2、應(yīng)用生態(tài)爆發(fā)式增長，看好AI視覺/動作感知/顯控芯片等底層技術(shù)和3D內(nèi)容的投資機(jī)會。
　　主題二：產(chǎn)能出海。部分制造業(yè)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過剩和需求不足背景下，布局海外增量市場成為戰(zhàn)略趨勢，國辦印發(fā)《關(guān)于加快內(nèi)外貿(mào)一體化發(fā)展的若干措施》，跨境貿(mào)易政策法規(guī)不斷完善，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈完整性和成本優(yōu)勢疊加海外需求新特征，催化高端裝備/商貿(mào)零售等行業(yè)出海勢能。推薦：1、依托自身供應(yīng)鏈優(yōu)勢，戰(zhàn)略性出海的油服裝備（迪威爾）/五金工具（巨星科技）;2、新消費(fèi)趨勢和新商業(yè)模式下的跨境電商（華凱易佰/小商品城）/紡服制造（申洲國際/華利集團(tuán)）等。
　　主題三：低空經(jīng)濟(jì)。政策引領(lǐng)疊加商業(yè)飛行落地，低空產(chǎn)業(yè)進(jìn)入規(guī)?；逃秒A段。小鵬匯天飛行汽車確認(rèn)預(yù)定和量產(chǎn)交付時(shí)間，深圳市低空融合飛行示范區(qū)eVTOL首飛測試完成，深圳規(guī)劃25年布設(shè)600個(gè)以上低空飛行器起降平臺，開通220條以上市內(nèi)無人機(jī)航線，產(chǎn)值突破千億。國務(wù)院/中央軍委公布的《無人駕駛航空器飛行管理暫行條例》實(shí)施。推薦：1、無人機(jī)、飛行汽車等低空飛行器整機(jī)制造商（受益中信海直/縱橫股份等）；2、飛行器核心系統(tǒng)和零部件配套企業(yè)，以及飛行培訓(xùn)、維修保養(yǎng)等飛行服務(wù)公司（受益海特高新/航新科技）。
　　主題四：車網(wǎng)互動（V2G）。國家發(fā)改委聯(lián)合能源局發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)新能源汽車與電網(wǎng)融合互動的實(shí)施意見》，提出新能源汽車作為移動式電化學(xué)儲能資源的實(shí)施計(jì)劃，力爭試點(diǎn)示范城市2025年全年充電電量60%以上集中在低谷時(shí)段、私人充電樁充電電量80%以上集中在低谷時(shí)段，將有效提升電網(wǎng)運(yùn)行效率。推薦：1、光儲充放一體化相關(guān)的充換電、儲配電設(shè)備（威勝信息）；2、具備雙向輸電功能的充放電設(shè)備（盛弘股份）；3、智慧能源管理相關(guān)的虛擬電廠和安全監(jiān)控系統(tǒng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球宏觀經(jīng)濟(jì)增長和制造業(yè)投資增速不及預(yù)期。