>> 海通證券-造紙輕工行業(yè)周報：23年大排量摩托車出口高增，推薦春風動力-240125
| 上傳日期： |
2024/1/26 |
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| 1325KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
郭慶龍,王文杰 |
| 行業(yè)名稱： |
造紙 |
| 下載權(quán)限： |
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23年摩托車出口量回升，下半年出口均價承壓。根據(jù)Wind和中國摩托車商會公眾號數(shù)據(jù)，2023年中國摩托車出口831.68萬輛，同比增長8.79%，出口總額68.81億美元，同比增長1.05%，出口量較22年有所回升，從23年單月來看，下半年出口量同比增速較上半年有所提升，但出口金額增速低于出口量增速，我們認為主要由于出口均價承壓。
大排量摩托車出口占比不到3%，總體實現(xiàn)較快增長。根據(jù)中國摩托車工業(yè)產(chǎn)銷快訊數(shù)據(jù)，23年摩托車831.68萬臺出口量中包括二輪燃油摩托車787.95萬臺、三輪燃油摩托車41.52萬臺和電動摩托車2.21萬臺，二輪燃油摩托車分排量結(jié)構(gòu)看，150ml排量以下出口占比超過84%，150-250ml排量占比超過13%，250ml以上排量占比2.51%，23年出口19.74萬臺，同比增長54.40%，其中250-400ml排量出口12.58萬臺，同比增長82.41%,400-500ml排量出口3.89萬臺，同比增長47.35%，500-800ml排量出口3.33萬臺，同比增長2.45%，大排量摩托車總體實現(xiàn)較快增長。
春風動力出口增長較快，新車型推出驅(qū)動增長。根據(jù)中國摩托車工業(yè)產(chǎn)銷快訊數(shù)據(jù)，浙江春風動力股份有限公司主體的23年摩托車出口量7.55萬臺，同比增長63.38%，分排量來看，春風動力出口以中大排量為主，200-250ml排量占比40.88%，250ml以上排量占比54.10%，23年110-125ml、200-250ml和400-500ml出口數(shù)量較22年有大幅增長，我們認為主要由于23年推出了XO狒狒、250SR-FUN、450SR-S、450NK和450CL-C等新車型。
春風動力四輪車出口下滑，行業(yè)整體承壓。根據(jù)中國摩托車工業(yè)產(chǎn)銷快訊數(shù)據(jù)，浙江春風動力股份有限公司主體23年海關(guān)口徑出口沙灘車13.63萬輛，同比減少13.93%，23年6月起公司累計出口數(shù)量有所下滑，我們認為主要由于海外需求回落，行業(yè)整體增速承壓，行業(yè)整體來看23年沙灘車出口36.83萬輛，同比下滑8.26%，此外21-22年出口基數(shù)較高，22-23年同比均有所回落。
總體來說，我們認為隨著國內(nèi)企業(yè)大排量摩托車的產(chǎn)品力不斷增強，海外渠道持續(xù)完善，大排量摩托車出口量有望持續(xù)增長，四輪沙灘車在高基數(shù)和海外需求回落的影響下短期增速承壓，但較18-20年出口量有明顯提升，隨著北美市場開拓，全球市場份額有望繼續(xù)提升，推薦大排量摩托車出海表現(xiàn)較好，沙灘車份額領(lǐng)先的春風動力。
風險提示：原材料價格大幅波動，匯率大幅波動，下游需求不振，行業(yè)競爭加劇。
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