久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

深耕科創(chuàng)的特色農(nóng)商行
　　滬農(nóng)商行堅(jiān)守“三農(nóng)、小微、科創(chuàng)、社區(qū)居民”的經(jīng)營(yíng)定位，充分享受大都會(huì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)和本地郊區(qū)地緣優(yōu)勢(shì)。對(duì)公端，參與園區(qū)經(jīng)濟(jì)和五個(gè)新城建設(shè)，科創(chuàng)金融品牌優(yōu)勢(shì)初步顯現(xiàn)；零售端，理財(cái)產(chǎn)品和公募保有規(guī)模位居農(nóng)商行前列，打造社區(qū)和養(yǎng)老金融特色服務(wù)品牌。此外，公司資產(chǎn)質(zhì)量保持同業(yè)較優(yōu)，資本充足水平位居上市農(nóng)商行第二位。我們預(yù)測(cè)公司2023-25年EPS為1.30/1.43/1.59元，2024年BVPS預(yù)測(cè)值12.56元，對(duì)應(yīng)PB 0.49倍。可比公司2024年Wind一致預(yù)測(cè)PB均值0.49倍，我們認(rèn)為公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型持續(xù)深化、地域市場(chǎng)份額有望提升，給予2024年目標(biāo)PB 0.60倍，目標(biāo)價(jià)7.54元,首次覆蓋給予增持評(píng)級(jí)。
　　扎根都會(huì)規(guī)模領(lǐng)先，做小做散行穩(wěn)致遠(yuǎn)
　　滬農(nóng)商行是上海轄內(nèi)唯一農(nóng)商行法人，資產(chǎn)規(guī)模領(lǐng)先同業(yè)，23年9月末公司資產(chǎn)1.37萬(wàn)億元，位于上市農(nóng)商行第2。上?？苿?chuàng)金融氛圍濃厚，產(chǎn)業(yè)園區(qū)和“五個(gè)新城”建設(shè)規(guī)劃持續(xù)創(chuàng)造信貸投放需求。公司具備本地地緣優(yōu)勢(shì)，郊區(qū)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量和存貸款份額尤為領(lǐng)先；國(guó)資股東背景深厚、綜合金融架構(gòu)完備，利于“政會(huì)銀企”四方密切合作。此外，公司自2009年開始布局科創(chuàng)金融，近年來(lái)逐步設(shè)立上海首家科技專營(yíng)支行和首個(gè)總行級(jí)科技金融事業(yè)部，科創(chuàng)金融潛在發(fā)展空間再上臺(tái)階。
　　盈利拆解：中收占比領(lǐng)先同業(yè)，成本節(jié)約釋放利潤(rùn)
　　滬農(nóng)商行23Q1-Q3 ROA、ROE均排名上市農(nóng)商行第2，主因中收占比領(lǐng)先、成本優(yōu)勢(shì)突出。公司持續(xù)推動(dòng)網(wǎng)點(diǎn)標(biāo)準(zhǔn)化和業(yè)務(wù)數(shù)字化，審慎控制資產(chǎn)投放，管理費(fèi)用和信用成本優(yōu)勢(shì)明顯。公司將零售金融作為戰(zhàn)略“主戰(zhàn)場(chǎng)”，中收占比領(lǐng)先同業(yè)。23Q1-Q3滬農(nóng)商行營(yíng)收、凈利潤(rùn)分別同比+4.5%、+14.9%，分別排名上市農(nóng)商行第3、第6，資產(chǎn)擴(kuò)張?zhí)崴?、其他非息提振和撥備?jié)約推動(dòng)盈利增長(zhǎng)，低基數(shù)下手續(xù)費(fèi)收入也正向貢獻(xiàn)盈利增速。
　　業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)：整體推進(jìn)綜合金融，重點(diǎn)突破特色業(yè)務(wù)
　　滬農(nóng)商行貸款結(jié)構(gòu)均衡，23年6月末對(duì)公/零售分別占58%/31%，零售存款占比低、存款活期率高，體現(xiàn)負(fù)債成本優(yōu)勢(shì)。對(duì)公端，搶先布局科創(chuàng)金融，測(cè)算22Q4-23Q3對(duì)公貸款增量中45%為科技型企業(yè)貸款，以科創(chuàng)金融支撐貸款規(guī)模持續(xù)穩(wěn)健擴(kuò)張。零售端，公司財(cái)富管理起步較早，養(yǎng)老金融AUM貢獻(xiàn)度高，中收占比、非保本理財(cái)規(guī)模領(lǐng)先同業(yè)；非按揭貸款占比提升，零售貸款結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。公司資產(chǎn)質(zhì)量保持同業(yè)較優(yōu)水平，23年9月末不良貸款率為0.97%；同期核心一級(jí)資本充足率排名同業(yè)第1，資本彈藥充足。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)修復(fù)力度不及預(yù)期，資產(chǎn)質(zhì)量惡化超預(yù)期。