>> 國(guó)元國(guó)際-威勝控股(3393.HK)海外業(yè)務(wù)高增長(zhǎng)，估值優(yōu)勢(shì)顯著-240124
| 上傳日期： |
2024/1/25 |
大小： |
2688KB |
| 格式： |
pdf 共36頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)元國(guó)際 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
楊義瓊 |
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中國(guó)領(lǐng)先的能源計(jì)量設(shè)備、系統(tǒng)和服務(wù)供應(yīng)商：
威勝控股是中國(guó)領(lǐng)先的智能能源計(jì)量、智能配用電與能效管理、智慧公用事業(yè)領(lǐng)域的物聯(lián)網(wǎng)解決方案提供商和運(yùn)營(yíng)服務(wù)商，產(chǎn)品覆蓋電、水、氣、熱計(jì)量產(chǎn)品、電氣設(shè)備以及系統(tǒng)解決方案。公司核心產(chǎn)品和服務(wù)分別為電AMI業(yè)務(wù)、通信及流體AMI業(yè)務(wù)和ADO業(yè)務(wù)。
2024年國(guó)網(wǎng)電能表招標(biāo)提速，行業(yè)景氣度持續(xù)向上：
目前國(guó)家電網(wǎng)投資進(jìn)入新型電力系統(tǒng)關(guān)鍵階段，數(shù)智化堅(jiān)強(qiáng)電網(wǎng)建設(shè)是國(guó)網(wǎng)重點(diǎn)工作，預(yù)期2024年國(guó)網(wǎng)總投資將超過(guò)人民幣5000億元。國(guó)網(wǎng)近日披露2024年電能表招標(biāo)規(guī)劃，分別將于5、8、10月進(jìn)行三次招標(biāo)，相較2023年增加一次，預(yù)計(jì)2024年國(guó)網(wǎng)電能表招標(biāo)總金額較2023年有望顯著增長(zhǎng)。威勝具有品牌、技術(shù)、市場(chǎng)、質(zhì)量、規(guī)模和管理等綜合實(shí)力優(yōu)勢(shì)，在國(guó)網(wǎng)電能表招標(biāo)份額保持穩(wěn)定，預(yù)期公司國(guó)內(nèi)電AMI業(yè)務(wù)將穩(wěn)定增長(zhǎng)。
公司海外電能表先發(fā)優(yōu)勢(shì)顯著，未來(lái)海外業(yè)務(wù)增長(zhǎng)可期：
公司海外業(yè)務(wù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)顯著，目前公司在海外有三個(gè)工廠，分別是墨西哥、巴西和非洲坦桑尼亞。其中貢獻(xiàn)最大的是墨西哥工廠，產(chǎn)能滿產(chǎn)約為人民幣12億元；公司新建匈牙利工廠設(shè)計(jì)規(guī)模與墨西哥相當(dāng)，預(yù)計(jì)2024年4月投產(chǎn)。2023年公司海外業(yè)務(wù)收入占比約25%，預(yù)計(jì)2024年將提升至30%左右。目前墨西哥市場(chǎng)進(jìn)入5年換表周期，需求強(qiáng)勁且具持續(xù)性，而且公司將業(yè)務(wù)進(jìn)一步輻射到墨西哥周邊地區(qū)，未來(lái)海外業(yè)務(wù)增長(zhǎng)可期。
首次覆蓋給予“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)5.28港元：
結(jié)合公司盈利預(yù)測(cè)和行業(yè)估值情況，我們給予公司目標(biāo)價(jià)5.28港元，相當(dāng)于2023年和2024年10倍和7.3倍PE，目標(biāo)價(jià)較現(xiàn)價(jià)有38%上升空間，首次覆蓋給予“買入”評(píng)級(jí)。
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