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拓荊科技發(fā)布2023年業(yè)績預(yù)告（注：下述財務(wù)數(shù)據(jù)測算中去年同期數(shù)據(jù)依據(jù)法定披露數(shù)據(jù)）：
　　2023年全年：
　　預(yù)計實現(xiàn)營業(yè)收入26-28億元，按中樞27億元計算，yoy+58.31%。預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤6.0-7.2億元，按中樞6.6億元計算，yoy+79.10%，歸母凈利率24.44%，同比+2.84pct。預(yù)計實現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.8-3.3億元，按中樞3.05億元計算，yoy+71.25%，扣非歸母凈利率11.30%，同比+0.85pct。
　　2023年Q4單季度：
　　預(yù)計實現(xiàn)營業(yè)收入中樞為9.97億元，同比+39.70%,環(huán)比+42.74%。實現(xiàn)歸母凈利潤3.89億元，同比+196.88%，環(huán)比+17.06%，歸母凈利率39.00%，同比+20.65pct，環(huán)比+18.04pct。實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.29億元，同比+94.98%，環(huán)比+17.06%，扣非歸母凈利率12.97%，同比+3.68pct，環(huán)比2.84pct。
　　訂單持續(xù)兌現(xiàn)，規(guī)模效應(yīng)之下利潤高速增長。公司持續(xù)推進產(chǎn)業(yè)化進程和產(chǎn)品的迭代升級，在手訂單逐步轉(zhuǎn)化為收入，2023年營收實現(xiàn)高速增長。得益于規(guī)模效應(yīng)，公司歸母凈利潤率和扣非歸母凈利率均有所提升，利潤端增速明顯超過營收端。
　　新工藝、新產(chǎn)品、新客戶開拓順利，在手訂單持續(xù)增長。公司PECVD、ALD和SACVD設(shè)備持續(xù)拓展工藝，量產(chǎn)規(guī)模持續(xù)擴大；新產(chǎn)品HDPCVD、混合鍵合設(shè)備順利通過客戶端產(chǎn)業(yè)化驗證，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用；持續(xù)拓展新客戶，客戶群體覆蓋度進一步擴大。2023年末在手訂單金額超過64億元（不含DEMO訂單），同比2022年末增長39%。公司目前在手訂單充足，將為后續(xù)業(yè)績增長提供保障。
　　盈利預(yù)測：我們預(yù)計2023-2025年公司營業(yè)收入27.09、40.40、54.32億元，yoy+58.86%、49.11%、34.45%，歸母凈利潤6.62、9.22、13.54億元，yoy+79.51%、39.40%、46.82%。對應(yīng)PE為49、35、24X。給予“推薦”評級。
　　風險提示：下游擴產(chǎn)進度不及預(yù)期風險、新品推廣進度不及預(yù)期風險、競爭加劇風險等。