>> 華泰期貨-鋁日報：關注重污染天氣影響，氧化鋁偏強震蕩-240124
| 上傳日期： |
2024/1/24 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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策略摘要
鋁：國內電解鋁企業(yè)持穩(wěn)生產為主，關注進口鋁錠流入情況，而受消費淡季和春節(jié)假期影響，需求預期持續(xù)走弱，但當前鋁市場庫存仍處于低位對鋁價下方存一定支撐，建議高拋低吸思路對待，關注宏觀情緒的變動。
氧化鋁：國內采暖季期間，重污染天氣預警對北方地區(qū)氧化鋁生產擾動仍存，且西南地區(qū)部分氧化鋁產能受礦石緊張因素影響，維持低產狀態(tài)。預計國內現貨價格高位震蕩，但考慮到市場情緒或對期貨盤面價格造成較大影響，建議短期觀望為主。
核心觀點
■市場分析
鋁現貨方面：LME鋁現貨貼水43.37美元/噸。SMMA00鋁價錄得18750元/噸，較前一交易日下降80元/噸。SMMA00鋁現貨升貼水較前一交易日下降10元/噸至60元/噸，SMM中原鋁價錄得18710元/噸，較前一交易日下降60元/噸。SMM中原鋁現貨升貼水較前一交易日上漲10元/噸至20元/噸，SMM佛山鋁價錄得18880元/噸，較前一交易日下降70元/噸。SMM佛山鋁現貨升貼水較前一交易日持平為195元/噸。
鋁期貨方面：1月23日滬鋁主力合約開于18655元/噸，收于18675元/噸，較前一交易日跌35元/噸，全天交易日成交116729手，較前一交易日減少40手，全天交易日持倉201537手，較前一交易日減少3294手。日內價格震蕩，最高價達到18710元/噸，最低價達到18595元/噸。夜盤方面，滬鋁主力合約開于18700元/噸，收于18910元/噸，較昨日午后漲235元/噸，夜間價格震蕩。
近期鋁下游接貨情緒有所好轉，鋁錠社會庫存持續(xù)去化且維持歷史相對低位?；久嫔希壳皣鴥入娊怃X運行總產能約為4200萬噸，電解鋁企業(yè)持穩(wěn)運行，持續(xù)關注西南等地區(qū)電力供應變動情況。近期電解鋁現貨進口窗口階段性開啟，或有部分進口貨源進入國內市場。需求方面，受消費淡季影響國內下游開工維持弱勢，鋁型材訂單方面無明顯好轉，建筑型材下游需求較弱而工業(yè)型材板塊光伏、汽車型材生產穩(wěn)定。臨近春節(jié)，考慮到鋁加工行業(yè)基本將于1月底放假至2月中旬，預計需求持續(xù)走弱。
庫存方面，截止1月22日，SMM統計國內電解鋁錠社會庫存44萬噸，較上周同期減少1.6萬噸。鋁錠庫存目前維持相對低位水平，給予鋁價以一定的底部支撐。截止1月23日，LME鋁庫存較前一交易日減少2500噸至548325噸。
氧化鋁現貨方面：SMM氧化鋁指數價格錄得3340元/噸，較前一交易日上漲4元/噸，澳洲氧化鋁FOB價格錄得373美元/噸，較前一交易日持平。
氧化鋁期貨方面：1月23日氧化鋁主力合約開于3200元/噸，收于3232元/噸，較前一交易日漲19元/噸，全天交易日成交29249手，較前一交易日減少16994手，全天交易日持倉26207手，較前一交易日減少4207手，日內價格震蕩，最高價達到3250元/噸，最低價達到3182元/噸。夜盤方面，氧化鋁主力合約開于3250元/噸，收于3312元/噸，較昨日午后收盤漲80元/噸，夜間偏強震蕩。
礦石緊張局面限制部分地區(qū)氧化鋁企業(yè)的生產，且仍需關注重污染天氣預警對北方地區(qū)氧化鋁生產的擾動，近日山東地區(qū)發(fā)布重污染天氣橙色預期，關注當地氧化鋁企業(yè)生產變動情況。供應方面，貴州某氧化鋁廠前期由于礦石供應不足有停產計劃，但為保障現有長單執(zhí)行，將停產計劃延期至2月初執(zhí)行。目前該企業(yè)日產維持1800-1900噸左右，預計2月停產25天左右，涉及產能約60萬噸/年。另外，上周廣西某氧化鋁企業(yè)停產計劃已開始執(zhí)行，預估影響一周左右。需求方面，下游電解鋁廠節(jié)前備貨陸續(xù)進入尾聲，下游觀望情緒漸濃。
■策略
單邊：鋁：中性氧化鋁：中性。
■風險
1、供應端變動超預期。2、國內消費提振。3、流動性變動超預期。
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