>> 方正中期期貨-煤焦周報(bào)-240121
| 上傳日期： |
2024/1/22 |
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| 格式： |
pdf 共17頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
夏聰聰,梁海寬 |
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動(dòng)力煤：全國(guó)462家礦山本周開(kāi)工率為92.6%，周環(huán)比降1.4%，樣本庫(kù)存155.7萬(wàn)噸，周環(huán)比降4.0萬(wàn)噸。山西本周區(qū)域內(nèi)個(gè)別煤礦因倒面、檢修等原因停產(chǎn)，其余多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)，整體供應(yīng)量略有縮減?，F(xiàn)階段坑口市場(chǎng)表現(xiàn)一般，礦區(qū)排隊(duì)車數(shù)量較少，庫(kù)存略有積累。部分民營(yíng)煤礦根據(jù)實(shí)際銷售情況窄幅調(diào)整煤價(jià)。陜西本周區(qū)域內(nèi)煤礦生產(chǎn)情況稍顯分化，榆林區(qū)域部分民營(yíng)礦停產(chǎn)放假，個(gè)別國(guó)有礦日產(chǎn)恢復(fù)到正常水平，整體煤礦開(kāi)工率稍有增幅。從周初開(kāi)始陜西主產(chǎn)區(qū)普遍迎來(lái)降雪，榆林多條高速道路實(shí)行臨時(shí)交通管制，長(zhǎng)途發(fā)運(yùn)受到不同程度影響。內(nèi)蒙本周部分民營(yíng)煤礦已安排春節(jié)放假計(jì)劃，個(gè)別煤礦已停產(chǎn)減產(chǎn)，加之部分煤礦倒工作面，市場(chǎng)供應(yīng)稍有減量。近期下游客戶需求疲弱，終端多維持剛需采購(gòu)，煤礦銷售情況一般。本周港口動(dòng)力煤市場(chǎng)整體走勢(shì)穩(wěn)中偏弱，需求端表現(xiàn)持續(xù)疲軟，市場(chǎng)交投氛圍冷清，下游情緒走弱。周內(nèi)因降雪影響報(bào)價(jià)小幅探漲，但因下游采購(gòu)需求有限，基本維持剛需拉運(yùn)。本周多地迎來(lái)2024年首場(chǎng)降雪且新一輪寒潮也在醞釀之中，電廠日耗維持在偏高水平，但在長(zhǎng)協(xié)煤及進(jìn)口煤持續(xù)性供應(yīng)下，下游整體補(bǔ)庫(kù)壓力不大。本周國(guó)際市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行。近日印尼受自然災(zāi)害影響供應(yīng)端短期內(nèi)或受影響，Q3800煤價(jià)堅(jiān)挺小幅上漲，成本的再次增加使得投標(biāo)價(jià)仍倒掛嚴(yán)重。
焦煤本周盤(pán)面探底回升，主力合約累計(jì)上漲1.90%收于1822.5元/噸。
焦煤：權(quán)益市場(chǎng)本周探底回升，黑色系觸底反彈，焦煤止跌轉(zhuǎn)漲，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升。從基本面角度來(lái)看，需求端焦炭二輪提降，但焦企本周對(duì)焦煤的采購(gòu)意愿增強(qiáng)，焦化廠內(nèi)焦煤庫(kù)存開(kāi)始增加，下游鐵水產(chǎn)量開(kāi)始止跌回升，下游節(jié)前備貨開(kāi)啟。供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)焦煤供應(yīng)再度出現(xiàn)收緊跡象，停產(chǎn)增多，產(chǎn)量下降。供弱需強(qiáng)格局下，坑口庫(kù)存開(kāi)始下降，焦煤基本面改善，挺價(jià)意愿增強(qiáng)。當(dāng)前鋼廠和焦化企業(yè)廠內(nèi)焦煤庫(kù)存處于低位，春節(jié)前下游對(duì)焦煤仍有補(bǔ)庫(kù)需求，主焦煤價(jià)格有望反彈。中期來(lái)看，國(guó)內(nèi)煤礦坑口庫(kù)存總量依舊低位，安檢趨嚴(yán)的情況下國(guó)內(nèi)主焦產(chǎn)量仍有約束。2024年外煤進(jìn)口增量將有限，且進(jìn)口成本面臨上移，國(guó)內(nèi)主流大礦一季度主焦長(zhǎng)協(xié)價(jià)格出現(xiàn)上調(diào)。焦煤現(xiàn)貨價(jià)格中樞上半年有望上移。
【交易策略】
焦煤供給端再度出現(xiàn)收緊跡象，春節(jié)前下游對(duì)焦煤仍有備貨需求，焦煤基本面出現(xiàn)改善。節(jié)前現(xiàn)貨價(jià)格有望走強(qiáng)，逢低吸納，短期關(guān)注權(quán)益市場(chǎng)對(duì)黑色系風(fēng)險(xiǎn)偏好的影響。
焦炭本周探底回升，主力合約累計(jì)上漲2.51%收于2446元/噸。
焦炭：本周權(quán)益資產(chǎn)止跌回升，黑色系觸底反彈，焦炭盤(pán)面跟漲，市場(chǎng)短期風(fēng)險(xiǎn)偏好回升。基本面方面，兩輪提降后，焦企利潤(rùn)下降，開(kāi)工積極性開(kāi)始下降，產(chǎn)量開(kāi)始下降，供給收緊。在利潤(rùn)被壓縮的情況下，鋼廠對(duì)焦炭補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏一度放緩，使得焦企廠內(nèi)庫(kù)存進(jìn)一步累庫(kù)，鋼廠廠內(nèi)焦炭庫(kù)存小幅下降。但需求端對(duì)焦炭?jī)r(jià)格的負(fù)反饋臨近結(jié)束。隨著鐵水產(chǎn)量的持續(xù)回升，以及鋼廠利潤(rùn)的被動(dòng)修復(fù)，疊加當(dāng)前鋼廠廠內(nèi)爐料庫(kù)存低位，預(yù)計(jì)春節(jié)前下游仍有對(duì)焦炭的剛性備貨需求。焦炭基本面將轉(zhuǎn)向供弱需強(qiáng)。焦煤現(xiàn)貨價(jià)格本周止跌回升，節(jié)前有望進(jìn)一步上行，焦炭成本端的支撐力度有望增強(qiáng)，對(duì)焦炭?jī)r(jià)格維持中期上行的判斷。
【交易策略】焦炭基本面開(kāi)始出現(xiàn)拐點(diǎn)，焦企開(kāi)工積極性下降，節(jié)前下游備貨需求仍在，成本端支撐力度增強(qiáng)。中期對(duì)焦炭?jī)r(jià)格維持探底回升的預(yù)期，逢低吸納，短期關(guān)注權(quán)益市場(chǎng)對(duì)黑色系風(fēng)險(xiǎn)偏好的影響。
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