>> 國泰君安期貨-國債期貨：短期回落調(diào)整，趨勢轉(zhuǎn)向仍需觀望-240124
| 上傳日期： |
2024/1/24 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
虞堪 |
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【基本面跟蹤】
1月23日，國債期貨多數(shù)收跌，30年期主力合約跌0.14%，10年期主力合約跌0.12%，5年期主力合約跌0.08%，2年期主力合約收平。國債期貨指數(shù)為0.82。量價因子看多，基本面因子看多。無杠桿下，策略近20日累加收益為0.11%，近60日累加收益為0.14%，近120日累加收益為0.87%，近240日累加收益為3.13%。
市場方面，A股三大指數(shù)今日集體收漲，截至收盤，滬指漲0.53%，深成指漲1.38%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.24%，北證50指數(shù)漲1.41%，滬深兩市成交額7042億元。兩市超2900只個股上漲，北向資金凈買入37.9億元，其中滬股通凈買入29.02億元，深股通凈買入8.88億元。
資金方面，隔夜shibor報1.7600%，與前一交易日持平；7天shibor報1.8070%，下跌3.70個基點；14天shibor報2.0840%，下跌0.20個基點；1月shibor報2.3000%，與前一交易日持平；3月shibor報2.4000%，與前一交易日持平。
2年期活躍CTD券為230020.IB，IRR為2.57%，5年期活躍CTD券為230008.IB，IRR為2.14%，10年期活躍CTD券為230019.IB，IRR為2.01%，30年期活躍CTD券為190010.IB，IRR為2.05%，目前R007約2.168%。
貨幣市場方面，1月23日銀行間質(zhì)押式回購市場共成交29億元，減少1.80%。其中，隔夜收于1.39%，較前一交易日下跌37bp，7天收于1.86%，較前一交易日下跌3bp；中期方面，14天收于2.15%，較前一交易日上漲2bp；長期方面，1個月收于2.40%，較前一交易日下跌5bp。
現(xiàn)券方面：國債收益率曲線上行1.03-1.26BP（2Y、5Y、10Y和30Y期中債收益率分別上行1.16BP、1.26BP、1.20BP和1.03BP至2.25%、2.38%、2.50%和2.73%）；信用債收益率曲線下移0.41-0.87BP（評級為AAA的中短期票據(jù)到期收益率6M、1Y、3Y和5Y期分別下移0.42BP、0.81BP、0.41BP和0.87BP至2.48%、2.54%、2.71%和2.81%）。
【宏觀及行業(yè)新聞】
中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2024年1月22日貸款市場報價利率(LPR)為：1年期LPR為3.45%，上月為3.45%；5年期以上LPR為4.2%，上月為4.2%。
1月22日，央行今日開展1220億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率為1.80%，與此前持平。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，今日有890億元7天期逆回購到期，公開市場實現(xiàn)凈投放330億元。
【趨勢強度】
國債期貨趨勢強度：1。
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
1月23日，國債期貨集體結(jié)束快速上行，迎來回落調(diào)整。目前市場多頭依然保持較強水平，分機構(gòu)類型凈持倉顯示多頭力量隨著前幾日價格上行重新回歸高位，并由私募類型機構(gòu)貢獻(xiàn)了主要做多力量。今日國債期貨回調(diào)幅度有限反映價格下方支撐較為有力，偏向于短期超漲后回落調(diào)整修復(fù)。因此短期多頭趨勢并未轉(zhuǎn)向，國債期貨價格或經(jīng)過回落調(diào)整重新震蕩上行。
跨期價差方面，03-06價差考慮到春節(jié)假期影響或提前驅(qū)動多頭主導(dǎo)移倉換月動作導(dǎo)致價差重新收斂，因此目前做多跨期價差套利空間有限，關(guān)注價差收窄套利機會。IRR和基差反映國債期貨市場價格偏高，目前多基差空間部分兌現(xiàn)，維持推薦正套配置規(guī)避回落風(fēng)險?？缙贩N配置方面，做平配置套利空間快速兌現(xiàn)后，或有伴隨期債超漲回調(diào)的曲線熊陡變化走勢。經(jīng)權(quán)重調(diào)整后國債期貨多因子模型信號重新看多，且看多幅度較大，反映市場多頭力量或重新發(fā)力驅(qū)動價格上行。
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