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核心觀點(diǎn)
　　核心觀點(diǎn)：貴金屬方面，美聯(lián)儲(chǔ)3月降息預(yù)期減弱，金價(jià)承壓回落。工業(yè)金屬方面，銅-海外宏觀壓制，銅價(jià)承壓下行。鋁-成本支撐預(yù)期減弱，鋁價(jià)高位持續(xù)回落。能源金屬方面，鋰-智利鹽湖封路事件結(jié)束，碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格企穩(wěn)鈷-需求疲弱，鈷鹽價(jià)格下跌。稀土-鐠釹筑穩(wěn)，鏑鋱回暖。
　　貴金屬：美聯(lián)儲(chǔ)3月降息預(yù)期減弱，金價(jià)承壓回落。倫敦現(xiàn)貨金周度跌1.32%至2028.55美元/盎司，SHFE金周度跌0.06%至479.64元/克。本周美聯(lián)儲(chǔ)理事表示應(yīng)該謹(jǐn)慎行事，不能大幅快速降息，需要看到消費(fèi)和就業(yè)放緩，以及通脹持續(xù)走低才能支持降息。這番發(fā)言給市場(chǎng)的極致降息預(yù)期降溫，芝商所FedWatch工具顯示，2024年3月美聯(lián)儲(chǔ)降息概率由上周76.9%下降至46.2%，金價(jià)承壓回落。
　　工業(yè)金屬：銅-海外宏觀壓制，銅價(jià)承壓下行。LME銅周度跌0.38%至8354美元/噸，SHFE銅周度跌0.68%至67630元/噸。宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)3月降息預(yù)期減弱，銅價(jià)高位回落。需求方面，本周精銅桿開工率72.46%，環(huán)比回落1.28%，主要受下游處于消費(fèi)淡季影響。庫存方面，本周倫銅庫存15.79萬噸，環(huán)比增1.32%，滬銅庫存4.78萬噸，環(huán)比增10.83%。鋁-成本支撐預(yù)期減弱，鋁價(jià)高位持續(xù)回落。LME鋁周度跌2.63%至2164美元/噸，SHFE鋁周度跌1.63%至18695元/噸，氧化鋁期貨周五收盤價(jià)3233元/噸，周度跌3.38%。供給方面，本周電解鋁行業(yè)保持穩(wěn)定生產(chǎn)，電解鋁行業(yè)開工產(chǎn)能4207.8萬噸，環(huán)比持平。需求方面，本周鋁下游加工龍頭開工率為60.8%，環(huán)比上漲0.1%，同比上漲4.8%。庫存方面，全國(guó)電解鋁現(xiàn)貨庫存為43.9萬噸，環(huán)比降低3.94%，滬鋁庫存9.67萬噸，環(huán)比提升0.02%。
　　能源金屬：鋰-智利鹽湖封路事件結(jié)束，碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格企穩(wěn)。鋰輝石價(jià)格周度跌1.47%至1005美元/噸，碳酸鋰價(jià)格周度漲0.35%至9.66萬元/噸。廣期所碳酸鋰2407周五收盤價(jià)10.14萬元/噸，環(huán)比上周跌1.41%。供給方面，上周智利阿塔卡馬鹽湖封路事件結(jié)束，對(duì)供給并未造成實(shí)質(zhì)性影響。需求方面，下游迎來淡季，排產(chǎn)持續(xù)減弱，剛需采購(gòu)為主，暫無補(bǔ)庫預(yù)期。鈷-需求疲弱，鈷鹽價(jià)格下跌。硫酸鈷/四鈷價(jià)格周度跌2.16%/持平為3.17/13.25萬元/噸。本周外盤鈷價(jià)為13.45美元/磅，環(huán)比跌0.37%。供給端，四鈷產(chǎn)量增加，硫酸鈷產(chǎn)量減少。需求端，鈷酸鋰整體需求較為清淡，市場(chǎng)新增訂單較少；下游三元材料廠近期在補(bǔ)庫存，以供生產(chǎn)，對(duì)原料需求有所增加。稀土-鐠釹筑穩(wěn)，鏑鋱回暖。氧化鐠/氧化釹周度價(jià)格持平為40.96/40.73萬元/噸，氧化鋱/氧化鏑周度漲2.81%/2.60%至586/197萬元/噸。本周市場(chǎng)成交相對(duì)前期好轉(zhuǎn)，但備貨量仍不多，多以剛需鎖定訂單為主，且多數(shù)下游釹鐵硼企業(yè)春節(jié)假期正常休假，所需原料數(shù)量有限，節(jié)后仍需觀望訂單情況，隨物流陸續(xù)停運(yùn)，下周繼續(xù)采購(gòu)預(yù)期減弱，市場(chǎng)整體成交不足，對(duì)稀土價(jià)格支撐偏弱。
　　相關(guān)標(biāo)的：貴金屬—山東黃金、銀泰黃金；工業(yè)金屬—紫金礦業(yè)、天山鋁業(yè)、云鋁股份；鋰—天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、中礦資源；金屬加工—海亮股份；小金屬—廈門鎢業(yè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)需求不振的風(fēng)險(xiǎn)；美聯(lián)儲(chǔ)加息幅度超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；新能源汽車增速不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；海外地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。