>> 國泰君安期貨-棕櫚油：關(guān)注產(chǎn)地報價和國內(nèi)買船，豆油，國內(nèi)基本面相對積極，關(guān)注成本影響-240125
| 上傳日期： |
2024/1/25 |
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| 574KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
傅博 |
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【宏觀及行業(yè)新聞】
據(jù)馬來西亞棕櫚油協(xié)會（MPOA）發(fā)布的數(shù)據(jù)，馬來西亞1月1-20日棕櫚油產(chǎn)量預(yù)估減少15.63%，其中馬來半島減少18.29%，馬來東部減少11.12%，沙巴減少12.88%，沙撈越減少5.83%。
【趨勢強(qiáng)度】
棕櫚油趨勢強(qiáng)度：0豆油趨勢強(qiáng)度：0
注：趨勢強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
棕櫚油：馬來和印尼的棕櫚油產(chǎn)量季節(jié)性回落，繼續(xù)關(guān)注馬來1、2月產(chǎn)量情況，看2023年4-6月降雨偏少對馬來實(shí)際產(chǎn)量的影響有多大。馬來12月棕櫚油庫存回落到229萬噸，低于市場預(yù)期，推動棕櫚油反彈。但是，由于馬來的棕櫚油庫存仍然處于偏高水平，降庫幅度還不算很大，且印尼方面暫時也沒有供應(yīng)收緊的跡象，產(chǎn)地棕櫚油價格仍然缺乏上漲的驅(qū)動；產(chǎn)地進(jìn)入季節(jié)性低產(chǎn)期，馬盤棕櫚油在3600一線的支撐相對較強(qiáng)。國內(nèi)棕櫚油開始降庫，市場關(guān)注進(jìn)口利潤和國內(nèi)買船變化，最近2周買船有所增加，但是目前看2-4月份的總買船仍然偏少，不過現(xiàn)階段國內(nèi)棕櫚油供應(yīng)仍然充足，棕櫚油現(xiàn)貨基差并沒有持續(xù)走強(qiáng)。
豆油：國內(nèi)大豆的周度壓榨量回升，但是豆油節(jié)前備貨開始，豆油庫存下降，預(yù)計大豆2、3月份進(jìn)口量偏低，關(guān)注豆油的庫存變化。豆油05合約短期仍然受進(jìn)口大豆成本影響，關(guān)注CBOT大豆和巴西大豆升貼水報價是否有階段性企穩(wěn)的可能。
菜油：關(guān)注國際菜籽報價能否企穩(wěn)。3月份之前，菜籽和菜油進(jìn)口量預(yù)計仍將偏高，對應(yīng)的菜油供應(yīng)將維持高位，國內(nèi)菜油庫存壓力仍然較大。現(xiàn)貨端菜油和豆油保持低價差去刺激需求。
整體來看，市場對棕櫚油供給端的擔(dān)憂推動棕櫚油上漲，進(jìn)而帶動油脂板塊反彈。不過按照目前馬來棕櫚油的產(chǎn)量和庫存數(shù)據(jù)，以及產(chǎn)地報價來看還難以形成趨勢性的上漲行情，另外最主要的原因是全球油脂油料供應(yīng)非常充足，國際市場上其他植物油價格偏弱，棕櫚油價格過高的話將影響其消費(fèi)。棕櫚油的供應(yīng)擔(dān)憂為植物油提供了支撐，但是在棕櫚油供應(yīng)真正出問題以及豆系交易完供應(yīng)壓力之前，預(yù)計植物油價格還難以大漲，因此，預(yù)計植物油將寬幅震蕩，短期受CBOT大豆反彈以及節(jié)前備貨影響，震蕩偏強(qiáng)。
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