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核心觀點
　　鋰：據(jù)SMM，電池級碳酸鋰報價9.65萬元/噸，上周最低價上漲500元/噸，鋰鹽廠年初業(yè)績壓力小，進而維持挺價出貨，貿易商詢價行為增多，部分正極廠2月訂單提前至1月，采購也有所增加。本周澳洲進口鋰輝石精礦報價亦止跌，持穩(wěn)于910美元/噸，鋰價持續(xù)下跌之后已觸及部分礦山成本支撐線，看后市礦山減產(chǎn)對市場情緒提振，關注鋰標的布局機會。
　　行業(yè)動態(tài)信息
　　鋰：據(jù)SMM，本周工業(yè)級碳酸鋰報價為8.83萬元/噸，較上周上漲0.8%，電池級碳酸鋰報價9.65萬元/噸，較上周上漲0.3%，電池級氫氧化鋰粗粒報價為8.48萬元/噸，較上周持平，電池級氫氧化鋰微粉報價為9.13萬元/噸，較上周下降0.5%。供給端，本周國內碳酸鋰產(chǎn)量預計8900噸左右，較上周略有增加，但整體變化不大。國內礦山開工率短期偏低，但江西和湖南的云母礦規(guī)模預計將擴大，永興采礦證從300萬噸擴至900萬噸。此外，湖南郴州政府計劃打造第二個鋰電產(chǎn)業(yè)園，已有部分產(chǎn)線投產(chǎn)。海外方面，智利社區(qū)的抗議活動結束，沒有影響到碳酸鋰的產(chǎn)量。澳洲的Core采礦暫停，但選礦活動未受影響。非洲尼日利亞的小型礦山基本停止出礦，而津巴布韋的中資礦山則正常生產(chǎn)和投產(chǎn)。需求端，一季度是碳酸鋰的消費淡季，電池廠繼續(xù)維持去庫存的節(jié)奏。短期內需求端可能相對平穩(wěn)，但不會出現(xiàn)大幅增長。由于消費淡季和去庫存的壓力，電池廠維持剛需謹慎備貨趨勢。下游未見大量補庫的情況下，碳酸鋰需求難有增量。資源端，國內鋰資源自主可控意義凸顯，建議關注永興材料、中礦資源、天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)等。
　　鎳：本周LME鎳價為16040美元/噸，較上周下降1.3%；上期所鎳價為127950元/噸，較上周下降1.14%。本周SHFE鎳庫存1.41萬噸，LME鎳庫存6.96萬噸，合計庫存8.37萬噸，較上周增加0.5%。本周高鎳鐵主流成交價格935元/噸，較上周上漲7.5元/鎳；低鎳鐵市場主流成交價4150元/噸，較上周持平。電池級硫酸鎳價格2.61萬元/噸，較上周持平；電鍍級硫酸鎳價格3.34萬元/噸，較上周持平。本周鎳鐵供應下降，需求有所減弱；當前硫酸鎳價格仍處低位，煉廠表示利潤倒掛，疊加春節(jié)假期將至，下游前驅體中小型企業(yè)停工停產(chǎn)，下游備貨需求較低，硫酸鎳行情持續(xù)弱勢，下游正極材料開工率不足5成，預計一季度難以回升，對硫酸鎳需求繼續(xù)下行；鎳建議關注盛屯礦業(yè)和華友鈷業(yè)。
　　稀土&磁材：本周稀土價格全面上調。輕稀土方面，氧化鐠釹價格40.35萬元/噸，較上周價格上漲1.25%；中重稀土方面，氧化鏑價格195萬元/噸，較上周價格上漲1.3%；氧化鋱價格585萬元/噸，較上周價格上漲3.54%。從供需基本面看，供應端，上游分離企業(yè)及金屬生產(chǎn)企業(yè)整體開工穩(wěn)定，個別企業(yè)有停減產(chǎn)計劃，周期不長，影響有限，市場供應變化不大，且市場現(xiàn)貨庫存多集中在大廠，市場現(xiàn)貨流通影響不大，供應端相對充足且穩(wěn)定。需求端，本周市場成交相對前期好轉，但備貨量仍不多，多以剛需鎖定訂單為主，且多數(shù)下游釹鐵硼企業(yè)春節(jié)假期正常休假，所需原料數(shù)量有限，節(jié)后仍需觀望訂單情況，隨物流陸續(xù)停運，下周繼續(xù)采購預期減弱，市場整體成交不足，對價格支撐偏弱；建議關注華宏科技、大地熊、寧波韻升、金力永磁等。
　　風險分析
　　1、全球經(jīng)濟大幅度衰退，消費斷崖式萎縮。世界銀行在最新發(fā)布的《全球經(jīng)濟展望》中預計2024年全球GDP增速為2.4%，相比之下，2023年全球GDP增速為2.6%，2022年為3.0%；另外，世界銀行還將2025年全球GDP增速預測從3%下調至了2.7%。此前IMF表示，全球經(jīng)濟復蘇步伐正在放緩，各經(jīng)濟領域以及各地區(qū)之間的差距不斷擴大，世界經(jīng)濟仍將面臨持久挑戰(zhàn)。歐美經(jīng)濟數(shù)據(jù)已經(jīng)出現(xiàn)下降趨勢，若陷入深度衰退對有色金屬的消費沖擊是巨大的。
　　2、美國通脹失控，美聯(lián)儲貨幣收緊超預期，強勢美元壓制權益資產(chǎn)價格。美國無法有效控制通脹，持續(xù)加息。美聯(lián)儲已經(jīng)進行了大幅度的連續(xù)加息，但是服務類特別是租金、工資都顯得有粘性制約了通脹的回落。美聯(lián)儲若維持高強度加息，對以美元計價的有色金屬是不利的。
　　3、國內新能源板塊消費增速不及預期，地產(chǎn)板塊繼續(xù)消費持續(xù)低迷。盡管地產(chǎn)銷售端的政策已經(jīng)不同程度放開，但是居民購買意愿不足，地產(chǎn)企業(yè)的債務風險化解進展不順利。若銷售持續(xù)未有改善，后期地產(chǎn)竣工端會面臨失速風險，對國內部分有色金屬消費不利。