>> 財通證券-零售行業(yè)周報：出口數(shù)據(jù)回暖，持續(xù)關(guān)注性價比出海相關(guān)標(biāo)的-240118
| 上傳日期： |
2024/1/18 |
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| 1346KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
李躍博,于健 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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跨境出口鏈：出口增速穩(wěn)步回升，持續(xù)受益美國消費韌性及渠道補庫。按美元計價2023年12月中國出口額同增2.3%，已連續(xù)5個月回升；2023全年出口額增速為-4.6%。需求端，美國居民處于長期去杠桿周期，當(dāng)前資產(chǎn)負債表健康，凈資產(chǎn)膨脹帶來財富效應(yīng)，因此消費意愿韌性強；渠道庫存方面，消費降級導(dǎo)致去庫分化，低價消費品領(lǐng)先走完庫存周期，耐用品去庫將近，可關(guān)注相關(guān)品類出海業(yè)績彈性。美國12月CPI增速超預(yù)期，但3月降息預(yù)期持續(xù)。12月美國CPI同比上漲3.4%（預(yù)期3.2%，前值3.1%），環(huán)比上漲0.3%（預(yù)期0.2%，前值0.1%）。投資建議：1）持續(xù)看好性價比出海主線，24年韌性有望持續(xù)，推薦安克創(chuàng)新（300866.SZ）、華凱易佰（300592.SZ）、致歐科技（301376.SZ），關(guān)注賽維時代（301381.SZ），有望受益平臺傭金政策變化；2）耐用品補庫β疊加產(chǎn)能擴張α，推薦美國物流基礎(chǔ)設(shè)施標(biāo)的樂歌股份（300729.SZ）；3）地產(chǎn)鏈方面，庫存健康的手工具、電動工具優(yōu)先受益降息，推薦市占率持續(xù)提升的龍頭巨星科技（002444.SZ）、創(chuàng)科實業(yè)（0669.HK）。
線下零售：據(jù)商務(wù)部商務(wù)大數(shù)據(jù)監(jiān)測，2024元旦假期期間全國重點零售和餐飲企業(yè)銷售額同比增長11.0%，略高于11月社零增速，春節(jié)消費旺季即來臨，期待消費動能進一步釋放。投資建議方面，1）當(dāng)前階段我們繼續(xù)看好平價消費主線，目前多家傳統(tǒng)商超開始試水折扣新業(yè)態(tài)，建議關(guān)注家家悅（603708.SH）、重慶百貨（600729.SH）、中百集團（000759.SZ）、永輝超市（601933.SH）。2）當(dāng)前正處于推動經(jīng)濟復(fù)蘇動能持續(xù)回升的關(guān)鍵階段，央行通過利率調(diào)控帶動流動性提升，流動性充裕背景下，風(fēng)險偏好逐步提升，短期建議繼續(xù)關(guān)注中小市值標(biāo)的主題性投資機會；3）零售公司大多現(xiàn)金流充裕且多為國企背景，在國企改革背景下，自上而下對上市公司的利潤、市值有較大提升訴求，疊加監(jiān)管層階段性收緊IPO，建議關(guān)注收并購增厚上市公司利潤、公司市場份額和競爭力提升帶來的投資機會；4）建議關(guān)注出海&性價比消費高景氣賽道，推薦小商品城（600415.SH）、名創(chuàng)優(yōu)品（9896.HK），公司業(yè)績高增確定性較強，自身α顯著。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟增長不及預(yù)期；行業(yè)競爭加?。缓Ｍ馔洺掷m(xù)。
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