>> 華泰期貨-橡膠日報：供需雙弱，膠價弱穩(wěn)運行-240124
| 上傳日期： |
2024/1/24 |
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| 2581KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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策略摘要
國內(nèi)需求因臨近春節(jié)長假，下游工廠陸續(xù)迎來放假停工或降負荷，國內(nèi)需求環(huán)比下降；上游原料供應(yīng)短期偏緊，且成本支撐走強，供需雙弱格局下，預(yù)計膠價弱穩(wěn)運行。
核心觀點
■市場分析
天然橡膠：
現(xiàn)貨及價差：1月23日，RU基差-910元/噸（-215），RU與混合膠價差1335元/噸（-10），煙片膠進口利潤-4957元/噸（-28），NR基差-155元/噸（27）；全乳膠12625元/噸（-225），混合膠12200元/噸（0），3L現(xiàn)貨12425元/噸（-100）。STR20#報價1542.5美元/噸（+5），全乳膠與3L價差200元/噸（-125）；混合膠與丁苯價差200元/噸（0）；
原料：泰國煙片65.38泰銖/公斤（+0.23），泰國膠水63.8泰銖/公斤（+0.77），泰國杯膠49泰銖/公斤（-0.10），泰國膠水-杯膠14.8泰銖/公斤（+0.87）；
開工率：1月19日，全鋼胎開工率為60.08%，半鋼胎開工率為72.14%；
庫存：1月19日，天然橡膠社會庫存為155.8萬噸，青島港天然橡膠庫存為670630噸，RU期貨庫存為204024噸，NR期貨庫存為103018噸；
順丁橡膠：
現(xiàn)貨及價差：1月23日，BR基差415元/噸（-25），丁二烯上海石化出廠價9200元/噸（0），順丁橡膠齊魯石化BR9000報價12400元/噸（0），浙江傳化BR9000報價12000元/噸（0），山東民營順丁橡膠11500元/噸（-200），BR非標價差485元/噸（+225），順丁橡膠東北亞進口利潤-1122元/噸（-52）；
開工率：1月19日，高順順丁橡膠開工率為52.36%%；
庫存：1月19日，順丁橡膠貿(mào)易商庫存為3340噸，順丁橡膠企業(yè)庫存為22750噸；
策略
RU及NR中性。泰國、越南等產(chǎn)膠區(qū)降雨量較上一周期有所增加，短期原料供應(yīng)持減弱預(yù)期，東南亞主產(chǎn)區(qū)臨近供應(yīng)淡季，加之上游工廠的補庫，支撐泰國膠水價格持續(xù)走高，泰國原料價格表現(xiàn)堅挺；因下游輪胎廠節(jié)前備貨以及終端市場補貨，全鋼胎和半鋼胎開工率均呈現(xiàn)小幅提升，半鋼胎外貿(mào)出口表現(xiàn)較好，成品庫存持續(xù)降庫，整體開工率較全鋼胎要好，隨著春節(jié)長假臨近，疊加全鋼胎庫存的持續(xù)攀升，需求淡季下輪胎廠整體開工率預(yù)期或?qū)⒔档?；青島到港標膠減少，港口庫存較上周呈現(xiàn)小幅降庫，保稅倉庫去庫幅度加大，RU和NR倉單持穩(wěn)運行。天然橡膠呈現(xiàn)供需雙弱格局，市場情緒偏弱驅(qū)動，膠價反彈受阻，短期震蕩運行，操作上觀望為主。
BR中性。近日外盤原油價格和國內(nèi)供方價格表現(xiàn)堅挺，原料丁二烯價格持穩(wěn)運行，成本支撐偏強；據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計，茂名石化計劃本月26日裝置重啟運行，齊魯石化、菏澤科信、浙江石化已重啟運行，遼寧勝友（產(chǎn)能4萬噸）裝置停車，順丁橡膠產(chǎn)能利用率逐步提升，預(yù)計順丁橡膠供應(yīng)承壓；因下游輪胎廠節(jié)前備貨以及終端市場補貨，全鋼胎和半鋼胎開工率均呈現(xiàn)小幅提升，半鋼胎外貿(mào)出口表現(xiàn)較好，成品庫存持續(xù)降庫，整體開工率較全鋼胎要好，隨著春節(jié)長假臨近，疊加全鋼胎庫存的持續(xù)攀升，需求淡季下輪胎廠整體開工率預(yù)期或?qū)⒔档?；高順順丁橡膠庫存環(huán)比累庫，整體庫存壓力不大；當前順丁橡膠呈現(xiàn)供需雙弱格局，市場情緒偏弱驅(qū)動，合成膠弱穩(wěn)震蕩為主。
風險
國內(nèi)需求恢復(fù)緩慢，全球產(chǎn)量的釋放節(jié)奏。
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