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2024年01月2日-2024年01月19日，半導(dǎo)體行業(yè)深幅回調(diào)
　　滬深300下跌4.7%，上證綜指下跌4.8%；深證成指數(shù)下跌7.74%，科創(chuàng)50下跌10.16%。行業(yè)指數(shù)方面，申萬半導(dǎo)體指數(shù)下跌12.48%。進(jìn)入2023年度業(yè)績預(yù)披露期，半導(dǎo)體行業(yè)供應(yīng)端調(diào)整雖已經(jīng)基本到位，若需求端依舊未出現(xiàn)顯著的復(fù)蘇信號，在細(xì)分板塊短期將受業(yè)績影響出現(xiàn)小幅分化；近半個月半導(dǎo)體各子板塊均出現(xiàn)下跌。
　　費(fèi)指持續(xù)上漲，DXI指數(shù)延續(xù)上行走勢
　　晶圓代工龍頭臺積電2023YQ4業(yè)績超指引預(yù)期，HPC業(yè)務(wù)及智能手機(jī)業(yè)務(wù)收益上行，2024年預(yù)期向好；CES電子展提升市場對于科技板塊的關(guān)注，2024年開年至今費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)上行。截至2024年1月19日費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)收于4375.65點(diǎn)，雙周同比上漲11.24%。
　　存儲市場下游需求仍呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇，市場對于HBM高性能存儲的需求旺盛，供給端產(chǎn)能放量有限影響，HBM呈現(xiàn)供不應(yīng)求的態(tài)勢。DDR主流產(chǎn)品的出貨價格均出現(xiàn)上行。DXI指數(shù)繼續(xù)上行，截至2024年1月19日，DXI指數(shù)收于25827.05點(diǎn)，雙周環(huán)比上行3.01%。NAND供給端價格調(diào)漲決心堅(jiān)定，嚴(yán)控供給，渠道市場SSD產(chǎn)品現(xiàn)貨均價上行延續(xù)。年終結(jié)算及年初淡季影響，行業(yè)市場SSD產(chǎn)品和NAND顆粒價格近期穩(wěn)中有增。
　　AI需求景氣驅(qū)動HPC業(yè)務(wù)營收穩(wěn)健上行，智能手機(jī)業(yè)務(wù)營收增速轉(zhuǎn)正，2023YQ4單季臺積電營收環(huán)比增長13.6% 
　　2023YQ4單季臺積電營收為196.2億美元，略超業(yè)績指引預(yù)期（2023YQ3臺積電業(yè)績指引為188-196億美元）。受AI領(lǐng)域需求景氣驅(qū)動，公司HPC業(yè)務(wù)營收約為84.37億美元，季環(huán)比增長17%。先進(jìn)制程3nm營收增長至29.4億美元，季度環(huán)比增速高達(dá)184%。臺積電預(yù)計(jì)AI業(yè)務(wù)仍將保持中高速增長，帶動公司HPC業(yè)務(wù)/N3制程營收及COWOS先進(jìn)封裝產(chǎn)能需求上行。
　　投資建議
　　AI大模型的持續(xù)優(yōu)化及多樣化AI應(yīng)用終端的入市商用將會持續(xù)提升全球算力需求，推動新一輪AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的開啟，將帶動高性能以太網(wǎng)交換機(jī)、路由器、先進(jìn)存儲產(chǎn)品、GPU等多種半導(dǎo)體硬件的市場需求。傳統(tǒng)消費(fèi)電子領(lǐng)域復(fù)蘇在望，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)庫存去化已有顯著成效，需求端消費(fèi)電子、工業(yè)領(lǐng)域的回暖跡象漸顯。晶圓代工行業(yè)的競爭加劇，2024年上半年價格預(yù)計(jì)持續(xù)下調(diào)，利好上游IC設(shè)計(jì)企業(yè)。建議持續(xù)關(guān)注半導(dǎo)體行業(yè)，維持行業(yè)“增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　下游市場需求不足；研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期；宏觀政策變化不及預(yù)期。